PE/VC行業(yè)告別野蠻發(fā)展 TMT投資人如何乘風(fēng)破浪

    云啟資本黃榆鑌：新基建將帶來新平臺的機會

    “做toB投資需要沉下心來把基本功練好。這是需要時間的，也成為了我們的競爭優(yōu)勢。”云啟資本創(chuàng)始合伙人黃榆鑌說。

    今年以來，當PE/VC的視線將實現(xiàn)進一步向“新基建”聚焦，云啟資本在新基建領(lǐng)域已經(jīng)有冰鑒科技、擎朗智能、圣治光電、PingCAP、百布成長為獨角獸企業(yè)。

    云啟資本成立于2014年，這一年是中國VC2.0時代的元年，很多如今的一線創(chuàng)投勢力是以此為起點。特別之處在于，云啟的兩位創(chuàng)始合伙人選擇了一條少有人走的路：專注于ToB早中期投資，項目主要圍繞“技術(shù)賦能產(chǎn)業(yè)升級”上下游進行布局。

    “當時‘4G+智能手機’的平臺已經(jīng)穩(wěn)定，5G開啟后是否會出現(xiàn)新的平臺？”帶著這樣的思考，黃榆鑌、毛丞宇共同啟動了云啟資本的投資征程。

    近年來，科技投資從少數(shù)人心中的信仰轉(zhuǎn)而成為了多數(shù)人眼中的風(fēng)口，云啟資本則已在團隊配置、項目投資、經(jīng)驗積累、資源網(wǎng)絡(luò)等方面完成布局。

    具體到新基建主題下，云啟資本的項目判斷主要有三個標準：第一，市場空間大，有廣泛應(yīng)用場景，對產(chǎn)業(yè)運營效率有顯著提升作用；第二，能利用大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等新興領(lǐng)域基礎(chǔ)架構(gòu)技術(shù)和產(chǎn)品的開發(fā)，為用戶提供面向不同應(yīng)用場景的解決方案；第三，著眼于前沿科技升級、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、提升人們生活幸福感。

    “要發(fā)展成全球領(lǐng)先的國家，就要先把未來的路修通。”黃榆鑌認為，5G、大數(shù)據(jù)、AI對中國未來20年的經(jīng)濟和社會發(fā)展都具有戰(zhàn)略意義，作為VC投資人，他也在尋找著新平臺機會的出現(xiàn)。

    華映資本章高男：VC走向?qū)I(yè)化，做投資要看到新紅利

    “投資的各個領(lǐng)域都在走向?qū)I(yè)化。大領(lǐng)域中的機會在進一步細分，投資人看項目也越來越聚焦。”華映資本主管合伙人章高男表示。

    章高男是典型的技術(shù)派投資人，其帶領(lǐng)的華映資本科技投資團隊已經(jīng)在ToB及科技領(lǐng)域投出了BOSS直聘、深蘭科技、天云數(shù)據(jù)、影創(chuàng)科技、壁仞科技等30余個項目。在他看來，做投資必須要看到未來5-10年的紅利在哪里，“首先要看得準，再在這個前提下去選擇優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。”

    過去20年國內(nèi)新興企業(yè)的發(fā)展得益于人口紅利和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的結(jié)合，如今GDP增速放緩、人力成本居高不下的大背景下，企業(yè)要保持競爭力則需要轉(zhuǎn)向生產(chǎn)力的提升。

    如今，華映資本的科技投資板塊更加聚焦于企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，尤其是通用型企業(yè)服務(wù)。除此之外，章高男還在采訪中著重介紹了智能制造、IT管理和服務(wù)、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)技術(shù)三大主題下的投資機會，以及以汽車智能化為代表的垂直領(lǐng)域新紅利的出現(xiàn)。

    具體機會上說，華映資本在TMT板塊重點關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)，同時繼續(xù)關(guān)注數(shù)據(jù)的底層技術(shù)、分布式存儲技術(shù)、媒體PaaS服務(wù)以及企業(yè)IT運維升級機會，此外也會關(guān)注操作系統(tǒng)、FPGA等領(lǐng)域。

    從技術(shù)產(chǎn)業(yè)路線圖的角度，當前的科技應(yīng)用經(jīng)歷的是從在線化、數(shù)字化到智能化的轉(zhuǎn)變。實際上，前述“三化”構(gòu)成了時下新基建的內(nèi)核，向外延伸有廣泛的垂直場景應(yīng)用。

    “從數(shù)字化到智能化有大量的投資機會在，其中最大機會的是計算網(wǎng)絡(luò)和邊緣計算。本質(zhì)上來說，未來管理的單元是計算力，而不再是流量和帶寬。”章高男在談到數(shù)據(jù)基礎(chǔ)技術(shù)領(lǐng)域時具體分析說。

    北極光創(chuàng)投楊磊：技術(shù)變革開啟創(chuàng)業(yè)新機遇

    “過去一段時間的常態(tài)叫追風(fēng)口，以后的新常態(tài)第一是toB多，第二是toB基本上沒有什么風(fēng)口可言。”北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理楊磊表示，無論創(chuàng)業(yè)者還是投資人，都當踏實地做業(yè)務(wù)、穩(wěn)健地謀成長。

