化居民儲蓄為市場長期資金并非是鼓勵個人投資者直接入市

    銀行業(yè)保險業(yè)發(fā)展的“五年規(guī)劃”來了。近日，銀保監(jiān)會發(fā)布《中國銀保監(jiān)會關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出到2025年，實(shí)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，形成多層次、廣覆蓋、有差異的銀行保險機(jī)構(gòu)體系，重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險得到有效處置，銀行保險監(jiān)管體系和監(jiān)管能力現(xiàn)代化建設(shè)取得顯著成效等。

    《意見》指出，要有效發(fā)揮理財(cái)、保險、信托等產(chǎn)品的直接融資功能，培育價值投資和長期投資理念，改善資本市場投資者結(jié)構(gòu)。大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)，多渠道促進(jìn)居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。

    按照監(jiān)管規(guī)劃，理財(cái)、保險、信托等產(chǎn)品未來要與資本市場有更緊密的對接，以優(yōu)化資本市場投資者結(jié)構(gòu)，從“散戶”主導(dǎo)向機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)轉(zhuǎn)變。實(shí)際上，這一政策導(dǎo)向近年已在逐步實(shí)施，監(jiān)管部門陸續(xù)出臺的一些新政都旨在促進(jìn)直接融資體系發(fā)展，鼓勵金融機(jī)構(gòu)加大對資本市場的支持力度。例如，資管新規(guī)嚴(yán)控期限錯配意在引導(dǎo)資管機(jī)構(gòu)發(fā)行與中長期資產(chǎn)相匹配的資管產(chǎn)品，培育價值投資和長期投資理念。理財(cái)子公司新規(guī)允許理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股市。

    政策的謀劃逐漸顯效。去年以來，A股投資者結(jié)構(gòu)也在持續(xù)優(yōu)化，外資和境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者持股占比持續(xù)上升，個人投資者的占比逐漸下降。機(jī)構(gòu)投資者比重的增加，也在悄然轉(zhuǎn)變A股的市場風(fēng)格，推動核心資產(chǎn)價值重估，大市值股票受追捧。

    當(dāng)然，“促進(jìn)居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金”并非是鼓勵個人投資者直接入市，重點(diǎn)是要發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)投研能力，讓居民儲蓄的入市資金從“散戶”自己下場博弈，變?yōu)榻挥蓪I(yè)機(jī)構(gòu)投資者去打理。不過，這也對機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)能力提出更高要求，理財(cái)子公司、保險公司、信托公司想要勝任，需要加快自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和投研能力建設(shè)。