水泥行業(yè)旺季產(chǎn)銷量超預期

    “金九銀十”期間，受下游基建、房地產(chǎn)行業(yè)開工率提升影響，水泥行業(yè)產(chǎn)銷兩旺。從國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)看，9月全國水泥總產(chǎn)量達23341萬噸，同比增長6.4%，前9個月水泥生產(chǎn)量達167627萬噸，超過市場預期。銷量方面，頭部企業(yè)前9個月銷量普遍同比增長。

    近期，多地對水泥企業(yè)提出了環(huán)保生產(chǎn)的具體要求，加大產(chǎn)能置換監(jiān)管力度。

    推行綠色發(fā)展

    《寧夏回族自治區(qū)水泥行業(yè)煙氣超低排放改造實施方案（征求意見稿）》日前發(fā)布，要求全區(qū)所有水泥企業(yè)均納入超低排放改造范圍，力爭用2年時間，在2022年底全部完成改造并投入運行；停產(chǎn)水泥企業(yè)在實施煙氣超低排放改造后方能投入生產(chǎn)。超低排放改造涉及15家水泥企業(yè)34條生產(chǎn)線。

    上述文件指出，水泥窯煙氣在基準氧含量10%的條件下，顆粒物、二氧化硫、氮氧化物排放限值分別為每立方米10毫克、50毫克、100毫克。所有排氣筒顆粒物排放限值為每立方米10毫克。氨排放限制為每立方米8毫克。

    中國證券報記者注意到，近期針對水泥產(chǎn)能置換的具體要求陸續(xù)出臺，對相關(guān)水泥企業(yè)能否進行產(chǎn)能置換進行了詳細說明。

    工業(yè)和信息化部辦公廳日前發(fā)出關(guān)于征求《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法（修訂稿）》意見的函，提出違反錯峰生產(chǎn)規(guī)定被省級及以上工信和環(huán)保部門約談后拒不改正的水泥企業(yè)所涉及的熟料產(chǎn)能，不得用于產(chǎn)能置換。2013年以來，連續(xù)停產(chǎn)兩年及以上的水泥熟料生產(chǎn)線不能用于產(chǎn)能置換。用于置換的水泥熟料產(chǎn)能原則上不能拆分，如確有必要，拆分轉(zhuǎn)讓不能超過兩個項目。非新型干法工藝的特種水泥產(chǎn)能指標只能置換為特種水泥項目。位于國家規(guī)定的大氣污染防治重點區(qū)域或跨省級轄區(qū)實施產(chǎn)能置換的水泥熟料項目，產(chǎn)能置換比例為2：1，位于非大氣污染防治重點區(qū)域的水泥熟料項目，產(chǎn)能置換比例為1.5：1。

    湖北、云南、貴州、四川、安徽5個省份，新建水泥窯生產(chǎn)線處置磷（鈦、氟）石膏，且替代石灰石原料70%以上的，可以實施等量置換。依托現(xiàn)有水泥窯實施治污減排、節(jié)能降耗以及協(xié)同處置危險廢物、生活垃圾、建筑垃圾和其他產(chǎn)業(yè)廢棄物等不擴大產(chǎn)能的技術(shù)改造項目可不制定產(chǎn)能置換方案。

    從上市公司發(fā)布的公告看，不少頭部企業(yè)在上半年進行了水泥熟料生產(chǎn)線的置換。

    萬年青近期披露，公司公開發(fā)行總額為10億元可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金用于3條等量置換水泥熟料生產(chǎn)線建設(shè)，即萬年廠2×5100t/d熟料水泥生產(chǎn)線異地技改環(huán)保搬遷項目和江西德安萬年青水泥有限公司6600t/d熟料水泥生產(chǎn)線項目。截至目前，德安生產(chǎn)線已點火試產(chǎn)，萬年生產(chǎn)線正在按計劃建設(shè)。

    產(chǎn)銷量超預期

    國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，9月全國水泥總產(chǎn)量達23341萬噸，同比增長6.4%。前三季度，全國水泥總產(chǎn)量達167627萬噸，同比降幅收窄至1.1%，遠超市場預期。

    國家統(tǒng)計局投資司司長彭永濤表示，投資先行指標繼續(xù)向好。前三季度新開工項目計劃總投資同比增長14.6%，增速比1-8月份提升2.5個百分點；投資到位資金增長4.8%，增速提升1.1個百分點，特別是國家預算資金增速高達29.3%。主要投資品供求穩(wěn)步轉(zhuǎn)好。前三季度，鋼材產(chǎn)量增速有所加快，水泥產(chǎn)量降幅收窄，市場需求整體向好；挖掘、鏟土運輸機械等相關(guān)工程機械產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺。

    從頭部企業(yè)近期披露的銷售數(shù)據(jù)看，不少公司前三季度銷售量同比增長。冀東水泥10月22日晚間披露的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，前三季度，公司水泥和熟料綜合銷量同比增長3.6%，第三季度公司搶抓機遇，銷售水泥和熟料共計3472萬噸，實現(xiàn)同比增長。

    行業(yè)利潤有望創(chuàng)新高

    天風證券研報顯示，水泥企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，需求支撐良好，行業(yè)效益有望繼續(xù)增長，全年行業(yè)利潤可能續(xù)創(chuàng)新高。目前，水泥價格震蕩上行，三季報業(yè)績有望超預期。估值目前處于較低水平，旺季效應疊加三季報行情，板塊估值有望迎來修復。

    從已披露業(yè)績預告及三季報的上市公司情況看，水泥板塊業(yè)績出現(xiàn)一定分化，部分公司業(yè)績受疫情及區(qū)域市場銷售影響，增速有所放緩，多數(shù)公司業(yè)績向好。

    部分前三季度業(yè)績欠佳的上市公司，第三季度明顯改善。華新水泥預計2020年前三季度凈利潤同比減少7.3億元至9.1億元，同比下降15%至20%。公司表示，由于上半年的疫情及7月份的長江流域洪澇災害，公司主導產(chǎn)品產(chǎn)銷量受到很大影響，價格也有所滑落，致營業(yè)收入下降。但是，第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長約5%。公司盈利能力逐步恢復。

    業(yè)績較好的上市公司多與區(qū)域價格水泥價格上漲有關(guān)。

    萬年青前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入88.4億元，同比增長20.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.23億元，同比增長12.59%。方正證券指出，從水泥業(yè)務來看，萬年青主打的江西地區(qū)今年1-9月份水泥累計產(chǎn)量6681萬噸，同比下降0.65%，小于全國平均降幅。從價格看，數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，江西省高標水泥均價為451元/噸，同比提升7.9%。今年1-8月江西省重點項目完成投資1940.92億元，占年計劃81.2%。10月10日，江西省政府批準下達第二批64項省重點項目計劃，總投資1753億元，年度計劃投資188億元。預計四季度水泥需求仍能維持公司業(yè)績持續(xù)增長。方正證券認為，水泥行業(yè)處于傳統(tǒng)旺季，庫存快速下降，預計水泥價格仍有上行空間。