雞肉行業(yè)上半年虧多盈少 新一輪上行周期或已臨近

    證券時(shí)報(bào)記者 黃翔

    日前，A股家禽上市企業(yè)均披露了上半年業(yè)績(jī)。整體來看，受疫情、供求關(guān)系和糧食價(jià)格上漲等因素影響，上半年家禽行業(yè)整體較為低迷，業(yè)內(nèi)多家公司出現(xiàn)了較大幅虧損。

    據(jù)相關(guān)公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，雞苗和肉雞養(yǎng)殖板塊虧損較多，肉雞產(chǎn)業(yè)一體化企業(yè)也受到較大影響，而布局下游禽肉消費(fèi)端的公司則受雞周期影響相對(duì)較小。

    不過，當(dāng)前雞肉行業(yè)已出現(xiàn)一定程度回暖。二季度以來，疫情緩解消費(fèi)逐漸恢復(fù)，并且生豬價(jià)格的超預(yù)期上漲，在供應(yīng)偏緊與需求復(fù)蘇的情況下，肉雞分割品價(jià)格較一季度大幅度提升，6月份均價(jià)一度逼近11000元/噸，高于近五年均值。

    有研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，下半年，隨著消費(fèi)端的持續(xù)回暖和成本端的改善，行業(yè)將進(jìn)入新一輪上行周期。同時(shí)，豬價(jià)持續(xù)反彈帶動(dòng)肉禽價(jià)格的回升，畜牧養(yǎng)殖板塊迎來周期逆轉(zhuǎn)。

    僅4家公司實(shí)現(xiàn)盈利

    目前，禽肉業(yè)務(wù)占比較大的上市公司均公布2022年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，包括圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份、益客食品、立華股份、仙壇股份、湘佳股份、禾豐股份、新希望、春雪食品等10家，綜合而言，業(yè)績(jī)并不“好看”，僅仙壇股份、春雪食品、禾豐股份、湘佳股份4家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利。

    成本上升、需求波動(dòng)是上半年養(yǎng)殖行業(yè)深度虧損的重要因素。回顧上半年雞肉行情，春節(jié)前雞肉價(jià)格持續(xù)上漲，而春節(jié)后隨需求回落，肉雞與雞肉價(jià)格同步下行，同時(shí)，受新冠疫情及封控措施影響，終端消費(fèi)及產(chǎn)業(yè)鏈的正常運(yùn)行受到波及，大量中小企業(yè)被迫采取停產(chǎn)、停孵、提前淘汰種雞等措施，盡量減少損失。由于屠宰場(chǎng)開工率低，養(yǎng)殖戶毛雞出欄不暢，加之擔(dān)心飼料運(yùn)輸受阻，補(bǔ)欄意愿低，市場(chǎng)對(duì)雛雞需求一度下降。在此情況下，加重了種雞企業(yè)損失。

    另外，國(guó)外地緣局勢(shì)沖突升級(jí)導(dǎo)致豆粕等飼料原料價(jià)格短時(shí)間內(nèi)大幅上漲，下游養(yǎng)殖戶的利潤(rùn)空間受到壓縮。

    二季度以來，肉雞出欄量有限，長(zhǎng)時(shí)間的低價(jià)位導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能去化較多，雞苗的供給量呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，自3月下旬開始，商品代白羽肉雞苗價(jià)格開始波動(dòng)上漲，部分公司第二季度虧損較第一季度收窄。

    與此同時(shí)，在需求端，隨著疫情形勢(shì)的逐步緩解，集團(tuán)消費(fèi)、戶外消費(fèi)逐漸恢復(fù)，并且生豬價(jià)格的超預(yù)期上漲，在一定程度上帶動(dòng)了市場(chǎng)情緒，雞肉的采購量逐步增大。

    因此，在供應(yīng)偏緊與需求復(fù)蘇兩者合力之下，二季度以來，使得肉雞分割品價(jià)格較一季度大幅度提升，高于近五年均值。

    此外，多家公司在業(yè)績(jī)變動(dòng)說明中也表示，報(bào)告期內(nèi)受玉米和豆粕等大宗原料價(jià)格上漲的影響，生產(chǎn)成本隨之上漲，利潤(rùn)被壓縮。

    雞肉深加工增速加快

    對(duì)于行業(yè)上下游不同環(huán)節(jié)的公司而言，雞苗和肉雞養(yǎng)殖板塊是虧損的重災(zāi)區(qū)，布局了產(chǎn)業(yè)鏈一體化的企業(yè)也未能獨(dú)善其身，盈利同比出現(xiàn)大幅下滑，而側(cè)重下游消費(fèi)端的公司受到的影響最小。

    目前，養(yǎng)殖行業(yè)的盈利重心正在向下游食品深加工延伸，養(yǎng)殖企業(yè)紛紛布局下游食品深加工業(yè)務(wù)，以削弱周期波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響。

    4家盈利公司中，布局預(yù)制菜的春雪食品在半年報(bào)中分析，B端餐飲行業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張和模式升級(jí)，以及C端新消費(fèi)的崛起，正在為以雞肉、豬肉、水產(chǎn)調(diào)理品為代表的預(yù)制食品提供廣闊市場(chǎng)空間，向食品轉(zhuǎn)型已是大勢(shì)所趨。春雪食品業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，上半年，公司產(chǎn)品出口量同比增長(zhǎng)77%，出口創(chuàng)匯額同比增長(zhǎng)93%。在全國(guó)性、行業(yè)性市場(chǎng)環(huán)境不景氣的情況下，取得了比較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

