光大控股王歐：中國經(jīng)濟將進入全面證券化時代

    本報記者 吳曉璐

    “現(xiàn)在中國正處于歷史上少有的創(chuàng)業(yè)高峰時期，中國的創(chuàng)新經(jīng)濟已從20年甚至30年前的純應(yīng)用端創(chuàng)新，升級到了目前技術(shù)賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的‘技術(shù)賦能’型創(chuàng)新，并孕育出了一批領(lǐng)先世界的創(chuàng)新型企業(yè)。這其中蘊藏了下一波投資機遇。”11月19日，光大控股管理決策委員會委員王歐在2020年亞太經(jīng)合組織（APEC）工商領(lǐng)導(dǎo)人中國論壇上表示，正像全球著名投資人RayDalio（瑞·達利歐）最近在一篇文章里提到的，未來，不投資中國本身是投資人面臨的重大風(fēng)險。

    在今年疫情蔓延的背景下，全球各行各業(yè)遭受沖擊，不少企業(yè)現(xiàn)金流遭遇挑戰(zhàn)。王歐表示，雖然疫情給全球經(jīng)濟帶來了一些陰霾，但技術(shù)革命推動人類社會進步的步伐不會逆轉(zhuǎn)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用新技術(shù)，尤其是通過5G、AI、大數(shù)據(jù)進行根本性的革新，使得大批傳統(tǒng)企業(yè)走出了顛覆性的模式，一批非常好的企業(yè)在中國誕生。

    “中國的創(chuàng)新經(jīng)濟不落后于歐美，近年來，中國的新經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)展出了適合自身市場的新型技術(shù)驅(qū)動的模式，相較于歐美傳統(tǒng)意義上的‘硬科技’創(chuàng)新，更適合中國市場且卓有成效。”王歐說道。

    談及中國資本市場的變革，王歐認(rèn)為，可以從市場產(chǎn)品端和投資資金端兩個角度來看。首先，從市場產(chǎn)品端角度來看，20多年來，中國資本市場發(fā)展成果顯著。尤其是科創(chuàng)板注冊制改革的推出，正在改變企業(yè)上市的理念與方式。

    “這是一個本質(zhì)性的制度變革，企業(yè)上市門檻降低，未來，將有越來越多企業(yè)在A股上市，這會拉動從最早的天使、VC、成長期投資，到相關(guān)的債券融資以及場外信貸融資的發(fā)展，上市公司優(yōu)勝劣汰的機制也會慢慢常態(tài)化。”王歐認(rèn)為，無論是回看過去十年，還是放眼未來十年，隨著資本市場改革持續(xù)實質(zhì)性地推動，整個中國金融市場也將產(chǎn)生非常多的結(jié)構(gòu)性變化。

    從投資資金角度來看，王歐認(rèn)為，未來五年至十年，各國將紛紛進入負(fù)利率，背后則是流動性的泛濫，這將迫使投資人、資產(chǎn)管理機構(gòu)、金融機構(gòu)追逐真正的好企業(yè)、好產(chǎn)品，也會為越來越多企業(yè)打開更多更靈活的市場化融資通道。無論在美元、歐元、日元，還是人民幣市場上，我們都能看到這種趨勢。

    王歐認(rèn)為，隨著科創(chuàng)板、注冊制的推出，中國股權(quán)市場未來將成為全球股權(quán)投資熱點之一，超配中國概念將再次成為全球投資人的首選之一。并購基金、Buyout項目將成為市場的下一個熱點，控股權(quán)轉(zhuǎn)讓和深度投后管理的重要性將日益顯著，投資團隊的投后管理能力將成為核心競爭力。

    “對于大類資產(chǎn)管理人來說，一級市場的資產(chǎn)配置往往決定了70%到80%甚至更高的回報。而在近幾年，國內(nèi)資本市場上推出了大量相對成熟的產(chǎn)品，如ABS，以及最近推出來的公募REITS，雖然還在試點階段，但是整個金融市場產(chǎn)品在豐富。”王歐認(rèn)為，未來十年甚至更長時間，中國經(jīng)濟將進入一個全面證券化的時代，不單單是二級市場股票，而是全方位的證券化。

（編輯 喬川川）