供應(yīng)平衡需求抬升 制冷劑行業(yè)暖意漸濃

    作別三年“配額爭奪戰(zhàn)”，制冷劑行業(yè)終于要迎來“春天”。

    據(jù)百川盈孚監(jiān)測數(shù)據(jù)，從今年初的每噸1.33萬元到2月22日每噸超過1.43萬元，2023年以來，主流第三代制冷劑R32漲幅超過10%。此外，其他多個(gè)型號(hào)的第三代制冷劑價(jià)格也有不同程度上漲。

    近期，多位氟化工上市公司高管對上海證券報(bào)記者表示，2023年，制冷劑行業(yè)有望迎來扭虧的行情，并且隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向上以及下游應(yīng)用場景的不斷拓展，預(yù)計(jì)未來幾年制冷劑市場需求存在持續(xù)改善的可能。

    首創(chuàng)證券在最新研報(bào)中表示，第三代制冷劑基準(zhǔn)期結(jié)束后，預(yù)計(jì)2023年行業(yè)有望迎來價(jià)差修復(fù)，觸底反彈，同時(shí)第三代制冷劑配額向行業(yè)龍頭集中。疊加第二代制冷劑配額持續(xù)縮減和第四代制冷劑高成本、應(yīng)用受限的背景下，第三代制冷劑行業(yè)競爭格局將發(fā)生根本變化，或迎來長期向上景氣周期。

    市場供應(yīng)趨平衡

    2020年至2022年，是我國第三代制冷劑按照《〈蒙特利爾約定書〉基加利修正案》規(guī)定的基準(zhǔn)期。由于這三年的產(chǎn)銷情況為未來制冷劑配額的基準(zhǔn)線，各生產(chǎn)企業(yè)紛紛通過新建產(chǎn)線或產(chǎn)線改造的方式擴(kuò)大產(chǎn)能，搶奪市場份額。這導(dǎo)致第三代制冷劑市場供過于求，相關(guān)企業(yè)盈利能力受到很大影響。

    權(quán)威機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，我國第三代制冷劑R32、R125、R134a的產(chǎn)能分別達(dá)到50.7萬噸、28.5萬噸、30萬噸，分別較2018年增長86%、39%、5%。

    在生產(chǎn)企業(yè)努力擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，制冷劑下游需求端的表現(xiàn)卻并不“給力”。多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，過去三年因?yàn)橄掠渭译婎I(lǐng)域需求不佳，供過于求使得行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利能力大降，行業(yè)處于景氣底部。

    今年以來，隨著第三代制冷劑基準(zhǔn)期的收官，各制冷劑企業(yè)正通過收縮產(chǎn)能，以快速恢復(fù)市場供需平衡。

    有上市公司負(fù)責(zé)人對記者表示，目前國家對于第三代制冷劑的配額還未公布，但制冷劑企業(yè)不需要再高負(fù)荷生產(chǎn)了，而是根據(jù)市場供需以量定產(chǎn)。供應(yīng)減少將有利于制冷劑價(jià)格企穩(wěn)回升。

    據(jù)百川盈孚監(jiān)測數(shù)據(jù)，目前R134a、R125、R32等主流第三代制冷劑已無新增產(chǎn)能。

    主要企業(yè)第三代制冷劑配額何時(shí)落地？近期，巨化股份在接待機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)表示，考慮到2024年我國第三代制冷劑企業(yè)要按配額進(jìn)行生產(chǎn)，預(yù)計(jì)國家第三代制冷劑配額分配政策可能會(huì)在年內(nèi)出臺(tái)。

    下游需求正回暖

    記者在采訪中了解到，制冷劑需求有望回暖，也是業(yè)內(nèi)普遍看好制冷劑景氣度周期上升的重要因素。

    國際能源署預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，全球制冷量有望從2016年的1.17GW增長到2050年的3.7GW，年均復(fù)合增速約4%。制冷劑下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，空調(diào)的占比達(dá)到78%，而且空調(diào)的市場空間和普及率仍有很大提升空間，未來將是拉動(dòng)制冷劑需求的主要引擎。此外，熱泵應(yīng)用、冷鏈建設(shè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的制冷需求也在增長。

    近期，部分氟化工上市公司在接待機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)都表達(dá)了對制冷劑行業(yè)景氣度回升的信心。

    巨化股份表示：“隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向上以及‘適溫空氣’應(yīng)用場景不斷拓展，預(yù)計(jì)未來幾年HFCs（第三代含氟制冷劑）市場需求存在持續(xù)改善的可能。”今年起，不存在因第三代含氟制冷劑配額爭奪這一競爭因素。由于到2024年第三代含氟制冷劑的生產(chǎn)和消費(fèi)才開始凍結(jié)在基準(zhǔn)年的平均水平，并自2029年開始削減，預(yù)計(jì)今年第三代含氟制冷劑的市場競爭仍激烈。

    東陽光在近日接待機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)稱，公司目前具備第三代制冷劑年產(chǎn)能6萬噸，其中R32年產(chǎn)能3萬噸、R134a年產(chǎn)能1萬噸、R125年產(chǎn)能2萬噸。隨著配額制基準(zhǔn)期結(jié)束，預(yù)計(jì)2023年第三代新型環(huán)保制冷劑價(jià)格將迎來拐點(diǎn)，公司的第三代制冷劑業(yè)務(wù)將扭虧為盈，為企業(yè)貢獻(xiàn)利潤增長點(diǎn)。

    一體化企業(yè)有望受益

    在行業(yè)競爭力方面，擁有產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢的頭部企業(yè)顯然更有優(yōu)勢。“無水氫氟酸是氟制冷劑的重要原料，占氟制冷劑的生產(chǎn)成本約30%。制冷劑頭部企業(yè)憑借產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢比直接外購原材料可以節(jié)約成本10%至20%。”一位氟化工業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

    據(jù)了解，在A股上市公司中，巨化股份、三美股份、永和股份等生產(chǎn)制冷劑的氟化工企業(yè)都已形成產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，并且具備一定的產(chǎn)品及差異化優(yōu)勢。

    近期，巨化股份在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司第三代制冷劑產(chǎn)能為39.74萬噸，處于全球龍頭地位，近三年第三代制冷劑銷量位于行業(yè)首位，預(yù)計(jì)所獲配額有望位居前列。據(jù)了解，公司制冷劑上游原材料烷烴氯化物、烯烴氯化物可完全自給，無水氫氟酸自給度達(dá)到40%。

    “公司的制冷劑布局主要在內(nèi)蒙古地區(qū)，成本優(yōu)勢明顯，同時(shí)公司和其他同行還是差異化競爭，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上有所不同。目前第三代制冷劑的格局已經(jīng)形成，不能再新增產(chǎn)能，我們的目標(biāo)就是利用北方區(qū)域的優(yōu)勢，不斷把成本做低。”永和股份相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。

    “可以肯定的是，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化、配額管理將在立法層面落地，中小型企業(yè)將逐步被市場淘汰，行業(yè)競爭格局趨向集中。”國內(nèi)一家制冷劑龍頭企業(yè)的負(fù)責(zé)人表示。