武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新：推進制度整合 大力發(fā)展企業(yè)年金

    武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長、中國養(yǎng)老金融50人論壇核心成員董登新日前在接受中國證券報記者專訪時表示，我國基本養(yǎng)老保險承擔(dān)了較重的養(yǎng)老負擔(dān)，應(yīng)大力發(fā)展企業(yè)年金，進行制度整合、減輕企業(yè)繳費負擔(dān)。我國家庭理財模式應(yīng)從過去的“短炒、賺快錢”逐漸轉(zhuǎn)向以養(yǎng)老為目標(biāo)的全生命周期、長期投資模式。

    未來，我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)大有可為，發(fā)展空間巨大。但專業(yè)護理人員的短缺及專業(yè)護理質(zhì)量的低下，仍是制約養(yǎng)老院發(fā)展的最大因素。同時，應(yīng)推動養(yǎng)老行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)落地實施。

    減輕企業(yè)繳費負擔(dān)

    中國證券報：我國近年來出現(xiàn)人口老齡化趨勢，養(yǎng)老問題凸顯，在完善養(yǎng)老保障體系方面，可以借鑒發(fā)達經(jīng)濟體的哪些先進經(jīng)驗？

    董登新：西方國家應(yīng)對人口老齡化，通常做法大體包括以下方面：一是基本養(yǎng)老保險的制度定位是“底線保障”，而非“充分保障”，主要目的是防止老年貧困，這使得歐美發(fā)達國家基本養(yǎng)老保險給付替代率較低，財政壓力較小。然而，在我國，人們過度依賴第一支柱的基本養(yǎng)老保險，這使得我國基本養(yǎng)老保險從一開始就被界定為“充分保障”，“第一支柱”被迫承擔(dān)了較重的養(yǎng)老負擔(dān)。

    二是歐美發(fā)達國家已構(gòu)建了協(xié)調(diào)、平衡發(fā)展的三支柱養(yǎng)老保障體系，它們擁有龐大的第二、三支柱私人養(yǎng)老金儲備。以美國為例，美國3億人口的基本養(yǎng)老保險基金總結(jié)余不足3萬億美元，而美國第二、三支柱私人養(yǎng)老金儲備規(guī)模卻高達32萬億美元。然而，目前我國14億人口的基本養(yǎng)老保險基金總結(jié)余約為6萬億元，而第二支柱的企業(yè)年金余額僅為1.8萬億元。

    三是歐美發(fā)達國家目前男女退休年齡已統(tǒng)一至65歲以上。比如，美國男女退休年齡早在1935年就確定為65歲，目前為66歲，2027年將延長至67歲。這不但延長了工作繳費年限，而且縮短了養(yǎng)老金支付年限。相比之下，我國目前仍采用1951年的退休年齡標(biāo)準(zhǔn)：女特種工45歲，女工人50歲，女干部55歲，男性60歲。

    四是歐美發(fā)達國家基本養(yǎng)老保險繳費正常年限一般維持在30年以上。比如，美國為35年，有利于增大公共養(yǎng)老金積累，均衡代際負擔(dān)。在我國，由于最低繳費年限只有15年，容易導(dǎo)致道德風(fēng)險，部分參保人在繳費滿15年就中斷繳費或停止繳費。盡管我國設(shè)立了“多繳多得”“長繳多得”的激勵機制，但效果一般。

    中國證券報：養(yǎng)老保障體系的“第二支柱”發(fā)展較慢，癥結(jié)在哪兒？如何提高企業(yè)的積極性？

    董登新：早在1991年我國就提出構(gòu)建三支柱養(yǎng)老保障體系，但至今為止，我國養(yǎng)老保障體系仍呈現(xiàn)“第一支柱獨大”“第二、三支柱弱小”格局。尤其是第二支柱中的企業(yè)年金發(fā)展嚴(yán)重滯后、規(guī)模狹小，造成這一結(jié)果的原因主要有以下三方面。

    一是第一支柱的高繳費率、高替代率，擠壓了第二支柱發(fā)展的制度空間。盡管我國基本養(yǎng)老保險總繳費率已從過去的28%降至目前的24%，但企業(yè)繳費負擔(dān)仍然偏高。

    二是企業(yè)年金退休提取的較高稅負，在一定程度上不利于提高參加者的積極性。目前我國提取企業(yè)年金必須按綜合所得執(zhí)行7級超額累進稅率，而且沒有起征點和免征額，沒有6項扣除，就直接將企業(yè)年金提取額完全作為應(yīng)納稅所得額。也就是說，企業(yè)年金提取的個人所得稅高于工薪所得稅。

    三是我國傳統(tǒng)的薪酬體系及人才激勵機制看重現(xiàn)金工資、對福利重視程度不夠。

    因此，我國要大力發(fā)展企業(yè)年金。首先，要進行制度整合、減輕企業(yè)繳費負擔(dān)。比如，將基本養(yǎng)老保險的單位繳費可從16%進一步降至12%，并將住房公積金、企業(yè)年金、職業(yè)年金“三金合一”，打造高起點、中國版401（K）計劃，做大做強第二支柱養(yǎng)老金儲備；其次，降低企業(yè)年金提取稅負；最后，要加大職工福利宣傳，鼓勵人才競爭。

