融資平臺(tái)要開(kāi)正門(mén)堵偏門(mén) 助力新型城鎮(zhèn)化建設(shè)

    ■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 孟珂

    4月8日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《2019年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重點(diǎn)任務(wù)》提出，健全城市投融資機(jī)制。平衡好防風(fēng)險(xiǎn)與穩(wěn)增長(zhǎng)關(guān)系，在有效防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)前提下，推動(dòng)有效投資穩(wěn)定增長(zhǎng)。統(tǒng)籌安排財(cái)政資金投入、政府投資、地方政府債券發(fā)行，加大對(duì)符合規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策的城市補(bǔ)短板項(xiàng)目的支持力度。

    《重點(diǎn)任務(wù)》還指出，大力盤(pán)活存量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，回收資金補(bǔ)充地方財(cái)力。在堅(jiān)決遏制地方政府隱性債務(wù)增量前提下綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)開(kāi)發(fā)性政策性金融機(jī)構(gòu)結(jié)合各自職能定位和業(yè)務(wù)范圍加大支持力度，鼓勵(lì)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)適度擴(kuò)大信貸投放，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金發(fā)揮長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，支持符合條件的企業(yè)發(fā)行債券進(jìn)行項(xiàng)目融資，積極助力新型城鎮(zhèn)化建設(shè)。

    對(duì)此，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前各城市的投融資機(jī)制主要是通過(guò)地方融資平臺(tái)以土地為抵押，從商業(yè)銀行獲得貸款的方式來(lái)獲取資金，但是這種投融資機(jī)制已經(jīng)不可持續(xù)。需要更加公開(kāi)、透明、可持續(xù)的方式重建城市投融資機(jī)制，特別是在城市純公共產(chǎn)品項(xiàng)目必須納入財(cái)政預(yù)算，而未納入財(cái)政預(yù)算的項(xiàng)目必須有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，在財(cái)務(wù)上必須可持續(xù)。

    中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副研究員劉向東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，健全城市投融資機(jī)制的意義在于規(guī)范城市投融資行為，降低杠桿率，防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)城市經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

    不過(guò)，黃志龍認(rèn)為，當(dāng)前城市投融資體制的痛點(diǎn)在于：一是政府顯性或隱性擔(dān)保的項(xiàng)目過(guò)多，地方財(cái)政和地方債務(wù)的透明度不足；二是許多項(xiàng)目現(xiàn)金流不足，財(cái)務(wù)不可持續(xù)，會(huì)形成較大的債務(wù)和金融風(fēng)險(xiǎn)。

    劉向東也認(rèn)為，目前投融資體制的痛點(diǎn)在于債務(wù)較高，投資效率不高，這其中有短貸長(zhǎng)投的期限錯(cuò)配問(wèn)題，也有明股實(shí)債等隱性債務(wù)問(wèn)題，而且項(xiàng)目融資過(guò)于依賴信貸融資特別是開(kāi)發(fā)型貸款融資，而投資效率不高主要是項(xiàng)目管理混亂，缺乏按照市場(chǎng)規(guī)則辦事，因此可能存在公共資源浪費(fèi)的情況。

    “針對(duì)上述問(wèn)題，就是深化投融資體制改革，建設(shè)多元化的投融資市場(chǎng)主體，使其按照市場(chǎng)規(guī)律辦事，同時(shí)加強(qiáng)項(xiàng)目投融資的監(jiān)督監(jiān)管，做好預(yù)算管理，確保每項(xiàng)財(cái)政支出都花在刀刃上，見(jiàn)到實(shí)效。”劉向東建議。

    東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，首先，要加快現(xiàn)有政府融資平臺(tái)公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，剝離政府融資職能，支持轉(zhuǎn)型中的融資平臺(tái)公司及轉(zhuǎn)型后的公益類(lèi)國(guó)企依法合規(guī)承接政府公益類(lèi)項(xiàng)目。這是當(dāng)前管控地方政府隱性負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。其次是地方政府債務(wù)顯性化，開(kāi)正門(mén)堵偏門(mén)。監(jiān)管層可通過(guò)保持金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，出臺(tái)定向扶持政策等方式，支持地方政府債券（特別是專(zhuān)項(xiàng)債券）發(fā)行，為部分城鎮(zhèn)化項(xiàng)目籌集資金。第三，可以考慮通過(guò)靈活運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、TMLF和PSL等政策工具，鼓勵(lì)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)和政策性銀行擴(kuò)大對(duì)新型城鎮(zhèn)化項(xiàng)目以及合規(guī)PPP項(xiàng)目的信貸支持力度。最后，可考慮引導(dǎo)保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金通過(guò)投資符合資管新規(guī)要求的非標(biāo)產(chǎn)品，為新型城鎮(zhèn)化項(xiàng)目提供融資支持?？傮w而言，若能依據(jù)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)項(xiàng)目特點(diǎn)，構(gòu)建多種資源組合、規(guī)范透明的中長(zhǎng)期資本供給機(jī)制，即可實(shí)現(xiàn)推進(jìn)城鎮(zhèn)化與和防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡。