造船業(yè)大周期來(lái)臨：產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)陸續(xù)IPO 上市船企有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)

    本報(bào)記者 施露

    7月中旬，上海迎來(lái)了三伏天中最熱的盛夏，但酷暑并未阻礙如火如荼的造船作業(yè)。熾熱的午后，上海外高橋船廠船塢內(nèi)一片繁忙，碼頭上的工人都忙著作業(yè)。這只是國(guó)內(nèi)造船行業(yè)繁忙的一個(gè)縮影。

    繁忙的背后，是造船業(yè)新一輪大周期下，我國(guó)造船訂單量再居世界首位。7月12日，工信部數(shù)據(jù)顯示，今年1月份至6月份，我國(guó)造船完工量、新接訂單量和手持訂單量，以載重噸計(jì)分別占世界總量的49.6%、72.6%和53.2%，以修正總噸計(jì)分別占47.3%、67.2%和46.8%，均位居世界第一。

    作為我國(guó)制造業(yè)的“皇冠”，造船業(yè)從過(guò)去10年的產(chǎn)能出清到2020年開始回暖向上，一大部分落后產(chǎn)能出清，而余下的上市船企也將通過(guò)前三年訂單的積累，在2023年下半年迎來(lái)訂單交付和業(yè)績(jī)初步兌現(xiàn)。

    “過(guò)去三年中國(guó)簽訂的新船訂單所對(duì)應(yīng)的2023至2025年預(yù)計(jì)交付量為1713/1688/14萬(wàn)CGT（修正總噸）。價(jià)格方面，高價(jià)訂單陸續(xù)進(jìn)入收獲期，下半年頭部造船廠有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。”滬上頭部證券機(jī)械行業(yè)首席分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    值得一提的是，去年年底，國(guó)內(nèi)多數(shù)上市船廠造船業(yè)務(wù)仍處于虧損期。“2020年造船大周期剛來(lái)的時(shí)候，主流船廠接的訂單主要以利潤(rùn)較低的集裝箱船為主，再加上造船周期長(zhǎng)達(dá)1至3年，基本2020年接到的訂單從交付到變現(xiàn)至少要到2年后，因此今年部分船廠將迎來(lái)業(yè)績(jī)小規(guī)模集中兌現(xiàn)。”

    造船大周期帶動(dòng)“周邊”

    修船拖船企業(yè)陸續(xù)開始IPO

    在造船大周期初期，造船廠雖然沒(méi)能迎來(lái)上市潮，但拖船和修船的公司，卻開始嶄露頭角，在資本市場(chǎng)拔得頭籌。

    今年4月，船舶管理第一股洲際船務(wù)開啟了港股IPO。

    洲際船務(wù)成立于2012年，主要向客戶提供航運(yùn)和船舶管理服務(wù)。按2020年管理的第三方船舶數(shù)量計(jì)，洲際船務(wù)在總部位于中國(guó)的船舶管理服務(wù)提供商中位居首位；按2021年國(guó)際航線的運(yùn)力計(jì)，公司為總部位于中國(guó)的第五大航運(yùn)服務(wù)公司及第五大干散貨航運(yùn)服務(wù)公司。

    2019年、2020年和2021年，洲際船務(wù)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.36億美元、1.79億美元和3.73億美元，相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為843.4萬(wàn)美元、72.4萬(wàn)美元和4000.5萬(wàn)美元。IPO募集資金主要用于在建的六艘船舶，預(yù)計(jì)運(yùn)力約為488，600dwt（載重噸），完工日期為2022年底至2024年。

    不僅如此，修船的公司也開啟了IPO準(zhǔn)備工作。深圳市華舟海洋發(fā)展股份有限公司在去年申請(qǐng)了（簡(jiǎn)稱：“華舟海洋”）深交所主板IPO，但今年7月，公司撤回發(fā)行上市申請(qǐng)。