    早期科技投資是北極光創(chuàng)投的三大投資板塊之一。第一、第二期基金的投資中，科技toB領(lǐng)域的投資占比超過90%。2019年以來，其僅在科創(chuàng)板市場就有山石網(wǎng)科、安集科技、沃爾德等企業(yè)上市。

    當前AI、區(qū)塊鏈、云計算等技術(shù)領(lǐng)域迅速變化，正在為創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來巨大機遇的開啟。在楊磊看來，隨著硬科技取代toC和移動互聯(lián)網(wǎng)成為投資主旋律，中國將能在未來的10-15年內(nèi)躋身信息科技領(lǐng)域的全球首位。

    從能力儲備來說，中國企業(yè)快速發(fā)展，完成了從“比你便宜，比你差”，到“達到全球較好水平”的迭代，還有部分科技企業(yè)打造出了“世界一流和超一流”產(chǎn)品。

    人才儲備是中國科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的另一大支撐。盡管人口紅利消退，但工程師紅利正在成為創(chuàng)新企業(yè)和經(jīng)濟的新引擎。用楊磊的話說，中國是一個兼具人才質(zhì)量和數(shù)量的經(jīng)濟體。

    “從軟件到系統(tǒng)，再到操作系統(tǒng)，嵌入式軟件以及半導(dǎo)體，中國具備全產(chǎn)業(yè)鏈人才。”這意味著，中國市場在未來10年將出現(xiàn)更多基于“軟硬結(jié)合”形成的新創(chuàng)新。

    藍馳創(chuàng)投陳維廣：最新一波機會在超級物聯(lián)網(wǎng)

    以往，TMT投資以消費互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的商業(yè)模式創(chuàng)新為主。但目前由于人口紅利的消失等因素，2C消費互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域逐漸式微，2B企業(yè)服務(wù)市場成為新的機會所在。

    2005年開始進入中國市場的藍馳創(chuàng)投，在投資布局2C項目的同時，則始終重視對2B項目的投資。據(jù)了解，其投資組合中不僅有趣店、理想汽車、唱吧、瓜子二手車、蘑菇街、水滴互助等人們耳熟能詳?shù)?C項目，同時也有CoupaSoftware、青云QingCloud這樣的明星2B項目，并覆蓋了諸多大數(shù)據(jù)、云計算、IoT、智能硬件等細分賽道的準獨角獸。

    “我們的投資組合中有一半項目屬于2B領(lǐng)域。”藍馳創(chuàng)投管理合伙人陳維廣對21世紀經(jīng)濟報道說。藍馳創(chuàng)投的2B投資可以分為四波：第一波以大數(shù)據(jù)、云計算服務(wù)為代表，作為基礎(chǔ)設(shè)施先行，比如藍馳2012年投資了青云QingCloud，2013年投資了云計算EasyStack、2014年投資了數(shù)據(jù)庫柏睿數(shù)據(jù)等。

    第二波浪潮以SaaS為代表，比如墨云科技、南燕保險等。第三波以智能硬件為主，比如亮亮視野、云圣智能、高仙機器人等。“第四波還在發(fā)展中，目前來看，我們預(yù)計是超級物聯(lián)網(wǎng)。在此前物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)上，隨著更多設(shè)備接入，超級物聯(lián)網(wǎng)將對產(chǎn)業(yè)、生活釋放更大價值。”他說。

    在陳維廣看來，2B并不是新生事物，投資機會一直存在。其引起越來越多TMT投資人關(guān)注是因為，在需求端，中國人工成本上漲快，企業(yè)對于降本增效的需求越來越大。企業(yè)要通過技術(shù)方式實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，借助技術(shù)手段和數(shù)字化管理方式適應(yīng)市場競爭。在供給端，新的技術(shù)正不斷應(yīng)用到效率提升的過程中，將出現(xiàn)大量的創(chuàng)新機會。由此，藍馳創(chuàng)投將專注投資基于“效率提升和自主創(chuàng)新”的企業(yè)服務(wù)和硬科技機會。

    另外值得注意的是，雖然2C消費互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的創(chuàng)新機會減少，但藍馳創(chuàng)投仍在細分領(lǐng)域?qū)掖纬鍪?。近期在文娛社交領(lǐng)域，藍馳創(chuàng)投投資了VIP陪練、美術(shù)寶、伊對、積目等項目。

    針對社交領(lǐng)域的投資，藍馳創(chuàng)投管理合伙人朱天宇曾對21世紀經(jīng)濟報道表示，社交賽道新的機會一定和技術(shù)相關(guān)。一方面，人群的代際變化可能會帶來機會。同時，技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用可能也有新機會。藍馳創(chuàng)投非常關(guān)注未來會出現(xiàn)哪些創(chuàng)新的排列組合，尤其是和交互界面相關(guān)的創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用，例如語音、內(nèi)容生成、AR等方向的綜合。