發(fā)揮長線資金優(yōu)勢 服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展

    當前，我國經(jīng)濟正處于向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，金融體系改革逐步推進，保險資金如何為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù)，值得深思。

    保險資金運用優(yōu)勢及運用現(xiàn)狀

    保險與銀行、證券共同構(gòu)成了我國國家金融體系的三大支柱，是我國金融系統(tǒng)的重要組成部分。保險資金也是我國長期資金的重要組成部分，是服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐。截至2018年底，保險行業(yè)總資產(chǎn)達18.33萬億元，保險資金運用余額為16.41萬億元。

    目前，保險產(chǎn)品中占比最大的壽險類產(chǎn)品的期限通常在15年以上，分紅險的期限一般在10年以上。保險資金為負債資金，且有剛性成本，主要用于未來賠付和給付，是保險公司長期負債，且部分壽險產(chǎn)品自主設(shè)定預(yù)定保證利率。保險資金的這些內(nèi)在屬性決定了保險資金的特點：規(guī)模大、久期長、來源穩(wěn)定。

    從國際經(jīng)驗看，主要發(fā)達國家均將保險資金運用擺在戰(zhàn)略位置。比如，美國二戰(zhàn)后至上世紀70年代，55%的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金來源于保險資金；日本主要經(jīng)濟行業(yè)的貸款30%以上由保險資金提供。

    近年來，我國保險業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，保險資金運用的規(guī)模也在不斷擴大，在服務(wù)實體經(jīng)濟中發(fā)揮了越來越重要的作用。2008年—2018年的十年間，保險資金運用余額年均增長率超過20%，為實體經(jīng)濟和民生建設(shè)提供了源源不斷的資金。截至2018年12月底，保險業(yè)累計發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)投資計劃1056項，合計備案（注冊）規(guī)模達25301.40億元。投資領(lǐng)域涉及交通、能源、市政、環(huán)保、水務(wù)、棚改、保障房、物流倉儲、工業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域，保險資金經(jīng)濟助推器和社會穩(wěn)定器功能被充分發(fā)揮，在穩(wěn)增長、惠民生等方面持續(xù)做出了應(yīng)有貢獻。

    太保資產(chǎn)創(chuàng)新服務(wù)實體經(jīng)濟

    太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（簡稱“太保資產(chǎn)”）成立于2006年6月9日，目前注冊資本21億元。公司由中國太平洋保險（集團）股份有限公司控股，目前管理資產(chǎn)規(guī)模近萬億元，為國內(nèi)第三大保險系資產(chǎn)管理公司。

    太保資產(chǎn)具有全牌照的投資能力，在創(chuàng)新服務(wù)實體經(jīng)濟方面公司也一直走在行業(yè)前列。在保險資金支持實體經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展方面，太保資產(chǎn)開創(chuàng)了多個“第一”。公司在業(yè)內(nèi)發(fā)起首個不動產(chǎn)債權(quán)計劃、首個股權(quán)形式投資舊區(qū)改造項目、首個水電類、風(fēng)電類債權(quán)計劃等。

    2007年、2009年，太保資產(chǎn)分兩期成功發(fā)起設(shè)立70億元的“太平洋—上海世博會債權(quán)投資計劃”，募集資金全部用于上海世博會園區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，開創(chuàng)了上海市引入保險資金進行基礎(chǔ)設(shè)施投資的先河，有力保障了上海世博會的順利開園。同時該項目也是保監(jiān)會首批5個試點項目中投資規(guī)模最大、資質(zhì)最高的項目。