    招股書顯示，華舟海洋從事港口及海上作業(yè)船舶的運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)，截至報(bào)告期末（報(bào)告期指2020年、2021年及2022年）運(yùn)營(yíng)管理的船舶45艘，包括拖輪36艘、其他作業(yè)船舶9艘，在深圳港及惠州港的拖輪市場(chǎng)占有率均為第一，已成為華南地區(qū)規(guī)模最大的拖輪企業(yè)之一。公司于2020年、2021年、2022年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為2.74億元、3.07億元、3.39億元;凈利潤(rùn)分別約為7700.91萬(wàn)元、7606.92萬(wàn)元、6772.22萬(wàn)元。

    不僅如此，去年年初，現(xiàn)代重工集團(tuán)通過(guò)與韓國(guó)私募股權(quán)公司IMMPrivateEquity（PE）方面協(xié)商，確定了推進(jìn)現(xiàn)代三湖重工明年上半年首次公開募股（IPO）并上市的方案。

    下游船運(yùn)方面，中聯(lián)航運(yùn)正在籌劃上市，錦江航運(yùn)IPO已于7月14日獲得上交所審核通過(guò)，國(guó)航遠(yuǎn)洋去年登陸北交所。今年5月，德翔海運(yùn)向港交所遞交二次上市申請(qǐng)，迄今仍在排隊(duì)中。

    “隨著造船訂單相繼進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，產(chǎn)業(yè)鏈上下游及周邊修船租船的企業(yè)也開始進(jìn)入訂單爆滿和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，因此一些周邊企業(yè)開始謀求上市了。”上海玉漭物流董事長(zhǎng)楊洪對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    一季度諸多企業(yè)扭虧為盈

    上市船廠有望在下半年集中迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)

    雖然造船業(yè)在2020年迎來(lái)了復(fù)蘇周期的第一年，但在接下來(lái)的兩年，上市船廠大部分業(yè)績(jī)虧損。

    2021年，中國(guó)重工、中國(guó)船舶、國(guó)瑞科技、中船防務(wù)、中科海訊等5家公司扣非后凈利潤(rùn)皆虧損。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，造船業(yè)剛剛復(fù)蘇，船企新增訂單也尚未兌現(xiàn)成利潤(rùn)，因此，船企需要時(shí)間改善業(yè)績(jī)，公司上市尚需一段時(shí)間的積累。

“目前造船業(yè)仍處在底部等待回升。在行業(yè)稍有好轉(zhuǎn)之時(shí)，各中小船企還在恢復(fù)元?dú)庵小?rdquo;上述機(jī)械行業(yè)首席分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“造船廠大批量上市仍需等待行業(yè)趨勢(shì)的進(jìn)一步演繹。”

    有券商分析，在上一波周期中，新簽船舶訂單的交付時(shí)間短則1年長(zhǎng)則3年，預(yù)計(jì)本輪交付將于2023年開始加速兌付，船企業(yè)績(jī)有望逐步改善。

    克拉克森數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，造船價(jià)格持續(xù)提升，克拉克森造船價(jià)格指數(shù)連續(xù)13周上漲，較2023年初上升3%，較2021年初上升33%。

    一方面造船價(jià)格上漲，另一方面造船的主要材料鋼材在今年迎來(lái)了下跌，這也就意味著造船業(yè)原材料成本下降，因此其兌現(xiàn)的利潤(rùn)勢(shì)必較過(guò)去有所突破。

    不僅如此，在長(zhǎng)達(dá)10年的產(chǎn)能出清后，2021年世界造船活躍產(chǎn)能利用率同比大幅攀升，達(dá)93.9%；全球大部分的2022年新接訂單都將在2024年之后交付，造船業(yè)已呈現(xiàn)產(chǎn)能偏緊狀態(tài)。

    記者在廣船國(guó)際造船廠和外高橋造船廠看到，大部分船塢處于滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。

