萬億元抗疫特別國債發(fā)行收官 專家稱未對市場流動性造成壓力

    本報記者 包興安

    7月30日，財政部對2020年抗疫特別國債（四期）第四次續(xù)發(fā)行進(jìn)行了招標(biāo)，實際發(fā)行700億元。至此，在財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合下，1萬億元抗疫特別國債全部發(fā)行完畢。專家認(rèn)為，總體上看，抗疫特別國債發(fā)行并未對銀行體系、A股市場造成流動性壓力。

    今年發(fā)行抗疫特別國債的目的是，為籌集財政資金，統(tǒng)籌推進(jìn)新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展。3月27日召開的中共中央政治局會議首次提出“發(fā)行特別國債”；此后，4月17日召開的中共中央政治局會議明確“發(fā)行抗疫特別國債”；今年《政府工作報告》明確“發(fā)行1萬億元抗疫特別國債”。

    6月18日，抗疫特別國債發(fā)行大幕正式開啟，當(dāng)日發(fā)行了1000億元，整個6月份發(fā)行規(guī)模為2900億元，7月份發(fā)行規(guī)模為7100億元，獲得投資者積極踴躍認(rèn)購。

    中國財政學(xué)會績效管理專委會副主任委員張依群對《證券日報》記者表示，今年抗疫特別國債的發(fā)行特點是采用市場化方式，在匹配財政資金使用周期的基礎(chǔ)上，期限品種主要以10年期為主，并考慮市場的承受能力，平滑了各周發(fā)行量，穩(wěn)定了市場預(yù)期。

    “總體上看，1萬億元抗疫特別國債的發(fā)行對于銀行體系和A股市場未造成流動性壓力。”中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林對《證券日報》記者表示，主要得益于各方面的配合：一方面發(fā)行期間減少了一般國債和地方債的發(fā)行量，同時抗疫特別國債采用多次續(xù)發(fā)的方式，分四期總共16次發(fā)行，降低了發(fā)債短期對于市場流動性的壓力。另一方面，央行嚴(yán)密監(jiān)控銀行間流動性，適時通過逆回購、MLF中期便利等公開市場政策工具，保持流動性合理充裕。

    《證券日報》記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)整理，6月18日-7月30日，央行共開展了21次逆回購操作，累計規(guī)模達(dá)1.65萬億元，其中，開展了17次7天期逆回購操作，規(guī)模1.28萬億元，開展了4次14天期逆回購操作，規(guī)模3700億元；6月18日-7月30日，有1.57萬億元逆回購到期。

    此外，7月15日，央行還開展了4000億元中期借貸便利（MLF）操作，央行稱，此次MLF操作是對7月份兩次MLF到期和一次定向中期借貸便利（TMLF）到期的續(xù)做，其中TMLF續(xù)做可繼續(xù)滾動，總期限為3年。

    “抗疫特別國債發(fā)行的透明度較高，發(fā)行節(jié)奏也較為平穩(wěn)，總體上看，債券市場和貨幣市場受到的沖擊并不明顯。”蘇寧金融研究院高級研究員陶金對《證券日報》記者說，不過，前期抗疫特別國債的市場化發(fā)行一定程度上還是對銀行流動性造成了壓力。但7月下旬以來央行開展了超過4000億元逆回購，對沖了前期到期的逆回購和抗疫特別國債發(fā)行，同時，近期DR007利率變化較為平穩(wěn)，并在本周開始有所下降。

    不過，陶金認(rèn)為，由于前期央行流動性政策力度有所減弱，投入流動性的規(guī)模和頻度都有所減弱，同時，因為銀行資金作為購買抗疫特別國債的主力，暫時抽走了一部分原來用于購買其他債券的資金，造成了債券市場資金的短暫壓力。

    “對A股市場而言，抗疫特別國債發(fā)行對市場資金面影響較小。由于抗疫特別國債的投資資金更多還是來自銀行體系，這些資金與A股市場的投資并不重合，對于A股的流動性影響很小。”陶金說。