宏觀政策顯效是下階段經(jīng)濟(jì)增長重要支撐

    國家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布了7月份國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)情況。雖然多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速環(huán)比超預(yù)期回落，但也呈現(xiàn)出一些明顯的亮點(diǎn)，如產(chǎn)銷率明顯上升，新開工依然有韌性、施工面積略有上行等。國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛華表示，一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速月度波動(dòng)比較常見，政策紅利持續(xù)釋放是下階段經(jīng)濟(jì)增長的重要支撐。同時(shí)，微觀主體活力增強(qiáng)給整體經(jīng)濟(jì)帶來了更多活力。

    7月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)悉數(shù)公布。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的增速如期回落，但降幅超出市場預(yù)期。

    從生產(chǎn)端看，7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.8%，增速比上月回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。分三大門類看，采礦業(yè)增加值增長6.6%，制造業(yè)增長4.5%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長6.9%。

    從需求端看，1~7月份，全國固定資產(chǎn)投資增速5.7%，略低于前值0.1個(gè)百分點(diǎn)。三大分項(xiàng)中，基建和房地產(chǎn)投資的增速都小幅回落，制造業(yè)投資增速小幅回升。7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速從9.8%下滑到7.6%。其中，汽車是最大的拖累項(xiàng)，提前執(zhí)行國六標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生的促銷透支需求后，限額以上汽車類零售額增速，從17.2%大跌至-2.6%。

    中信證券（06030）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳指出，今年以來，工業(yè)增加值數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯季末沖高的特征，預(yù)計(jì)短期內(nèi)工業(yè)將繼續(xù)承壓，但后續(xù)運(yùn)行中樞應(yīng)逐步回升至接近6%的增速水平。

    華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜表示，雖然經(jīng)濟(jì)存在持續(xù)下行壓力，但一些亮點(diǎn)仍值得關(guān)注。如：生產(chǎn)端雖明顯回落，但產(chǎn)銷率明顯上升，庫存去化或已進(jìn)入后半程，或于四季度走向尾聲；地產(chǎn)投資雖受融資趨緊影響如期下行，但新開工依然有韌性，施工面積甚至略有上行；社會(huì)消費(fèi)品零售總額盡管波動(dòng)較大，但去掉汽車與石油制品后，今年以來其實(shí)增速非常穩(wěn)定。

    對(duì)于下階段走勢，劉愛華強(qiáng)調(diào)，非常重要的因素是政策紅利在持續(xù)釋放。今年以來，政府在大規(guī)模減稅降費(fèi)方面采取了非常多的措施。國家統(tǒng)計(jì)局調(diào)查顯示，有52.2%的企業(yè)認(rèn)為自己享受到了減稅降費(fèi)的紅利，比一季度上升了3個(gè)百分點(diǎn)，這一指標(biāo)已經(jīng)持續(xù)六個(gè)季度上行。

    劉愛華表示，對(duì)于下階段經(jīng)濟(jì)工作，政治局會(huì)議已經(jīng)作出系列安排部署。目前，我們沒有采取“大水漫灌”的舉措，而是更加關(guān)注激發(fā)市場活力和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在動(dòng)力，推動(dòng)“放管服”改革，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化營商環(huán)境，大規(guī)模減稅降費(fèi)，來應(yīng)對(duì)高質(zhì)量發(fā)展過程中轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)攻關(guān)期出現(xiàn)的種種問題。這些措施是在攻關(guān)期必須要采取的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到的問題也要通過激發(fā)內(nèi)在動(dòng)力活力的政策來應(yīng)對(duì)。隨著時(shí)間推移，這些措施都會(huì)慢慢見到實(shí)效，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)起到支撐作用。

    張瑜也認(rèn)為，下階段宏觀經(jīng)濟(jì)政策定力仍是主基調(diào)。從財(cái)政政策看，在專項(xiàng)債對(duì)基建的拉動(dòng)可能低于預(yù)期的情況下，下半年“加力提效”或主要集中在“提效”。從貨幣政策看，短期內(nèi)，由于匯率波動(dòng)加大，貨幣政策或暫時(shí)無明顯舉措，短端利率下行空間有限。同時(shí)疊加利率曲線的平坦化，長端利率或同樣難以大幅下行。長期看，匯率企穩(wěn)后，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大的情況下，仍會(huì)有所寬松，降準(zhǔn)依然優(yōu)于降息。在中美博弈成為長期既定外生條件之下，逆周期政策空間也將放在更長的時(shí)間緯度上考量。