深挖新能源賽道 海上風(fēng)電搶占投資新風(fēng)口

    11月以來，A股市場主要股指以橫盤震蕩為主，新能源板塊整體呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢，但其中風(fēng)電板塊逆勢走強。估值優(yōu)勢明顯、產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景向好等因素成為該板塊近日受到資金青睞的主要原因。

    業(yè)內(nèi)人士表示，基于碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，可再生清潔能源行業(yè)將會迎來加速發(fā)展。風(fēng)電尤其是海上風(fēng)電具備的可開發(fā)資源豐富、清潔安全，未來有較大的降本增效空間，有望成為未來新能源投資的新風(fēng)口。

    估值優(yōu)勢凸顯

    從11月18日盤面表現(xiàn)看，在A股大盤震蕩下行的背景下，風(fēng)電板塊表現(xiàn)突出，中證風(fēng)電產(chǎn)業(yè)指數(shù)逆勢上漲1.66%。其中，天能重工漲幅超過12%，時代新材、通裕重工、江蘇新能、大金重工均上漲5%以上。

    中證指數(shù)官網(wǎng)顯示，中證風(fēng)電產(chǎn)業(yè)指數(shù)于今年4月29日發(fā)布，是從滬深市場中選取不超過50只業(yè)務(wù)涉及風(fēng)電產(chǎn)業(yè)上游材料和零部件、中游風(fēng)機及其他相關(guān)配套設(shè)備、下游建設(shè)與運營的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深市場風(fēng)電產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。截至11月18日收盤，中證風(fēng)電產(chǎn)業(yè)指數(shù)共有33只成分股，總市值為10702.28億元。其中，權(quán)重最高的三只個股分別為陽光電源、金風(fēng)科技、明陽智能，市值均在500億元之上。

    11月以來，上證指數(shù)累計下跌0.75%，中證內(nèi)地新能源主題指數(shù)在創(chuàng)出歷史新高后獲利回吐，累計回調(diào)5.46%。與此同時，中證風(fēng)電產(chǎn)業(yè)指數(shù)累計上漲5.42%。

    分析人士表示，估值優(yōu)勢明顯是近日風(fēng)電板塊走出獨立行情的主要原因。在中證新能源相關(guān)主題指數(shù)中，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)指數(shù)的估值最低，截至11月18日，其市盈率（TTM）和市凈率（LF）分別為35.69和4.18；新能源和光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)的市盈率均在50以上，市凈率在5以上；動力電池和新能源車指數(shù)的市盈率均高達(dá)80以上，市凈率在10以上。具體到個股來看，昨日漲幅較高的三只風(fēng)電股天能重工、時代新材、通裕重工的總市值均在100億元左右，市盈率分別為26.90、27.43、44.91，市凈率分別為3.51、1.85、2.19，估值優(yōu)勢突出。

    也正是由于風(fēng)電板塊當(dāng)前的相對估值優(yōu)勢，公募基金已從三季度開始增配風(fēng)電賽道。另外，證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，截至目前，已有10余家基金公司上報了風(fēng)電主題ETF申請材料，均已獲接收。從產(chǎn)品形態(tài)來看，這10余只風(fēng)電主題ETF均采取指數(shù)基金形式，跟蹤的指數(shù)均為中證風(fēng)電產(chǎn)業(yè)指數(shù)。

    有望成為下一個藍(lán)海

    業(yè)內(nèi)人士表示，風(fēng)電尤其是海上風(fēng)電有望成為我國低碳能源發(fā)展的下一個藍(lán)海。根據(jù)《中國風(fēng)電發(fā)展路線圖2050》的相關(guān)數(shù)據(jù)，我國水深5米-50米海域內(nèi)100米高度的海上風(fēng)能資源可開發(fā)量約為5億千瓦。自然資源部發(fā)布的《2020中國海洋經(jīng)濟統(tǒng)計公報》顯示，2020年，海上風(fēng)電快速發(fā)展，全年新增并網(wǎng)容量306萬千瓦，比上年增長54.5%。

    業(yè)內(nèi)人士表示，我國海上風(fēng)電已完全進(jìn)入規(guī)模化、商業(yè)化的發(fā)展階段。國內(nèi)風(fēng)機技術(shù)與施工技術(shù)都取得了突破性進(jìn)展，海上風(fēng)電機單機功率已從4兆瓦快速發(fā)展至10兆瓦級別，與國際先進(jìn)水平的差距在逐步縮小。同時，海上風(fēng)電正在逐步從近海向深遠(yuǎn)海發(fā)展，隨著漂浮式等技術(shù)的成熟，遠(yuǎn)海風(fēng)電的可開發(fā)空間巨大。11月16日，在中歐海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)合作與技術(shù)創(chuàng)新論壇上，中國科學(xué)院院士陳十一表示：“大型風(fēng)機、規(guī)模化開發(fā)、漂浮式基礎(chǔ)、海上智慧運維，以及深遠(yuǎn)海柔直輸電技術(shù)，是海上風(fēng)電發(fā)展方向。”

    不僅在國內(nèi)，海上風(fēng)電的發(fā)展也同樣受到不少其他國家的認(rèn)可。11月5日，美國能源巨頭道明尼能源公司向弗吉尼亞州委員提交計劃，申請批準(zhǔn)建設(shè)2.6吉瓦（GW）的弗吉尼亞沿海海上風(fēng)電項目。該項目總投資約98億美元，是迄今為止美國最大的海上風(fēng)電項目。此前，在北京召開的2021國際風(fēng)能大會上，丹麥能源署副署長宣布了2022年北海能源島的招標(biāo)計劃，并稱能源島在未來可以提供大量的風(fēng)電，分布式傳輸給歐洲消費者。

    具備長期盈利空間

    業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前風(fēng)電行業(yè)處于高速發(fā)展階段，海風(fēng)大基地的建設(shè)將加速海風(fēng)平價進(jìn)程，各環(huán)節(jié)的海上風(fēng)電龍頭公司將持續(xù)受益，未來10年海上風(fēng)電市場前景向好。

    中信建投表示，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游的原材料和零部件生產(chǎn)制造、中游的整機制造和電纜鋪設(shè)、下游的風(fēng)電運營商三個主要環(huán)節(jié)，參與其中的上市公司眾多。位于產(chǎn)業(yè)鏈最前端的玻纖及碳纖維增強材料生產(chǎn)商，以及下游運營環(huán)節(jié)的毛利率逐年提升，而中游葉片和整機廠商承擔(dān)了較大的降本壓力，利潤被壓縮。由于整個產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出類似于“微笑曲線”的特征，預(yù)計高附加值的增強材料與運營環(huán)節(jié)有望長期獲得更多的利潤空間。

    在海上風(fēng)電景氣提升的背景下，浙商證券認(rèn)為各零部件競爭格局及產(chǎn)品價值量預(yù)期將發(fā)生較大變化，軸承、法蘭等零部件大型化提升供應(yīng)鏈準(zhǔn)入門檻。中小廠商逐步淡出供應(yīng)鏈，頭部廠商因競爭格局優(yōu)化，預(yù)期市場份額、盈利能力均將有所提升和改善。

    在投資建議上，民生證券表示，緊跟大型化、海上風(fēng)電趨勢，加速先進(jìn)產(chǎn)能布局，關(guān)注有望實現(xiàn)市占率提升的零部件龍頭。另外，在成本下降刺激下，中標(biāo)和出貨提升的二線整機廠商和其他優(yōu)質(zhì)零部件與整機廠商也值得關(guān)注。