家電上市公司普遍庫存高企 專家建議“多手降壓”

    本報記者 賈麗

    去年，在市場疲軟、原材料上漲、競爭加劇環(huán)境下，家電上市公司大幅下調(diào)生產(chǎn)規(guī)模，加快存貨周轉(zhuǎn)，然而庫存高企現(xiàn)象依舊影響到了公司業(yè)績。

    東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，已有27家家電上市公司發(fā)布2022年年報，其中20家公司去年末存貨跌價準(zhǔn)備合計余額較上年同比增長，10家漲幅超70%，占已發(fā)布財報上市公司比例近四成，部分公司余額甚至為上年同期的8倍。

    “存貨跌價準(zhǔn)備是反映企業(yè)獲利能力和流動性風(fēng)險的重要指標(biāo)，隨著科技發(fā)展和產(chǎn)品更迭速度加快，家電企業(yè)存貨面臨著巨大的跌價風(fēng)險，體現(xiàn)出行業(yè)高庫存、低利潤的現(xiàn)狀。”機械工業(yè)經(jīng)濟管理研究院兩化融合協(xié)同創(chuàng)新中心主任宋嘉在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    近四成公司

    存貨跌價準(zhǔn)備增長超70%

    數(shù)據(jù)顯示，上述27家家電上市公司中，7家去年末賬面存貨跌價準(zhǔn)備合計余額超億元；10家存貨跌價準(zhǔn)備合計余額較上年同比增長超70%，占比近四成，其中九陽股份上漲約872%、漢宇集團上漲約774%、秀強股份達(dá)上漲約678%、佛山照明達(dá)上漲約151%、國光電器上漲約116%。

    從家電上市公司財報中計提存貨跌價準(zhǔn)備的存貨來看，主要為原材料、低值易耗品、包裝物、在產(chǎn)品與自制半成品。而商品及原材料成為家電上市公司存貨的主要構(gòu)成。以九陽股份為例，該公司庫存跌價準(zhǔn)備或合同履約成本減值準(zhǔn)備余額中，庫存商品及原材料分別占比為98.3%、1.7%。

    “整體來看，家電企業(yè)存貨跌價準(zhǔn)備普遍增長。這是行業(yè)產(chǎn)能較高，產(chǎn)品更新?lián)Q代較快的表現(xiàn)，舊產(chǎn)品庫存讓企業(yè)普遍面臨較大的減值壓力。”資深投行人士王驥躍對《證券日報》記者表示。

    “存貨跌價準(zhǔn)備指標(biāo)反映了企業(yè)在特定時期面臨的庫存壓力和存貨跌價風(fēng)險。市場疲軟之下，家電企業(yè)面臨生產(chǎn)過剩和庫存積壓的情況，需要降低生產(chǎn)規(guī)模，加快存貨周轉(zhuǎn)，但由于市場需求不足，為應(yīng)對存貨跌價的風(fēng)險，部分企業(yè)對存貨價值風(fēng)險計提，出現(xiàn)存貨跌價準(zhǔn)備大幅增加，這也在一定程度上影響當(dāng)期利潤?？梢妿齑娓咂蟋F(xiàn)象，已經(jīng)嚴(yán)重影響部分家電企業(yè)的利潤水平。”全聯(lián)并購工會信用管理委員會專家安光勇在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    從財報來看，上述27家家電上市公司中，有15家2022年實現(xiàn)歸母凈利潤同比下滑，其中13家均在去年末出現(xiàn)了計提存貨跌價準(zhǔn)備余額的大幅增長。

    “家電行業(yè)存貨跌價準(zhǔn)備增加，主要原因是動銷率未及預(yù)期。”王驥躍表示，此類情況與產(chǎn)品競爭力等有關(guān)，企業(yè)可以在產(chǎn)品創(chuàng)新、清庫存、拓展業(yè)務(wù)發(fā)展等方面尋找突圍路徑。

    超八成公司

    存貨周轉(zhuǎn)率下降

    去年，部分家電上市公司調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，下調(diào)生產(chǎn)規(guī)模，不過，依舊有眾多企業(yè)存在庫存高企的問題。

    去年末，上述27家家電上市公司均有不小規(guī)模的存貨，賬面存貨明細(xì)合計余額從1.19億元至431.5億元不等，有10家公司超10億元，占比達(dá)37%。在周轉(zhuǎn)率方面，27家家電上市公司中僅有5家存貨周轉(zhuǎn)率提高，其余22家均出現(xiàn)下降，占比超八成。

    從行業(yè)來看，庫存高企的家電上市公司包括電器及排水泵零部件等行業(yè)，高庫存現(xiàn)象已從家電整機向零部件等產(chǎn)業(yè)鏈上下游持續(xù)蔓延。

    在已發(fā)布年報的家電上市公司中，奧馬電器、深康佳A、蘇泊爾、九陽股份等去年均下調(diào)了產(chǎn)量。其中，奧馬電器、深康佳A、九陽股份去年家電生產(chǎn)量分別減少26%、17%、7.82%。雖然存貨量得到控制，但前幾年庫存積壓嚴(yán)重形成歷史包袱，已開始顯著影響企業(yè)利潤。

    “存貨周轉(zhuǎn)率下降，說明企業(yè)庫存滯銷風(fēng)險加大。”安光勇表示，家電上市公司應(yīng)靈活調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，加強庫存管理，提高存貨周轉(zhuǎn)率，減少存貨跌價風(fēng)險；進(jìn)一步優(yōu)化生產(chǎn)成本和供應(yīng)鏈管理；加速向商用等利潤高地發(fā)力，降低對單一市場的依賴。

    “庫存周轉(zhuǎn)率也是評估存貨跌價準(zhǔn)備的重要指標(biāo)，反映企業(yè)存貨管理水平，影響到短期償債能力。建議企業(yè)從囤貨生產(chǎn)轉(zhuǎn)向按需生產(chǎn)和定制生產(chǎn)，并對家電進(jìn)行多模塊改造。另外，加強家電產(chǎn)業(yè)鏈的集成性，實現(xiàn)智能化管理。”浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林接受《證券日報》記者采訪時表示。