定點零售藥店納入門診統(tǒng)籌 龍頭藥房有望獲取更大增量市場

    2月16日，醫(yī)藥商業(yè)概念股集體拉升。截至收盤，藥易購漲超10%，英特集團漲停，第一醫(yī)藥、漱玉平民、健之佳等跟漲。消息面上，國家醫(yī)保局2月15日發(fā)布《關(guān)于進一步做好定點零售藥店納入門診統(tǒng)籌管理的通知》，支持定點零售藥店開通門診統(tǒng)籌服務(wù)。

    業(yè)內(nèi)人士表示，零售藥店打通門診統(tǒng)籌通道后，考慮到醫(yī)療機構(gòu)的藥占比要求與零售藥店的便利性，處方外流進展有望大幅推進。龍頭連鎖藥房規(guī)范性更強、基礎(chǔ)條件更完善，有望快速受益，處方外流的增量市場與客流的增加或持續(xù)推動零售藥店業(yè)績高增長。

    擴大醫(yī)藥服務(wù)供給

    《通知》要求高度重視定點零售藥房納入門診統(tǒng)籌工作，這有利于提升參保人員就醫(yī)購藥的便利性可及性，各地醫(yī)保部門必須將門診統(tǒng)籌基金用于擴大醫(yī)藥服務(wù)供給。

    《通知》明確提出，鼓勵符合條件的定點零售藥店自愿申請開通門診統(tǒng)籌服務(wù)，為參保人員提供門診統(tǒng)籌用藥保障。申請開通門診統(tǒng)籌服務(wù)的定點零售藥店應(yīng)當(dāng)符合醫(yī)保部門規(guī)定的醫(yī)保藥品管理、財務(wù)管理、人員管理、信息管理以及醫(yī)保費用結(jié)算等方面的要求，能夠開展門診統(tǒng)籌聯(lián)網(wǎng)直接結(jié)算。省級醫(yī)保部門要因地制宜制定具體的管理辦法、公開辦理流程，并加強對統(tǒng)籌地區(qū)相關(guān)政策的協(xié)調(diào)。統(tǒng)籌地區(qū)醫(yī)保部門要優(yōu)化申請條件、完善服務(wù)流程，及時為符合條件的定點零售藥店開通門診統(tǒng)籌服務(wù)。

    《通知》明確門診統(tǒng)籌基金支付范圍。參保人員憑定點醫(yī)藥機構(gòu)處方在定點零售藥店購買醫(yī)保目錄內(nèi)藥品發(fā)生的費用可由統(tǒng)籌基金按規(guī)定支付。定點零售藥店門診統(tǒng)籌的起付標(biāo)準(zhǔn)、支付比例和最高支付限額等，可執(zhí)行與本統(tǒng)籌地區(qū)定點基層醫(yī)療機構(gòu)相同的醫(yī)保待遇政策。定點零售藥店根據(jù)參保人員需要可提供配送服務(wù)，配送費用不納入醫(yī)保支付范圍。

    《通知》明確定點零售藥店納入門診統(tǒng)籌的配套政策。其中，在加強藥品價格協(xié)同方面，《通知》提出，定點零售藥店應(yīng)當(dāng)遵循公平合法、誠實信用和質(zhì)價相符的原則，為參保人員提供價格適宜的藥品，既要尊重市場機制又要堅持好承擔(dān)好定點屬性，加強自律。支持定點零售藥店通過省級醫(yī)藥采購平臺采購藥品，鼓勵自愿參與藥品集中帶量采購。倡導(dǎo)參考省級醫(yī)藥采購平臺價格銷售醫(yī)保藥品。

    在加強處方流轉(zhuǎn)管理方面，《通知》提出，依托全國統(tǒng)一的醫(yī)保信息平臺，加快醫(yī)保電子處方中心落地應(yīng)用，實現(xiàn)定點醫(yī)療機構(gòu)電子處方順暢流轉(zhuǎn)到定點零售藥店。定點醫(yī)藥機構(gòu)可為符合條件的患者開具長期處方，最長可開具12周。

    中信證券認(rèn)為，定點藥店納入門診統(tǒng)籌，醫(yī)藥服務(wù)供給有望擴大。方正證券認(rèn)為，我國職工醫(yī)保賬戶可劃分成個人賬戶和統(tǒng)籌賬戶，現(xiàn)行的醫(yī)保報銷體系下定點零售藥店基本只能使用個人賬戶的資金，《通知》發(fā)布后，意味著符合條件的定點零售藥店未來亦可使用統(tǒng)籌賬戶資金進行醫(yī)保報銷。

