便利長期資金入市政策“魚貫而出” 外資“排隊”進入中國資本市場

    主持人劉偉杰：10月21日，證監(jiān)會主席易會滿主持召開社?；鸷筒糠直ｋU機構(gòu)負責人座談會。會議提出，引導更多中長期資金入市，是促進資本市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要內(nèi)容，也是這次全面深化資本市場改革的重要任務(wù)。

    分析人士表示，中國國債與外國國債收益之差處歷史高位，有望再創(chuàng)新高，對外資有較大吸引力

    ■本報記者 包興安

    今年以來，隨著資本市場開放舉措的實施，外資持續(xù)加速流入A股和債券市場。

    吸引更多外資流入

    今年以來，資本市場實施高水平開放的步伐加快。10月11日，證監(jiān)會決定自2020年1月1日起，取消期貨公司外資股比限制；自2020年4月1日起，在全國范圍內(nèi)取消基金管理公司外資股比限制；自2020年12月1日起，在全國范圍內(nèi)取消證券公司外資股比限制。

    銀保監(jiān)會近期也發(fā)布了《外資銀行管理條例實施細則》、《外資保險公司管理條例實施細則》，并將盡快發(fā)布其相關(guān)配套制度，形成更加完善的對外開放制度體系。

    業(yè)內(nèi)專家認為，取消經(jīng)營機構(gòu)外資股比限制不僅會帶來外資流入，也會在境外投資者投資風格、投資策略等方面產(chǎn)生溢出效應(yīng)。

    東北證券研究所固收首席分析師劉辰涵對《證券日報》記者表示，放開外資持有三類經(jīng)營機構(gòu)股份比例限制，將有利于進一步豐富證券業(yè)、基金業(yè)、銀行業(yè)、保險業(yè)市場主體，進一步激發(fā)市場活力，借鑒外國金融機構(gòu)先進經(jīng)驗，促進中外資金融機構(gòu)提升競爭能力，更好服務(wù)實體經(jīng)濟。

    10月21日，證監(jiān)會主席易會滿主持召開社?；鸷筒糠直ｋU機構(gòu)負責人座談會。會議提出，引導更多中長期資金入市，是促進資本市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要內(nèi)容，也是這次全面深化資本市場改革的重要任務(wù)。下一步，證監(jiān)會將深入貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，從轉(zhuǎn)化存量、引入增量、優(yōu)化環(huán)境入手，逐步推動提升中長期資金入市比例。

    隨著資本市場擴大開放舉措相繼落地，越來越多的具長期資金特質(zhì)的外資正陸續(xù)進入市場。中央結(jié)算公司和上海清算所最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，境外機構(gòu)持倉中國債券規(guī)模達21168億元，9月份凈增持886億元。其中，截至9月末，境外機構(gòu)在中央國債登記結(jié)算公司的債券托管總量達到1.79萬億元，當月增持706.71億元，為連續(xù)第10個月增持中國債券。截至9月末，境外機構(gòu)在上清所的債券托管總量為3222.82億元，單月增持179.33億元。

    劉辰涵表示，人民幣幣值在9月份較為穩(wěn)定，提振了外資投資中國資產(chǎn)的積極性；從配置角度，中債和外國國債收益之差處在歷史高位或再創(chuàng)新高，對外資有較大吸引力。

    在劉辰涵看來，在便利外資投資中國債市的制度建設(shè)方面，我國已建立起QFII與RQFII、“債券通”、直接投資銀行間債券市場（CIBM）三大外資投資中債市場。10月16日，央行會同外匯局制定了《關(guān)于進一步便利境外機構(gòu)投資者投資銀行間債券市場有關(guān)事項的通知》，允許同一境外主體QFII/RQFII和直接入市渠道下的債券進行非交易過戶，資金賬戶之間可以直接劃轉(zhuǎn)，同一境外主體通過上述渠道入市只需備案一次。進一步便利了外資通過QFII和RQFII投資。目前外資投資中國債市已經(jīng)非常便利。

    “下一步債市開放可能會從以下兩個方面入手：一是中國資金走出去投資海外債券市場，如推出債券通南向通；二是推動中國債市納入國際債券市場指數(shù)。”劉辰涵表示。

    納入國際指數(shù)步伐提速

    國盛證券分析師張啟堯認為，當前外資在國內(nèi)市場占比僅為3%左右，遠低于日韓等市場普遍15%以上的比例。A股在全球市場中仍處于大幅低配，國內(nèi)外資占比仍將繼續(xù)提升。從時間上，目前A股剛剛完成全球三大指數(shù)的初步納入，伴隨我國資本市場對外開放全面提速，后續(xù)有望進一步擴容。外部的“風吹草動”難以改變外資增配A股的長期趨勢。

    近期，國際主流指數(shù)紛紛加速納入A股和中國債市的步伐。10月10日，明晟公司（MSCI）公告稱，將在11月份的半年度評估中將把符合條件的上?？苿?chuàng)板股票納入MSCI全球可投資市場指數(shù)（GIMI）。具體而言，符合條件的科創(chuàng)板股票將有資格被納入MSCI中國指數(shù)及其衍生指數(shù)，同時也將有資格被納入MSCI中國全股票指數(shù)和MSCI中國A股在岸指數(shù)及其衍生指數(shù)。

    10月15日，富時羅素表示，將于2020年2月21日發(fā)布富時羅素全球股票指數(shù)系列半年度評議的初步結(jié)果，此次評議將調(diào)整全球指數(shù)系列中的部分指數(shù)，同時也將A股的納入因子提升至25%，完成富時羅素A股第一階段第三批次的納入。

    另外，以人民幣計價的高流動性中國政府債券將于2020年2月28日起被納入摩根大通旗艦全球新興市場政府債券指數(shù)系列。今年4月份，人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)。

    業(yè)內(nèi)專家表示，符合要求的科創(chuàng)板股票納入標志著中國資本市場的開放程度受到國際認可，將引導中國資本市場向長期投資、價值投資方向靠攏。當前，應(yīng)更加努力建設(shè)和培育好中國資本市場，不斷增強中國資本市場在全球的影響力。

    蘇寧金融研究院高級研究員陶金對《證券日報》記者表示，盡管科創(chuàng)板納入MSCI指數(shù)與A股納入的計劃是兩個獨立事件，并不會影響A股納入按計劃實施，但納入科創(chuàng)板顯然與納入A股一樣，是中國資本市場全球影響力提升的直接結(jié)果。

    陶金認為，科創(chuàng)板納入將使得科創(chuàng)板走向國際化道路。除了在未來引入較為持續(xù)的外部資金、提高流動性以外，外資的加入通過滬港通、QFII等渠道真實地與國內(nèi)投資者一起對同樣的標的進行投資，有助于引入更多先進的投資、管理和服務(wù)理念，以及更長線的投資資金，機構(gòu)投資者比例將進一步提升。根據(jù)A股納入MSCI比例提高的三步，總計可帶動外部增量資金達到約1000億元?？苿?chuàng)板的納入也可帶來額外的增量資金。