庫存下降成本支撐增強(qiáng) 鋼市8月需求預(yù)期看漲

    價格下跌疊加利潤縮水，讓鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)積極性不佳，過去六周間，鋼材社會庫存持續(xù)下移。另一方面，7月底以來，鐵礦石、雙焦等成本端有所上漲，對孱弱鋼市帶來支撐。

    在此背景下，金九銀十旺季臨近，市場對鋼市預(yù)期轉(zhuǎn)好。

    庫存下降成本支撐增強(qiáng)

    弱成本、高供應(yīng)、低需求下，7月份鋼鐵市場整體承壓下行。

    據(jù)金聯(lián)創(chuàng)監(jiān)測，截至7月末，全國22個主要城市熱卷平均價格達(dá)3962元/噸，較上月末均價跌456元/噸，較去年同期下跌1967元/噸。

    價格下行背景下，鋼企面臨虧損窘境，紛紛減產(chǎn)。目前全國鋼材社會庫存已連續(xù)6周下降。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2022年7月29日，全國鋼材社會庫存指數(shù)為132.9點(diǎn)，比上周下降4.38%，較上月下降12.33%，比去年同期下降10.01%。

    “從6月份開始鋼鐵生產(chǎn)就處于持續(xù)收縮的狀態(tài)。在前期鋼廠自發(fā)性大幅減產(chǎn)后，高爐開工率持續(xù)下降。”蘭格鋼鐵網(wǎng)高級分析師王思雅分析，7月28日，全國主要鋼鐵企業(yè)高爐開工率為75.3%，較去年同期下降了5.1%；目前全國主要鋼企高爐開工率已出現(xiàn)“七連降”，累計(jì)下降7.1個百分點(diǎn)。

    王思雅提及，7月上旬原料價格大幅下跌，國內(nèi)鋼廠虧損幅度不斷減小，部分鋼廠已經(jīng)扭虧為盈。因此，7月底部分鋼廠的生產(chǎn)有所恢復(fù)。但從目前總體情況來看，即便利潤出現(xiàn)了恢復(fù)，產(chǎn)量也難以出現(xiàn)快速上升，因此產(chǎn)量會有一定的增量但整體壓力不會太大。

    鋼材庫存下行的同時，已低迷多時的上游原材料市場，近期出現(xiàn)顯著反彈。

    8月2日，國內(nèi)期貨市場上焦煤、焦炭價格再度走強(qiáng)，單日分別錄得3.7%、2.11%的漲幅。從7月22日至今，雙焦期貨價格漲勢明顯，已分別錄得超22%、18%的漲幅。

    7月下旬，除焦煤焦炭價格外，鐵礦石和廢鋼價格也出現(xiàn)了小幅反彈。

    據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月1日，日照港鐵礦石價格為790元/噸，較上周一累計(jì)上漲70元/噸，漲幅為9.72%；唐山廢鋼價格為2640元/噸，較上周一累計(jì)上漲200元/噸，漲幅達(dá)到了8.2%。

    金聯(lián)創(chuàng)分析師燕丹丹認(rèn)為，7月底焦炭第五輪提降落地，累計(jì)降幅超1000元/噸，由于焦炭價格持續(xù)下跌，焦企出現(xiàn)大面積虧損，焦化企業(yè)紛紛減產(chǎn)，隨著限產(chǎn)力度增強(qiáng)，焦炭供應(yīng)整體縮緊，因此后期進(jìn)一步下跌空間有限。

    不過對于近期價格反彈明顯的鐵礦石市場，百川盈孚分析，近期礦價基本處于震蕩調(diào)整的運(yùn)行狀態(tài)，現(xiàn)貨礦交投氛圍不佳，礦石孱弱跟鋼廠大面積停產(chǎn)有關(guān)，部分鋼廠開始檢修，加之鋼材需求遲遲不見回暖，抑制了鋼廠生產(chǎn)的動力，港上不少礦商目前都是空倉觀望的狀態(tài)。

    總體看，礦價上方壓力重重，預(yù)計(jì)短期仍將偏弱震蕩運(yùn)行。

    鋼鐵市場現(xiàn)超跌回漲

    成本支撐增強(qiáng)，疊加庫存緩步下行，使得近期鋼鐵市場出現(xiàn)回漲勢頭。

    8月1日，鋼市迎來了“開門紅”行情。其中螺紋鋼現(xiàn)貨價格上漲百余元，重新回歸4200元關(guān)口上方，創(chuàng)7月中旬此輪上漲以來單日最大漲幅。

