以更成熟理性心態(tài)看待人民幣匯率“破7”

    周一開盤后，在岸和離岸人民幣兌美元匯率雙雙快速“破7”。市場反應(yīng)方面，既有對(duì)匯率突如其來暴跌的驚訝，也有對(duì)人民幣匯率終于突破重要心理關(guān)口的淡然。

    實(shí)際上，市場對(duì)人民幣匯率“破7”的預(yù)期由來已久，此前人民幣兌美元匯率也有幾次一度逼近“7”，市場主體在匯率的反復(fù)波動(dòng)中得以錘煉，不斷提高對(duì)匯率波動(dòng)的容忍度，能夠以更成熟理性的態(tài)度看待匯率波動(dòng)。因此，此番人民幣匯率“破7”也被市場看作是順勢(shì)打破了市場對(duì)于匯率“破7”的心魔。但同時(shí)，不少分析認(rèn)為，即便匯率“破7”，人民幣大幅貶值的可能性仍然較低。

    匯率“破7”應(yīng)更多被看作是一場對(duì)市場心理建設(shè)和預(yù)期引導(dǎo)的“洗禮”。在匯率雙向波動(dòng)常態(tài)化的背景下，短暫地跌破某一整數(shù)關(guān)口對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場的實(shí)際影響較為有限。市場化的匯率形成機(jī)制有利于發(fā)揮價(jià)格杠桿調(diào)節(jié)供求平衡的作用，在宏觀上起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)和國際收支“自動(dòng)穩(wěn)定器”的功能。既然當(dāng)前我國面臨內(nèi)外部錯(cuò)綜復(fù)雜形勢(shì)的影響，匯率貶值是再自然不過的市場化表現(xiàn)；同時(shí)，我國的經(jīng)濟(jì)底子總體健康，良好的經(jīng)濟(jì)基本面是保障匯率中長期基本穩(wěn)定的核心因素。因此，拉長時(shí)間看，短期匯率不論是在6.9還是7，區(qū)別并不大。

    一個(gè)成熟的外匯市場，不應(yīng)糾結(jié)于具體的匯率點(diǎn)位，更不應(yīng)有所謂的重要心理關(guān)口，有上有下的浮動(dòng)匯率正是市場化匯率形成機(jī)制的應(yīng)有之意。如此來看，即便是短暫的“破7”，也不意味著不再重回“7”以內(nèi)，更不意味著突破“7”后將會(huì)“一瀉千里”。自“811”匯改以來，央行與市場經(jīng)歷了多次“交手”，在應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)過程中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和政策工具，逐步建立了跨境資本流動(dòng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體的管理框架。市場并不懷疑央行應(yīng)對(duì)匯率超調(diào)、打擊跨境投機(jī)行為的態(tài)度和實(shí)力。

    對(duì)企業(yè)和居民而言，未來隨著匯率雙向波動(dòng)幅度和頻率的不斷加大，預(yù)測匯率將是一件難上加難的事情。這種情況下，匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖預(yù)案比匯率預(yù)測更重要。尤其對(duì)企業(yè)而言，不要過多暴露在匯率風(fēng)險(xiǎn)中，不要將精力過多用在判斷或投機(jī)匯率趨勢(shì)上，要樹立“風(fēng)險(xiǎn)中性”的財(cái)務(wù)理念，盡快提高匯率避險(xiǎn)意識(shí)和能力，充分利用遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)等工具鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。