本周以來,央行已在公開市場凈投放逾2000億元逆回購資金。9日,資金面明顯舒緩,短端資金利率紛紛下行。分析人士認為,9月財政支出可能會增加,將對沖政府債券繳款、稅收等因素,資金面壓力緩解,但跨季資金需求及季末考核等因素仍將對資金面造成擾動。
凈投放力度加大
9月9日,央行開展1200億元7天期逆回購操作,實現(xiàn)凈投放1000億元。本周以來,央行已連續(xù)三日在公開市場上凈投放逆回購資金,累計凈投放2200億元。9日,資金面明顯舒緩,短端資金利率下行。當日發(fā)布的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)顯示,隔夜、7天期、14天期利率分別為1.607%、2.193%、2.202%,較上一個交易日分別下行44.4個、1.8個和4.3個基點。
相較此前兩月,央行凈投放時點明顯提前。7月和8月,央行在月初持續(xù)凈回籠,凈投放分別于7月13日和8月10日才“現(xiàn)身”。9月3日,央行就對到期逆回購進行增量對沖操作。
分析人士認為,央行凈投放時點提前且力度加大,與當前保持緊平衡的流動性環(huán)境有關。由于前期政府債券供給放量、結構性存款被壓降,銀行超額準備金繼續(xù)被消耗,超額準備金率水平較低。
財政支出或增加
在央行實現(xiàn)大力度凈投放后,截至9日,國債期貨連續(xù)兩日上漲。
中信證券固定收益首席研究員明明認為,9月資金面壓力不大,資金利率中樞將邊際下降。9月流動性可能呈現(xiàn)“兩頭松、中間緊”的狀態(tài)。
明明認為,從過去三年數(shù)據(jù)來看,下半年財政支出同比增加月份主要集中在9月份和12月份。今年財政支出剩余額度要遠大于以往年份,下半年每月財政支出可能均會多于以往。
國金證券固定收益周岳團隊表示,預計9月流動性整體較充裕。
華創(chuàng)證券固定收益周冠南團隊認為,在當前貨幣政策強調“總量適度”基調下,央行8月已進行較大規(guī)模逆回購投放,在9月逆回購操作方面或有小幅增量凈投放。
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