    據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月1日，國內(nèi)十大重點(diǎn)城市三級螺紋鋼（Φ25mm）平均價格為4208元/噸，較上周五上漲105元/噸。8月1日，上期所螺紋鋼期貨主力合約震蕩上漲，收報(bào)4093元/噸，上漲79元/噸，漲幅為1.97%。

    王思雅分析，近期鋼價出現(xiàn)了持續(xù)上漲。半個月間螺紋鋼期貨價格上漲504元/噸，現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)了329元/噸的漲幅。二季度以來，在國內(nèi)新冠肺炎疫情多點(diǎn)散發(fā)、需求持續(xù)疲軟、美聯(lián)儲加息等一系列利空因素的動擾之下，市場悲觀情緒不斷蔓延，鋼價也進(jìn)入了下跌通道，截至目前年內(nèi)最高點(diǎn)至年內(nèi)最低點(diǎn)，鋼價累計(jì)跌幅超過了一千元每噸。目前，隨著國內(nèi)疫情的逐步好轉(zhuǎn)，通行限制的取消和國家疫情防控措施的進(jìn)一步完善，目前疫情對于市場需求的影響明顯減弱。

    同時，7月份美聯(lián)儲加息75個基點(diǎn)是在預(yù)期之內(nèi)的，并且美聯(lián)儲主席鮑威爾的發(fā)言被市場解讀為釋放“鴿派”信號，因此當(dāng)天美股、美債市場強(qiáng)勁反彈，從而也帶動了國內(nèi)黑色系期貨價格的強(qiáng)勢上漲。隨著前期一系列利空因素的逐步兌現(xiàn)，目前鋼市已經(jīng)基本度過了最為黑暗的時期，市場情緒得到了明顯好轉(zhuǎn)。

    燕丹丹認(rèn)為，進(jìn)入下半月，鋼價呈現(xiàn)小幅反彈之勢，主要原因一是受國際原油價格大漲帶動，黑色系期貨超跌反彈。二是原料價格強(qiáng)勁回漲，現(xiàn)貨市場情緒有所好轉(zhuǎn)。

    此外，隨著鋼廠主動檢修減產(chǎn)，市場供應(yīng)壓力稍有緩解。疊加月末美聯(lián)儲加息靴子落地，幅度處在市場的正常預(yù)期之內(nèi)，利空出盡下，期貨盤面大幅反彈，從而帶動現(xiàn)貨鋼價走高。

    8月鋼市需求預(yù)期看漲

    經(jīng)歷7月份市場大跌后，鋼鐵行業(yè)即將進(jìn)入作為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的8月份。當(dāng)前市場供需格局下，部分分析機(jī)構(gòu)對于鋼市給于看漲預(yù)期。

    燕丹丹認(rèn)為，近期隨鋼價反彈，鋼企利潤有所回升，部分鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期。但近日國家發(fā)改委也表示，下半年鋼鐵行業(yè)要繼續(xù)壓減粗鋼產(chǎn)量，鋼材供應(yīng)端面臨政策干預(yù)，因此預(yù)計(jì)供應(yīng)量不會大幅回升。

    從需求方面看，近期市價雖不斷上行，市場投機(jī)需求明顯增多，但目前大環(huán)境仍處于高溫多雨天氣中，下游生產(chǎn)積極性較弱，終端采購多維持按需補(bǔ)庫，市場整體呈現(xiàn)有價無市的狀態(tài)；后期隨著高溫多雨天氣逐步消退，工地開工率或?qū)⒂兴黾?，需求或?qū)⒅鸩胶棉D(zhuǎn)，鋼價有望觸底反彈，反彈高度需看鋼廠限產(chǎn)力度以及需求恢復(fù)程度。

    王思雅認(rèn)為，近期召開的國常會上對持續(xù)擴(kuò)大有效需求的政策舉措進(jìn)行了部署，并要求各地保質(zhì)保量加快項(xiàng)目進(jìn)度，確保建設(shè)工地不停工、相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈不間斷，在三季度形成更多實(shí)物工作量。后期需關(guān)注鋼價是否具備持續(xù)上漲的動力，不排除出現(xiàn)價格震蕩反復(fù)的可能。

    國信證券分析師劉孟巒認(rèn)為，年初以來，在需求弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期的博弈下，鋼材價格走勢一波三折。截至7月15日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示鋼廠盈利率為13.85%，已連續(xù)四周低于20%。行業(yè)虧損面擴(kuò)大下，鋼廠檢修停工意愿提升，行業(yè)開工率呈下降趨勢。從短期來看，需求弱化對行業(yè)仍存在較大沖擊；但從中長期來看，隨著穩(wěn)增長政策逐步落地，鋼材消費(fèi)存在改善預(yù)期，且在供給有頂?shù)母窬窒?，黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望再度向鋼廠端傾斜。