    集中度將提升

    國金證券認(rèn)為，一方面，《通知》鼓勵主動申請定點零售藥房開通門診統(tǒng)籌服務(wù)，并對申請條件做出明確限制，利好頭部藥房發(fā)展；另一方面，完善定點零售藥店門診統(tǒng)籌支付及配套政策，藥店在終端藥品銷售的重要性及地位進一步提高，并加快推動處方藥流轉(zhuǎn)。

    開源證券認(rèn)為，近年來隨著“醫(yī)療、醫(yī)藥、醫(yī)保”三醫(yī)聯(lián)動改革的不斷深入，“藥占比、零差率、醫(yī)?？刭M、分級診療、一致性評價、帶量采購、雙通道”等一系列醫(yī)改措施的穩(wěn)步推進，以及“互聯(lián)網(wǎng)+”政策、技術(shù)、服務(wù)的不斷發(fā)展，醫(yī)院處方外流逐步提速，醫(yī)藥分開趨勢更加明朗?！锻ㄖ吩诖饲罢呋A(chǔ)上推進處方進一步外流，帶動藥店承接處方量提升，龍頭藥房有望受益。

    開源證券表示，從現(xiàn)有統(tǒng)籌資質(zhì)門店數(shù)量來看，龍頭零售在處方外流的大趨勢下?lián)屨枷葯C。截至2022年上半年，老百姓、一心堂和健之佳擁有的“雙通道”統(tǒng)籌資質(zhì)門店分別為168家、204家和115家，在所在區(qū)域具備數(shù)量優(yōu)勢。從專業(yè)服務(wù)能力來看，龍頭藥房執(zhí)業(yè)藥師儲備充足，重視員工專業(yè)藥事服務(wù)能力提升，以積極對接處方外流，持續(xù)提升龍頭藥房申請統(tǒng)籌資質(zhì)的競爭實力。

    方正證券認(rèn)為，由于頭部連鎖企業(yè)在信息化建設(shè)、藥品管理、人員管理等方面均較為規(guī)范，因而頭部連鎖企業(yè)在資格準(zhǔn)入方面具有明顯優(yōu)勢。同時，由于零售藥店更具便利性，疊加未來長期處方最長可開具12周，這意味著未來慢性用藥等品類處方外流將更加明顯。

    開源證券表示，零售藥房龍頭在渠道、議價能力、品種配置等方面具備優(yōu)勢，更能搶占處方外流資源，中小藥房生存空間進一步受到擠壓，行業(yè)集中度有望加速提升。

    發(fā)展?jié)摿^大

    機構(gòu)普遍看好行業(yè)未來的發(fā)展。中信證券表示，龍頭上市公司2015-2021年門店數(shù)量年均復(fù)合增長率達(dá)26.2%，未來幾年業(yè)績快速增長的確定性值得關(guān)注。近期，部分地區(qū)已加快推進門診統(tǒng)籌對接線下藥店。同時，經(jīng)過一年試行后，“雙通道”藥店的全國推廣已成確定趨勢，后續(xù)國談品種放量有望帶來院內(nèi)患者處方外流，并帶動OTC、保健品等品類銷售增長。

    開源證券認(rèn)為，短期來看，看好2023年客流恢復(fù)及常規(guī)品種需求恢復(fù)，客流客單共同提升促進業(yè)績增長；2023年零售藥店板塊進入老店占比提升階段，業(yè)績增速有望提升。中長期來看，在處方外流和市場集中度提升兩大邏輯的加持下，看好零售藥店的成長潛力。

    中信證券表示，考慮到帶量采購?fù)七M下院外市場渠道的價值凸顯，醫(yī)藥零售行業(yè)順應(yīng)醫(yī)藥分家的發(fā)展趨勢；行業(yè)整體處于連鎖率和集中度快速提升階段，后疫情時代龍頭跨區(qū)域戰(zhàn)略擴張有望加快；龍頭連鎖藥房企業(yè)已逐漸形成規(guī)模效應(yīng)，盈利能力不斷提升；同時消費升級、新零售及專業(yè)藥房的發(fā)展下業(yè)態(tài)有望升級，板塊價值有望得到重估。