創(chuàng)業(yè)板改革、CDR、期權(quán)期貨…… 深圳資本市場(chǎng)改革 打開(kāi)“立體格局”

    以注冊(cè)制為主線，創(chuàng)業(yè)板今年4月啟動(dòng)了運(yùn)行多年以來(lái)最深入、最徹底的一次改革。如今，改革初顯成效，接下來(lái)將如何邁向深入？深圳資本市場(chǎng)先行先試其他授權(quán)事項(xiàng)何時(shí)能落地？備受外界關(guān)注。

    近日，深交所黨委召開(kāi)會(huì)議深入學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)黨的十九屆五中全會(huì)精神，表示將深刻把握黨中央戰(zhàn)略意圖，對(duì)照全會(huì)精神和“十四五”時(shí)期發(fā)展目標(biāo)要求，研究謀劃實(shí)施好深交所戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，堅(jiān)決扛起資本市場(chǎng)先行先試責(zé)任，持續(xù)鞏固創(chuàng)業(yè)板改革成效，扎實(shí)推進(jìn)落實(shí)全面深化資本市場(chǎng)改革各項(xiàng)任務(wù)和先行示范區(qū)首批授權(quán)事項(xiàng)清單，加快建設(shè)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所。

    “我們相信，在中央支持下，接下來(lái)深圳資本市場(chǎng)改革將打開(kāi)‘立體格局’，在創(chuàng)業(yè)板改革、CDR、新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制、深市期權(quán)與股指期貨等創(chuàng)新領(lǐng)域均會(huì)有所作為。”市場(chǎng)人士對(duì)深圳資本市場(chǎng)未來(lái)建設(shè)充滿(mǎn)期待。

    深市未來(lái)重點(diǎn)改革方向明確

    站上改革新起點(diǎn)，深圳資本市場(chǎng)下一程將如何跑？

    近期印發(fā)的《深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)綜合改革試點(diǎn)實(shí)施方案（2020-2025）》（下稱(chēng)“《實(shí)施方案》”）與《深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)綜合改革試點(diǎn)首批授權(quán)事項(xiàng)清單》（下稱(chēng)“《首批授權(quán)事項(xiàng)清單》”），為深圳在資本市場(chǎng)建設(shè)上先行先試指明了方向。

    首批授權(quán)事項(xiàng)清單共有六大類(lèi)40條，其中要素市場(chǎng)化配置方面13條，包括推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制落地、開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證（CDR）試點(diǎn)、推出深市股票股指期貨等。

    監(jiān)管層迅速進(jìn)行了部署。10月18日上午，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在新聞發(fā)布會(huì)上表示，將從“五個(gè)著力”角度，落實(shí)相關(guān)實(shí)施方案和首批綜合改革授權(quán)事項(xiàng)清單中涉及資本市場(chǎng)的任務(wù)，包括提升創(chuàng)業(yè)板服務(wù)、推進(jìn)深市板塊改革、制定出臺(tái)轉(zhuǎn)板上市規(guī)則、擴(kuò)大期權(quán)試點(diǎn)并完善激勵(lì)安排、提升私募備案效率等。

    10月21日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)在2020金融街論壇年會(huì)上，也提出了下一階段加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的有關(guān)考慮，包括以注冊(cè)制改革為龍頭，帶動(dòng)資本市場(chǎng)關(guān)鍵制度創(chuàng)新；完善更具包容性適應(yīng)性的多層次資本市場(chǎng)體系；優(yōu)化推動(dòng)各類(lèi)市場(chǎng)主體高質(zhì)量發(fā)展的制度機(jī)制；加強(qiáng)投資端制度建設(shè)；健全資本市場(chǎng)法治保障和配套支持制度以及穩(wěn)步推動(dòng)資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放。

    期待“先行先試”事項(xiàng)早日落地

    國(guó)家層面及監(jiān)管層有關(guān)“以注冊(cè)制改革為龍頭，帶動(dòng)資本市場(chǎng)關(guān)鍵制度創(chuàng)新”“把深交所塑造成優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所”的提法，讓市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板改革以及深交所在CDR、新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制、深市期權(quán)、股指期貨等創(chuàng)新領(lǐng)域的下一步動(dòng)作，充滿(mǎn)了期待。