    廣船國(guó)際新接的汽車滾裝船訂單量穩(wěn)居全球榜首，且大多為L(zhǎng)NG船型，凈利潤(rùn)較高。“到目前已累計(jì)承接7000-9200車系列船型訂單達(dá)到32艘，全球市場(chǎng)份額一舉躍升至25%，在汽車運(yùn)輸船市場(chǎng)領(lǐng)域攀升至世界第一。”廣船國(guó)際內(nèi)部人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    同為國(guó)內(nèi)排名前五的外高橋造船廠，船塢基本飽和，除了承擔(dān)國(guó)內(nèi)首艘國(guó)產(chǎn)郵輪的最后工作，集裝箱船、汽車船的訂單也都排滿。“新接訂單以集裝箱船為主，汽車滾裝船多是LNG船，這種船型利潤(rùn)較高，造船難度也比較大，今年已經(jīng)交付了幾艘LNG船。”外高橋造船廠內(nèi)部人士透露。

    作為景氣度的滯后指標(biāo)，船企業(yè)績(jī)已經(jīng)開始顯著改善。中國(guó)船舶工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1至5月，74家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)船舶企業(yè)實(shí)現(xiàn)累計(jì)收入1376.4億元，同比增長(zhǎng)31.3%；利潤(rùn)總額46.4億元，同比扭虧為盈。行業(yè)利潤(rùn)率也在同步改善，2023年1至5月我國(guó)船舶行業(yè)的累計(jì)利潤(rùn)率達(dá)3.37%，同比上漲3.76個(gè)百分點(diǎn)；今年5月單月利潤(rùn)率達(dá)5.85%，同比上漲3.61個(gè)百分點(diǎn)。

    國(guó)內(nèi)A股上市船廠中，中國(guó)重工在今年一季度業(yè)績(jī)扭虧為盈。中國(guó)重工預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.9億元至2.1億元，與上年同期相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

    上市船廠亞星錨鏈一季度凈利潤(rùn)5895.62萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)122.02%；扣非凈利潤(rùn)4545.57萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48.14%。中國(guó)海防一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.37億元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)562.75萬(wàn)元同比增長(zhǎng)24.10%。中船科技一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6.70億元，扣非凈利潤(rùn)1034.67萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)271.51%。曾經(jīng)的A股民營(yíng)船廠第一股天海防務(wù)在多年凈利潤(rùn)虧損或微利下，今年一季度也開始扭虧為盈。報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入6.58億元，扣非凈利潤(rùn)869.91萬(wàn)元，同比上升1720.25%。

    中國(guó)船舶則在上半年業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5億元—6億元，同比增加約155.43%至206.51%。中國(guó)船舶內(nèi)部人士在公開場(chǎng)合表示，公司扣非凈利潤(rùn)有望在三季度迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

    另外，也有船廠仍在虧損中，中船防務(wù)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.99億元，歸母凈利潤(rùn)-2666.55萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)-3168.79萬(wàn)元。

    克拉克森估計(jì)，受益于航運(yùn)業(yè)能源轉(zhuǎn)型，2023年到2033年的新造船投資將達(dá)到1.6萬(wàn)億美元，平均每年1600億美元，遠(yuǎn)高于2000年以來(lái)的每年新造船投資平均值1000億美元。

    華創(chuàng)證券表示，船企業(yè)績(jī)改善表明我國(guó)造船業(yè)由內(nèi)外多重因素共振驅(qū)動(dòng)的復(fù)蘇邏輯持續(xù)驗(yàn)證，下游旺季帶動(dòng)造船訂單量?jī)r(jià)復(fù)蘇仍有超預(yù)期可能。量?jī)r(jià)齊升+鋼價(jià)下行+匯率貶值+減值趨緩，造船業(yè)盈利復(fù)蘇曙光已現(xiàn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)船企將陸續(xù)迎來(lái)業(yè)績(jī)改善的拐點(diǎn)。

（編輯 劉睿智 白寶玉）