    2008年，太保資產(chǎn)出資40億元參與“京滬高鐵股權(quán)投資計劃”，聯(lián)合保險業(yè)內(nèi)七家公司共同入股京滬高鐵股份有限公司。京滬高速鐵路是國家戰(zhàn)略性重大交通工程，也是“十一五”時期國家最重要的建設(shè)項目之一，入股京滬高速鐵路投資項目，是保險資金拓寬基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資的一個新的嘗試。京滬高速鐵路2011年建成通車后，項目公司運營和收益日趨見好，2015年起該公司實現(xiàn)了盈利，并進行了分紅。2019年初，經(jīng)過八年的運營后，被譽為“全球最賺錢”的京滬高鐵申請在A股上市。京滬高鐵啟動上市進程，極大的增加了保險資金進一步參與國家級戰(zhàn)略基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的信心。

    2011年太保資產(chǎn)創(chuàng)新發(fā)起設(shè)立的“太平洋—上海公共租賃房項目債權(quán)投資計劃”，募集資金40億元，投向上海市區(qū)公共租賃住房項目的建設(shè)和運營，該項目建成后將有效緩解上海市青年職工、引進人才和來滬務(wù)工人員及其他常住人口的階段性居住困難。

    該筆債權(quán)投資計劃是保監(jiān)會《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》出臺后的第一單不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃，開創(chuàng)了保險資金以債權(quán)方式投資不動產(chǎn)的先河，同年獲得上海市政府頒發(fā)的“2011年度上海金融創(chuàng)新成果一等獎”。債權(quán)投資計劃的成功發(fā)行對于保險資金投資公共租賃房建設(shè)起到了一定的示范效應(yīng)，帶動了更多的保險資金參與公共租賃房建設(shè)，充分發(fā)揮了保險資金為國民經(jīng)濟發(fā)展及地方經(jīng)濟建設(shè)服務(wù)的作用。

    2014年6月，太保資產(chǎn)與上海市虹口區(qū)政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，發(fā)起設(shè)立“太平洋—上海城市建設(shè)與改造項目資產(chǎn)支持計劃”規(guī)模達18億元，投資于虹口區(qū)舊區(qū)改造項目及與舊區(qū)改造相關(guān)的城市建設(shè)項目，當期確定的標的項目為虹口區(qū)11街坊地塊。該計劃在中國保險業(yè)內(nèi)首次運用保險資金以股權(quán)形式投資舊區(qū)改造項目這一創(chuàng)新投資模式，為保險資金投資開展股權(quán)模式投資探索出了新的渠道和新的模式。

    在業(yè)務(wù)的推進過程中，除了東部發(fā)達地區(qū)，太保資產(chǎn)一直致力于通過運用保險資金支持國家經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升有關(guān)省份整體基礎(chǔ)設(shè)施水平。截至2018年底，公司共發(fā)起設(shè)立中、西部地區(qū)項目31個，投資金額超400億元。

    以甘肅為例，2016年公司發(fā)起設(shè)立“太平洋—蘭州市第二水源地債權(quán)投資計劃”，規(guī)模達16億元，資金全部用于蘭州市第二水源地項目的建設(shè)運營和改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，有力提升了蘭州市城區(qū)供水安全保障能力，增強了蘭州市供水應(yīng)急功能，推進了蘭州市水生態(tài)文明建設(shè)。

    以貴州為例，2017年公司發(fā)起設(shè)立“太平洋—遵鐵物流黔北物流城債權(quán)投資計劃”，規(guī)模為25億元，資金全部用于遵義遵鐵物流項目的建設(shè)。該項目的建設(shè)為遵義市建設(shè)扶貧開發(fā)示范區(qū)和生態(tài)文明建設(shè)示范區(qū)提供了有力支持，通過貴州黔北現(xiàn)代物流新城所具備的物流優(yōu)勢將貴州省產(chǎn)品及時、有效地進行全方位推廣，為當?shù)仄髽I(yè)，尤其是農(nóng)業(yè)企業(yè)解決物流問題，為當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造較大的價值。