    如今，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制已平穩(wěn)落地。截至10月30日，創(chuàng)業(yè)板共受理了423家企業(yè)發(fā)行上市申請(qǐng)，深交所已經(jīng)審核通過(guò)113家，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)50家，已經(jīng)上市41家。再融資、重大資產(chǎn)重組同步實(shí)施注冊(cè)制，首單上市公司重大資產(chǎn)重組已經(jīng)完成注冊(cè)。

    業(yè)內(nèi)預(yù)期，首批授權(quán)事項(xiàng)清單中其他涉及資本市場(chǎng)的事項(xiàng)，也有望加速推進(jìn)。“深市創(chuàng)新型公司仍偏少，需要繼續(xù)推動(dòng)注冊(cè)制改革，把創(chuàng)新型企業(yè)占比提上來(lái)。當(dāng)前紅籌企業(yè)回歸A股步伐正在加快，如果深市能盡快開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證（CDR）試點(diǎn)，吸引優(yōu)秀中概股公司回歸A股，對(duì)于深交所提升定位，成為優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新資本中心和世界一流的交易所是很有幫助的。”鵬華基金量化及衍生品投資部基金經(jīng)理閆冬指出。

    前海開(kāi)源基金管理有限公司執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，深交所要成為優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新資本中心和世界一流的交易所，在吸引代表新經(jīng)濟(jì)的更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市以及健全金融產(chǎn)品體系方面，還需要進(jìn)一步發(fā)力。

    “本次改革中提到的推出深市股指期貨、穩(wěn)步擴(kuò)大股票期權(quán)試點(diǎn)，將更好地提升深市金融服務(wù)能力，發(fā)揮深市在高質(zhì)量‘雙區(qū)’建設(shè)中的推進(jìn)作用。”有區(qū)域研究專(zhuān)家表示。

    豐富期貨期權(quán)品種可盡快提上日程

    “擴(kuò)大深市期權(quán)試點(diǎn)、推出深市股票股指期貨的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，期待盡快提上日程。”對(duì)于“未來(lái)最看好哪些改革率先落地”這一話題，相當(dāng)一部分市場(chǎng)人士把“票”投給了豐富期貨期權(quán)產(chǎn)品。

    楊德龍表示，當(dāng)前深市只有1個(gè)ETF期權(quán)品種，衍生品體系不夠健全、品種較為單一，這給機(jī)構(gòu)投資者投資和管理風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)了一定不便。深交所應(yīng)把握改革機(jī)遇，盡快豐富金融衍生品體系。

    當(dāng)前，股票期權(quán)與股指期貨已成為機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資組合資產(chǎn)替代和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的重要金融工具，也是構(gòu)建世界一流交易所的必備要素。閆冬表示，從境外經(jīng)驗(yàn)看，世界一流交易所的產(chǎn)品體系完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)效率卓越，有著與現(xiàn)貨市場(chǎng)相匹配的期貨與期權(quán)產(chǎn)品體系。深交所要成為優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新資本中心和世界一流的交易所，也應(yīng)該補(bǔ)齊期權(quán)與期貨產(chǎn)品短板。“當(dāng)前深市機(jī)構(gòu)投資者占比還不夠高，要想辦法吸引長(zhǎng)期穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入，必須完善產(chǎn)品體系。”

    融通基金指數(shù)與量化投資部副總監(jiān)何天翔表示，深市股票股指期貨產(chǎn)品能夠滿(mǎn)足市場(chǎng)參與者的需求，也有助于進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)，提供套保套利和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。A股首只股票指數(shù)期貨已經(jīng)運(yùn)行了十年，為市場(chǎng)積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，深交所也有一些歷史較長(zhǎng)、成交活躍的代表性指數(shù)可供篩選，當(dāng)前已具備推出深市股指期貨的基本條件。

    “我們比較期待推出深市偏科技成長(zhǎng)主題的期權(quán)和期貨品種，比如創(chuàng)業(yè)板、深100等標(biāo)的期權(quán)和期貨。”閆冬表示，創(chuàng)業(yè)板、科技成長(zhǎng)主題是市場(chǎng)當(dāng)前關(guān)注的熱點(diǎn)，但現(xiàn)有的股指期貨、期權(quán)都偏中大盤(pán)股，偏深市、偏中小盤(pán)、偏科技成長(zhǎng)主題的衍生工具缺乏，市場(chǎng)需要這方面的工具進(jìn)行策略設(shè)計(jì)和對(duì)沖。