倫鋅顯性庫(kù)存走低下游需求低迷 業(yè)內(nèi)稱逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)不大

    本報(bào)記者 肖偉

    近日，由于歐洲天然氣短缺，鋅冶煉廠開(kāi)工不足，在LME注冊(cè)的倫鋅庫(kù)存（以下稱：顯性庫(kù)存）日趨減少，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)倫鋅逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，鋅產(chǎn)能較為分散，鋅耐存儲(chǔ)且存儲(chǔ)成本較貨品價(jià)值占比低，顯性庫(kù)存僅為參考依據(jù)，當(dāng)前下游鋅需求低迷，亞洲、美洲地區(qū)庫(kù)存較大，倫鋅逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)不大。

    鋅的冶煉過(guò)程需要大量能源，由于地緣沖突導(dǎo)致歐洲天然氣短缺，歐洲能源價(jià)格持續(xù)猛升，對(duì)歐洲地區(qū)鋅冶煉廠開(kāi)工造成一定影響，部分鋅冶煉廠處于停產(chǎn)狀態(tài)。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，LME鋅顯性庫(kù)存呈現(xiàn)出震蕩走低態(tài)勢(shì)。倫敦時(shí)間3月8日，倫鋅顯性庫(kù)存為6649手（25噸/手，下同），至倫敦時(shí)間3月25日，倫鋅顯性庫(kù)存已跌至2644手，創(chuàng)出3月8日以來(lái)新低。倫敦時(shí)間4月6日，LME鋅顯性庫(kù)存為3926手，較最低時(shí)2644手回升1282手。

    東方財(cái)富CHOICE終端顯示，LME交易的綜合鋅03合約自倫敦時(shí)間3月1日至3月10日走出一波大幅上漲行情，自3500美元/噸沖高至5000美元/噸，漲幅達(dá)到42.86%。在短暫回落后又重拾上漲勢(shì)頭，呈現(xiàn)出逐步走高的態(tài)勢(shì)。進(jìn)入4月以來(lái)，倫敦時(shí)間4月1日至4月8日，綜合鋅03合約運(yùn)行在4000美元/噸上方。截至4月8日記者發(fā)稿時(shí)，綜合鋅03合約報(bào)價(jià)為4238美元/噸。

    株冶集團(tuán)總經(jīng)理何獻(xiàn)忠向記者表示：“目前歐洲鋅煉廠開(kāi)工率低，鋅現(xiàn)貨庫(kù)存很低，鋅現(xiàn)貨升水高，近期新加坡倉(cāng)庫(kù)注銷倉(cāng)單近50%，存在逼空的可能性。但是，亞洲、美洲鋅庫(kù)存有十幾萬(wàn)噸。從下游需求來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋅消費(fèi)并未起來(lái)，礦端加工費(fèi)走低，冶煉廠壓力較大。”

    財(cái)信期貨分析上述情況，則認(rèn)為倫鋅逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)不大：“LME的顯性庫(kù)存數(shù)據(jù)有一定參考意義，顯性庫(kù)存低，注銷倉(cāng)單占比高，會(huì)給市場(chǎng)鋅錠緊缺的感覺(jué)，容易推高價(jià)格。但是全球鋅礦及冶煉產(chǎn)能較為分散，鋅錠耐存儲(chǔ)且方便保管，單位存儲(chǔ)成本偏低，社會(huì)庫(kù)存數(shù)量不便統(tǒng)計(jì)。從消費(fèi)端來(lái)看，顯性庫(kù)存降低可能與市場(chǎng)持貨待漲策略有關(guān)，并不一定是下游工業(yè)企業(yè)主動(dòng)消耗鋅庫(kù)存。鋅主要用在鍍鋅板和鍍鋅件上，消耗量占總量的45%，以汽車(chē)、建材、造船為主，當(dāng)前下游受疫情及鋅價(jià)走高影響，需求疲軟，基建開(kāi)工率走低，對(duì)鍍鋅件和鍍鋅板需求一般。”

    他進(jìn)一步補(bǔ)充，“LME顯示倫鋅各月份合約有近遠(yuǎn)月倒掛、近高遠(yuǎn)低的情況存在，主要是當(dāng)前能源價(jià)格較高，鋅生產(chǎn)成本高，部分廠商有意調(diào)高加工費(fèi)用，市場(chǎng)將近期能源價(jià)格因素折算在倫鋅近月合約中。由于下游需求低迷，遠(yuǎn)期產(chǎn)能有望回歸，我們預(yù)估倫鋅逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)不大。隨著能源供應(yīng)鏈恢復(fù)常態(tài)，長(zhǎng)期來(lái)看市場(chǎng)對(duì)鋅供求將回歸正常。”

（編輯 孫倩）