愛奇藝拒絕“渾水摸魚”！中概股該如何面對做空？

    近日，國內(nèi)最大的視頻網(wǎng)站愛奇藝，被一家名為WolfpackResearch的研究機(jī)構(gòu)看空，理由是愛奇藝在2018年上市之前就存在造假行為，且上市之后持續(xù)財(cái)報(bào)造假。該研究機(jī)構(gòu)指出，愛奇藝2019年約虛增了80-130億元人民幣的營收，占財(cái)報(bào)營收高達(dá)27%-44%。并且說愛奇藝還虛增了約42%-60%的用戶數(shù)量。

    圖片來源：Wolfpack Research

    更為可怕的是，剛剛成功狙擊了瑞幸的做空機(jī)構(gòu)“渾水”在推特發(fā)文表示，其確實(shí)協(xié)助了做空機(jī)構(gòu)WolfpackResearch對愛奇藝進(jìn)行了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和用戶數(shù)據(jù)造假的研究。消息一出，愛奇藝股價瞬間下跌10%。

    從不久前發(fā)布的全年財(cái)報(bào)中可以看出，2019年愛奇藝實(shí)現(xiàn)總營收290億元，同比增長16%，如若營收虛增80-130億元，則意味著愛奇藝在上一年度的真實(shí)營收只有披露的一半左右。

    但隨后，一份強(qiáng)硬的回應(yīng)拍馬趕到，中心思想就4個字---胡說八道！愛奇藝方面強(qiáng)調(diào)，“關(guān)于某第三方機(jī)構(gòu)發(fā)表質(zhì)疑愛奇藝的報(bào)告，其引用數(shù)據(jù)與結(jié)論嚴(yán)重失實(shí)，與實(shí)際情況不符，作為一個負(fù)責(zé)任的上市公司，我們披露的所有財(cái)務(wù)和運(yùn)營數(shù)據(jù)均是真實(shí)的，符合SEC要求，我們對于所有不實(shí)指控，堅(jiān)決否認(rèn)，并保留法律追訴權(quán)力。”

    圖片來源：Choice數(shù)據(jù)

    此言一出，愛奇藝的股價迅速拉回，收盤的時候不但沒跌，反而漲了3%。相比瑞幸的一拳倒地，愛奇藝在第一回合倒是把對手趕到了擂臺的一角。

    值得關(guān)注的是，愛奇藝還是資本市場赫赫有名的高瓴資本連續(xù)三個季度的第一大重倉股。這次愛奇藝被做空，不知道高瓴資本的掌門人張磊作何感想。

    那么這個事到底該怎么看呢？說到做空，首先不得不聊一下以渾水為代表的做空機(jī)構(gòu)們。事實(shí)上，做空機(jī)構(gòu)一不是打假斗士，二不是正義使者，同樣是了恰飯賺錢，所以他們拋出的數(shù)據(jù)言論未必都是真話，總是虛虛實(shí)實(shí)，真真假假。

    做空機(jī)構(gòu)都有個套路，先立一個標(biāo)桿，然后瘋狂做空同類公司，這就是心理學(xué)上的錨定效應(yīng)----先費(fèi)勁九牛二虎之力，樹立一個財(cái)務(wù)造假的典型，并且一定要證據(jù)確鑿的那種，相當(dāng)于在投資者心理豎立了一個錨，讓你覺得這類公司都不可靠。

    比如這次就是中概股，瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假，已經(jīng)讓美國投資者覺得，中概股和中國的公司財(cái)務(wù)都不可靠。這時候他再順?biāo)浦?，剩下的事就是用嘴做空就行了。由于市場目前還處于驚嚇當(dāng)中，所以渾水說誰壞，誰就會下跌。

    圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)

    早在2011年，他就這么干了。當(dāng)年渾水做空東方紙業(yè)和輝山乳業(yè)，一下就把中概股全都釘在了恥辱柱上。被渾水盯上咬一口，不死也得重傷。緊接著他開始用嘴做空新東方，新東方股價在一個月內(nèi)跌了一半，轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在俞敏洪發(fā)起了堅(jiān)決反擊。

    彼時，新東方召開發(fā)布會，俞敏洪對于渾水提出的問題逐一做出了回應(yīng)。最后還有個經(jīng)典的比喻，說渾水夸大其詞，把新東方的粉刺夸大成了癌癥，事實(shí)上我們根本不存在嚴(yán)重的問題，后來他還聯(lián)合了國內(nèi)一眾企業(yè)家，紛紛對新東方表示強(qiáng)烈支持，然后積極配合調(diào)查，最后通過了美國證監(jiān)會的審核，成功擊潰了渾水的攻擊。

    不過代價也相當(dāng)慘痛，新東方股價花了一年半的時間才漲回去。新東方的勝利，才最終讓中概股走出了信任危機(jī)，美國資本市場的大門才重新對中國公司打開。如果當(dāng)時新東方?jīng)]打贏這場戰(zhàn)役，后面京東，阿里能不能去上市都不好說了。

    此外，趣頭條也在與做空機(jī)構(gòu)對壘中取得過勝利。2019年12月份，WolfpackResearch也曾發(fā)文做空另一家中概股趣頭條，當(dāng)時報(bào)告稱，趣頭條2018年的銷售中，74%屬于“虛假銷售”，并且有74%的賬面現(xiàn)金不存在。受此消息影響，趣頭條盤中一度急跌超10%。

    隨后，趣頭條公開強(qiáng)力回應(yīng)稱，該報(bào)告有嚴(yán)重錯誤，完全背離了基本事實(shí)，正準(zhǔn)備啟動相關(guān)訴訟程序，而趣頭條的股價也隨著回應(yīng)的消息強(qiáng)勢反彈。

    說回這次愛奇藝，該怎么辦呢？筆者認(rèn)為大概率是渾水故技重施，開始通過瑞幸咖啡火燒中概股連環(huán)船，愛奇藝恰恰成為了下一張多米諾骨牌，之后還會有更多的公司被攻擊。

    所以現(xiàn)在必須要再出一個“新東方”，通過自己的人品自證清白，希望愛奇藝可以起到當(dāng)年新東方的作用，也可以學(xué)習(xí)當(dāng)年俞敏洪的做法，把所有的數(shù)據(jù)和報(bào)表都公開，先取得國內(nèi)的支持，在坦然面對美國證監(jiān)會的審核。

    對于中概股其他公司，尤其需要注意的是，不要笑看“賣咖啡”的出糗以為跟你無關(guān)。渾水是在下一盤很大的棋，他就是突破一點(diǎn)，打擊信心，然后制造混亂再渾水摸魚。

    首先，馬上就是財(cái)報(bào)季，這次的財(cái)報(bào)需要格外的謹(jǐn)慎和留神；

    其次，中概股集體信任危機(jī)不可避免，未來一段時間，美國資本市場基本對中國關(guān)門，直到下一個新東方出現(xiàn)，擊敗渾水的唱衰；

    二級市場關(guān)門，一級創(chuàng)投市場必然退潮。那些燒錢的互聯(lián)網(wǎng)公司，科技公司將無以為繼，很難再拿到資金了，下一步可能會造成關(guān)閉降薪潮；

    但花開兩朵，各表一枝。“渾水們”就是通過做空其他企業(yè)賺錢，他的存在就是資本市場的鯰魚，威懾其他公司不敢在財(cái)務(wù)上造假。對于被他盯上的公司來說，是災(zāi)難，但是對于資本市場長期發(fā)展來說，有其存在的意義和價值。