    家庭理財應(yīng)轉(zhuǎn)向長期投資模式

    中國證券報：個人養(yǎng)老金產(chǎn)品由于收益率低等問題吸引力并不強，應(yīng)如何進行改善和優(yōu)化？

    董登新：個人養(yǎng)老金產(chǎn)品屬于養(yǎng)老保障體系第三支柱，它是家庭財富的重要組成部分。在低收入時期，人們習(xí)慣于銀行存款，尚無養(yǎng)老保障意識；在溫飽問題基本解決之后，尤其是在全面建成小康社會之后，隨著國民收入水平的大幅提升，我國家庭理財模式必須轉(zhuǎn)型升級。此外，隨著人口老齡化的加劇，完全依賴第一支柱基本養(yǎng)老保險，財政壓力較大。按照養(yǎng)老保障三方分擔(dān)原則，作為第三支柱的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品也應(yīng)進入家庭理財?shù)馁Y產(chǎn)配置中來。因此，我國家庭理財模式應(yīng)從過去的“短炒、賺快錢”逐漸轉(zhuǎn)向以養(yǎng)老為目標(biāo)的全生命周期、長期投資模式。

    同時，應(yīng)該讓專業(yè)人做專業(yè)事。一方面，金融機構(gòu)應(yīng)開發(fā)大量公募類、權(quán)益類、長期理財產(chǎn)品，充分滿足家庭或個人股權(quán)投資及長期投資的理財需要；另一方面，引導(dǎo)股民通過購買公募基金、資管產(chǎn)品、個人養(yǎng)老金間接參與股市投資，這樣有利于A股“去散戶化”，進而做大做強機構(gòu)投資者和長期投資者群體。

    此外，應(yīng)大力發(fā)展我國個人養(yǎng)老金產(chǎn)品，一方面要加大國民養(yǎng)老教育與家庭理財導(dǎo)向；另一方面，金融機構(gòu)在產(chǎn)品研發(fā)及業(yè)務(wù)創(chuàng)新上，要將養(yǎng)老功能充分融入金融產(chǎn)品，大力開發(fā)公募類、股權(quán)類、長期投資（理財）產(chǎn)品，將更多家庭財富轉(zhuǎn)化為私人養(yǎng)老金儲備。

    推動養(yǎng)老業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)落地實施

    中國證券報：在人口老齡化預(yù)期下，未來養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)會迎來哪些風(fēng)口？

    董登新：目前我國60歲以上的老年人口已突破2.5億人，從養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看，既是機遇，也是挑戰(zhàn)。

    2.5億老年人是一個龐大的消費群體，這是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的巨大商機。從老年消費品需求來看，老年人的衣、食、住、行、醫(yī)是最基本需求，作為提供專屬產(chǎn)品的企業(yè)，如何通過產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新，更加人性化地滿足老年人的需要，是一個很大的挑戰(zhàn)。在這方面日本、德國有許多成功經(jīng)驗值得學(xué)習(xí)借鑒。

    從老年專業(yè)護理需求來看，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)大有可為，發(fā)展空間巨大。目前我國大約有2.5萬家養(yǎng)老院，其中，床位數(shù)不足100張的養(yǎng)老院高達2萬多家，占比近一半；床位在500張以上的養(yǎng)老院僅500多家。

    從硬件方面來看，建立一家養(yǎng)老院沒有太大困難，但專業(yè)護理人員的短缺及專業(yè)護理質(zhì)量的低下，仍是制約養(yǎng)老院發(fā)展的最大因素。

    目前，在高端養(yǎng)老領(lǐng)域已取得一定成效。不過，在中低端養(yǎng)老院尚未形成知名度高的連鎖大品牌，養(yǎng)老行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)落地實施仍存在不少問題。

    中國證券報：隨著人口結(jié)構(gòu)的演變，將利好A股市場的哪些板塊？

    董登新：隨著人口老齡化的加劇，我國人口結(jié)構(gòu)不再年輕，但隨著國民收入的不斷提高，我國消費結(jié)構(gòu)正在轉(zhuǎn)型升級。14億人口、960萬平方公里的縱深，是我國擴大內(nèi)需、刺激消費的最大商機。尤其是在后疫情時代，除了硬核高科技，國內(nèi)大品牌、大宗消費品將成為A股市場最受關(guān)注的投資板塊。比如，家庭與社區(qū)智慧養(yǎng)老、人工智能、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合及相關(guān)養(yǎng)老服務(wù)、線上教育、線上辦公等。

    金融機構(gòu)要抓住市場機遇，加大公募類、股權(quán)類、長期類投資產(chǎn)品（包括個人養(yǎng)老金產(chǎn)品）開發(fā)，適當(dāng)引導(dǎo)個人及家庭理財走向以養(yǎng)老為目標(biāo)的長期積累、長期投資的模式，加速推進A股“去散戶化”進程。