    圣農(nóng)發(fā)展財(cái)報(bào)也顯示，上半年該公司C端整體銷售額同比提升超過60%，C端銷售持續(xù)向好。圣農(nóng)發(fā)展稱，公司始終堅(jiān)持以深加工為第二發(fā)展曲線，不斷提高深加工板塊的產(chǎn)能以及銷量，上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)18.69%，并在行業(yè)普遍虧損的情況下實(shí)現(xiàn)食品深加工板塊的盈利。C端爆品策略效果顯著：脆皮炸雞、嘟嘟翅、雞排等爆品上半年銷售額占C端整體銷售額比例大幅提升。另一方面，公司持續(xù)開發(fā)各類新品，并成功將研究成果轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)品為公司帶來盈利。

    新希望也指出，今年上半年公司億元單品再創(chuàng)新高。生食領(lǐng)域的黃金鴨掌上半年銷售額已突破1億元；禽副產(chǎn)品領(lǐng)域的鴨腸隨著火鍋燒烤賽道的突破，上半年銷售額已達(dá)到1.55億元，其中火鍋燒烤賽道貢獻(xiàn)了約45%的銷售額；熟食領(lǐng)域的輕食健康雞肉上半年銷售額達(dá)到0.4億。

    一體化經(jīng)營(yíng)白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈的仙壇股份，在深加工方面也開始深入布局。7月28日晚間，仙壇股份公告，公司與澳柯瑪冷鏈、阿賽浦三方建立長(zhǎng)期、全面、深度的戰(zhàn)略合作機(jī)制，以仙壇股份的產(chǎn)品為原點(diǎn)，以澳柯瑪冷鏈智慧全冷鏈技術(shù)為基礎(chǔ)，阿賽浦RCEP綜合服務(wù)為核心，搭建完善的預(yù)制菜冷鏈物流貿(mào)易體系。

    此外，種雞公司民和股份也正積極向產(chǎn)業(yè)下游雞肉制品深加工環(huán)節(jié)進(jìn)行拓展，通過非公開募集資金建設(shè)項(xiàng)目將新增肉制品合計(jì)6萬噸，該公司稱，雞肉制品等深加工環(huán)節(jié)的利潤(rùn)較為穩(wěn)定，能夠?yàn)楣咎峁┹^為穩(wěn)定的收益。

    行業(yè)或步入景氣周期

    盡管上半年雞肉行業(yè)業(yè)績(jī)并不理想，但環(huán)比來看行業(yè)景氣度正在逐步提升。

    由于行情長(zhǎng)期低迷，肉雞產(chǎn)業(yè)逐步推動(dòng)產(chǎn)能去化，再加上今年美國(guó)爆發(fā)禽流感影響白羽肉雞的國(guó)外引種，使得雞肉產(chǎn)業(yè)行情在二季度就率先出現(xiàn)上行趨勢(shì)。

    二季度尤其是5月份以來隨著我國(guó)新冠疫情形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，餐飲服務(wù)業(yè)市場(chǎng)開始逐步恢復(fù)。另一方面，根據(jù)雞肉產(chǎn)品季節(jié)性消費(fèi)規(guī)律判斷，受到燒烤季、9月高校開學(xué)、中秋節(jié)提前備貨等利好推動(dòng)，三季度雞肉市場(chǎng)將迎來傳統(tǒng)旺季，有利于雞價(jià)上行。

    業(yè)內(nèi)人士指出，雞肉行業(yè)景氣度提升的一個(gè)重要邏輯是行業(yè)集中度提高以及下游需求的回暖?？傮w來看，一方面上半年行業(yè)的低迷進(jìn)一步刺激行業(yè)產(chǎn)能去化，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升；另一方面，隨著疫情的緩和下游消費(fèi)的逐步回暖，行業(yè)拐點(diǎn)有望加速到來，預(yù)計(jì)下半年行情將整體好于上半年，明年行情將整體好于今年。

    卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，7-8月毛雞養(yǎng)殖整體呈盈利狀態(tài)，平均利潤(rùn)為2.64元/只，環(huán)比漲幅40.43%，同比漲幅247.37%。苗市需求向好，支撐雞苗價(jià)格整體走高。

    記者注意到，8月半年報(bào)披露剛過，超50家研究所和買方投資機(jī)構(gòu)密集調(diào)研了益生股份、民和股份、仙壇股份、春雪食品等公司，從機(jī)構(gòu)的調(diào)研熱情和剛剛披露的半年報(bào)來看白羽雞行業(yè)拐點(diǎn)或已現(xiàn)，相關(guān)公司盈利或已反轉(zhuǎn)。

    中信期貨認(rèn)為，從祖代引種看長(zhǎng)期趨勢(shì)，2022年三季度肉雞出欄量預(yù)期保持偏低水平，而四季度肉雞出欄量預(yù)計(jì)將出現(xiàn)增長(zhǎng)。從季節(jié)性看，下半年節(jié)日驅(qū)動(dòng)較多，且新冠疫情對(duì)戶外消費(fèi)的影響正在緩慢恢復(fù)，預(yù)計(jì)下半年雞肉需求量較上半年增多。

    國(guó)海證券認(rèn)為，禽畜養(yǎng)殖方面，成本管控能力強(qiáng)且成長(zhǎng)性高的生豬養(yǎng)殖企業(yè)在下行期更能抵御風(fēng)險(xiǎn)，下一輪禽景氣周期或先于生豬。此外，申萬宏源研究認(rèn)為，供給端收縮明顯，黃羽肉雞價(jià)格逐步回暖，慢速雞實(shí)現(xiàn)盈利。下半年在供給繼續(xù)邊際趨緊，需求端有望得到有效提振背景下，白雞價(jià)格觸底反彈延續(xù)性仍可期待。