天風證券劉鵬：資本市場助力乳企尋求高質量發(fā)展模式

    10月24日，由《證券日報》社主辦，中國奶業(yè)協(xié)會指導的第二屆中國乳業(yè)資本論壇在京召開。伊利、蒙牛、三元、光明、飛鶴、貝因美、澳優(yōu)、H&H（健合）、新希望乳業(yè)等行業(yè)龍頭企業(yè)及專家學者蒞臨本次論壇，為大家?guī)硪粓霎a業(yè)與資本碰撞的饕餮盛宴。

    2019年，奶業(yè)振興規(guī)劃與乳業(yè)方案相繼出臺，成為推動行業(yè)發(fā)展的動力。與此同時，乳業(yè)資本化已經成為業(yè)界共識。正如中國奶業(yè)協(xié)會副秘書長周振峰所說，奶業(yè)企業(yè)要重視資本，通過自身實力吸引資本，通過各種辦法、多種模式利用資本。

    天風證券股份董事總經理、食品飲料分析師劉鵬作為食品專業(yè)的博士，對行業(yè)理解頗深。據(jù)他所說，在一級市場，資本能夠提升企業(yè)的產品力、品牌力，通過資金注入可以提高一個企業(yè)的發(fā)展速度和質量。

    在一級半市場，對于企業(yè)的幫助在管理上。一級向二級過渡中，一級半領域會有企業(yè)的管理，引入非常優(yōu)秀的人才，新增的一些股東對企業(yè)也有賦能作用。

    在二級市場，對于企業(yè)進行估值，用買賣股票來定價。我們談的定價是一個強周期的定價過程，比如現(xiàn)在看到的蒙牛、伊利估值都比年前要高很多，這其實就是市場逐漸認可它的價值。

    “所以二類市場對于前邊兩個一級以及一級半的市場，進行一個自反饋的過程，通過它的定價告訴你在第一階段、第二階段做的怎么樣，所以我覺得這是從資本的角度來逼近。”劉鵬表示。

    他認為，資本市場，尤其是二級市場一定要給產業(yè)創(chuàng)造價值，如果不給產業(yè)創(chuàng)造價值，這個定價的過程就是有問題的。

    首先，乳業(yè)企業(yè)如果財務規(guī)范成本比較高，資本的介入的可以幫這些比較小的企業(yè)進行優(yōu)化。

    其次，成長能力上，像伊利蒙牛在很多領域都形成了優(yōu)勢，伴隨著巨大的資本投入，可以在不同的品類之間有優(yōu)勢，打破了成長的邊界，所謂聚焦陷阱就被他打破了。

    劉鵬最后提到，乳業(yè)企業(yè)要聚焦，聚焦的過程中尋求高質量適合自己的發(fā)展模式。在這個過程中，我們可以通過資本市場發(fā)現(xiàn)這個模式，并且向投資者廣而告之。

（編輯 喬川川）