    同時，太保資產(chǎn)積極參與國家重大戰(zhàn)略的基礎(chǔ)設(shè)施投資。2017年，太保資產(chǎn)和中國有色礦業(yè)集團有限公司共同發(fā)起設(shè)立太平洋-中國有色債權(quán)投資計劃（一、二、三期），投資規(guī)模達85億元，資金全部用于企業(yè)在東南亞礦山項目的投資建設(shè)，助力企業(yè)在“一帶一路”倡議中實現(xiàn)走出去。

    近幾年，在中央提出的“去杠桿”和“降負債”的政策指引下，太保資產(chǎn)從客戶需求的角度出發(fā)，積極創(chuàng)新各類產(chǎn)品。2018年，公司與中國華能集團有限公司發(fā)起設(shè)立“太平洋-華能集團債權(quán)投資計劃”，投資規(guī)模為30億元；與大唐國際發(fā)電股份有限公司發(fā)起設(shè)立“太平洋-大唐國際發(fā)電債權(quán)投資計劃”，投資規(guī)模達30億元。兩筆債權(quán)投資計劃均為永續(xù)類產(chǎn)品，企業(yè)可將該筆資金計入權(quán)益科目，有效降低了企業(yè)的負債率。

    在去杠桿的另一重要手段“市場化債轉(zhuǎn)股”方面，太保資產(chǎn)也做出了積極的探索。2018年，中國船舶工業(yè)集團有限公司對旗下船廠實施市場化債轉(zhuǎn)股，太平洋保險集團出資11億元對其四家子公司進行增資。同年，中國鋁業(yè)股份有限公司對旗下子公司實施市場化債轉(zhuǎn)股，太平洋保險集團出資5億元對其四家子公司進行增資。“市場化債轉(zhuǎn)股”有效降低了企業(yè)負債率，切實服務(wù)實體經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，體現(xiàn)了太平洋保險作為國有企業(yè)的責(zé)任和擔(dān)當。

    近年來，除了大力創(chuàng)新服務(wù)實體經(jīng)濟，太保資產(chǎn)的投資涵蓋市政、能源、環(huán)保、土地儲備、棚戶區(qū)改造、水利、保障房等各個關(guān)系國計民生的領(lǐng)域，項目投資遍及全國20多個省市。在國家政策大力扶持和集團領(lǐng)導(dǎo)的高度關(guān)心下，截至2018年末太保資產(chǎn)通過債權(quán)、股權(quán)和資產(chǎn)支持計劃等形式累計向?qū)嶓w經(jīng)濟投放資金超過2000億元，有力支持了各地實體經(jīng)濟的發(fā)展。

    創(chuàng)新服務(wù)實體經(jīng)濟的做法及建議

    2019年1月29日，中國銀保監(jiān)會將保險資產(chǎn)管理機構(gòu)及其下屬機構(gòu)發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資計劃和保險私募基金的注冊工作移至中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會，以提高股權(quán)投資計劃和保險私募基金注冊效率，更好地支持保險機構(gòu)加大股權(quán)投資力度。2019年2月25日，銀保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于進一步加強金融服務(wù)民營企業(yè)有關(guān)工作的通知》提出：“加快研究取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)范圍限制，規(guī)范實施戰(zhàn)略性股權(quán)投資”。

    得益于政策的大力支持，保險資金未來應(yīng)當加大對實體經(jīng)濟的股權(quán)性投入，發(fā)揮保險資金機構(gòu)投資者的積極作用，重點支持有市場、有前景、有技術(shù)優(yōu)勢的行業(yè)和領(lǐng)域，促進實體經(jīng)濟提質(zhì)增效。

    同時，國內(nèi)資產(chǎn)證券化近年來得到了迅猛發(fā)展，保險資金也逐步參與其中，但參與力度和深度還不夠。未來保險資金應(yīng)大力拓展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，做大做強“資產(chǎn)支持計劃”這一保險證券化產(chǎn)品。未來太保資產(chǎn)將進一步擴大合作企業(yè)的范圍和層級，與企業(yè)共同擔(dān)當，促進我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型增效的高質(zhì)量發(fā)展。