1月擬發(fā)規(guī)模突破600億元 短融券漸成券商補(bǔ)血“利器”

    2020年開(kāi)年以來(lái)，多家券商密集披露了擬發(fā)行短期融資券的相關(guān)文件。截至2020年1月16日，1月份券商短融計(jì)劃發(fā)行規(guī)模已達(dá)660億元，月度發(fā)行規(guī)模處于歷史高位。2019年中以來(lái)，券商短融規(guī)模已超過(guò)證券公司債，成為券商債務(wù)融資主要工具。

    逾600億元“短融大禮包”

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日，已有21家券商披露了23筆短期融資券的發(fā)行計(jì)劃，發(fā)行規(guī)模合計(jì)達(dá)660億元（未發(fā)行債券按計(jì)劃發(fā)行額算），僅次于2019年10月份697億元的券商短融發(fā)行量。

    分析人士表示，若無(wú)意外，今年1月的券商短融發(fā)行規(guī)模有望進(jìn)一步?jīng)_高，這還是在有春節(jié)假期因素影響的情況下。2020年初券商短融發(fā)行力度明顯加大，相形之下，2019年1月僅5家券商發(fā)行了110億元短期融資券；環(huán)比來(lái)看，目前的短融規(guī)模已經(jīng)比2019年12月份505億元的發(fā)行量高出30%。

    事實(shí)上，2019年9月后，券商短融月度發(fā)行規(guī)模一直保持在500億元以上。2019年6月為緩解部分券商的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，央行接連提高國(guó)泰君安、中信證券等頭部券商的短期融資券余額上限，通過(guò)頭部券商向中小非銀機(jī)構(gòu)傳遞流動(dòng)性。此后，券商短融規(guī)模一路增加。

    2020年年初仍延續(xù)了這一態(tài)勢(shì)。此外，2020年初央行曾連續(xù)多日停做逆回購(gòu)，上交所國(guó)債逆回購(gòu)利率于1月9日起集體上行，1月14日資金面到達(dá)緊張時(shí)刻，GC007飆升至3.25%，非銀機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性比較緊張。券商此時(shí)密集發(fā)行短期融資券，有助于紓緩資金面。

    券商發(fā)行短融募集的資金，一般都用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，而非直接投入到兩融業(yè)務(wù)。國(guó)信證券1月16日披露的發(fā)行文件顯示，擬于1月20日起發(fā)行40億元短期融資券，募集資金主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及其他符合監(jiān)管要求的短期資金用途。事實(shí)上，根據(jù)《證券公司短期融資券管理辦法》，證券公司不得將發(fā)行短期融資券募集資金用于股票二級(jí)市場(chǎng)投資和為客戶(hù)證券交易提供融資等途徑。

    占券商發(fā)債規(guī)模“半壁江山”

    自2005年國(guó)泰君安發(fā)行首單證券公司短期融資券以來(lái)，券商短融已經(jīng)歷15年的成長(zhǎng)。2006年至2011年間，因市場(chǎng)環(huán)境變化，券商短融暫停發(fā)行達(dá)6年之久，直至2012年才重啟。2013年，券商短融發(fā)行量從前一年的531億元陡增至2906億元，2014年更是超過(guò)4000億元大關(guān)，這一融資方式逐漸成為券商補(bǔ)充資金的一大利器。

    2014年之后，券商短融發(fā)行規(guī)模有所下滑，在2017年降至低點(diǎn)，全年發(fā)行量不到400億元。2018年短融發(fā)行量回升至千億元級(jí)別，2019年則創(chuàng)下歷年發(fā)行量新高，達(dá)4491億元，這也部分得益于券商短期融資券余額上限的提高。

    分析人士指出，目前短融券已超過(guò)證券公司債，成為券商的主要債務(wù)融資工具。與普通公司債相比，短融成本更低。2019年6月至今，短融占券商債券發(fā)行規(guī)模比重基本都在50%以上。而此前這一現(xiàn)象出現(xiàn)，還是在2012年至2014年間，證券公司債尚未發(fā)展成熟之時(shí)。