自動(dòng)駕駛芯片第一股Mobileye登陸納斯達(dá)克 遭主流車企拋棄市值不及預(yù)期

    本報(bào)記者 龔夢(mèng)澤

    10月26日，全球自動(dòng)駕駛巨頭，英特爾旗下自動(dòng)駕駛汽車子公司Mobileye正式登陸納斯達(dá)克交易所，股票代碼為“MBLY”。據(jù)悉，這是美國(guó)今年第四大企業(yè)IPO，第一大芯片企業(yè)IPO。Mobileye的發(fā)行價(jià)為21美元，高于此前的招股價(jià)區(qū)間18-20美元。英特爾總共出售4100萬(wàn)股Mobileye股票籌得8.6億美元，對(duì)應(yīng)估值為170億美元，略高于2017年收購(gòu)該公司時(shí)付出的153億美元。截至10月27日午間，其股價(jià)為28.97美元/股，漲幅37.95%，總市值逾230億美元。

    “對(duì)于英特爾來(lái)說(shuō)，更看重Mobileye登陸資本市場(chǎng)后帶來(lái)更多可能性，以及吸引更多業(yè)務(wù)。”中國(guó)自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟調(diào)研員高超認(rèn)為，英特爾目前正在加大投入發(fā)力晶圓制造，力推“IDM2.0”戰(zhàn)略。此時(shí)強(qiáng)推Mobileye上市，一方面可以增加關(guān)注度，另一方面可借助上市融資渠道緩解資金壓力。

    美股自動(dòng)駕駛芯片第一股誕生

    資料顯示，Mobiley成立于1999年，是一家以色列自動(dòng)駕駛技術(shù)公司。主要業(yè)務(wù)為汽車ADAS系統(tǒng)（即高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)），其采取算法與自研芯片等軟硬件結(jié)合的方式供應(yīng)汽車廠商。目前，Mobileye的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要包括高通、英偉達(dá)等進(jìn)入自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的芯片廠商。

    記者了解到，Mobileye曾于2014年在紐交所上市，市值約為50億美元，是以色列當(dāng)時(shí)最大的上市公司。三年后，英特爾以約150億美元的價(jià)格收購(gòu)Mobileye。今年8月份，Mobileye向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了IPO申請(qǐng)。

    近年來(lái)，在英特爾的加持下，Mobileye營(yíng)收逐年增長(zhǎng)，虧損收窄。招股書顯示，2019年-2021年，Mobileye的營(yíng)收規(guī)模分別是8.79億美元、9.67億美元和13.86億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為25.6%。截至今年7月2日的6個(gè)月內(nèi)，Mobileye營(yíng)收規(guī)模為8.54億美元，幾乎與2019年全年?duì)I收持平。

    值得一提的是，本次上市，較英特爾此前為Mobileye設(shè)定的估值大幅縮水。按IPO發(fā)行價(jià)計(jì)算，該公司的市值約為167億美元。雖然已經(jīng)超過(guò)了英特爾2017年收購(gòu)Mobileye支付的153億美元，但是仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于最初預(yù)期的500億美元估值。

    事實(shí)上，目前美國(guó)IPO市場(chǎng)正處于低谷，據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年美國(guó)IPO僅融資約74億美元，比2021年的數(shù)據(jù)足足下降了94%，創(chuàng)下自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)的最差表現(xiàn)。對(duì)于為何選擇在這個(gè)特殊時(shí)機(jī)上市，英特爾CEO帕特·基辛格解釋說(shuō)，這次上市對(duì)于Mobileye意義重大，可以把該公司“推向市場(chǎng)”。

    Mobileye方面表示，在扣除承銷折扣和傭金以及發(fā)行費(fèi)用后，IPO的凈收入預(yù)計(jì)約為8億美元。凈收入的很大一部分將用于對(duì)母公司英特爾的票據(jù)還款，剩余部分將用于營(yíng)運(yùn)資金和一般公司用途。

    在高超看來(lái)，由于英特爾將保留對(duì)Mobileye的大部分股權(quán)，如果市場(chǎng)對(duì)此次上市反應(yīng)熱烈，英特爾的估值也有望獲得提振。此外，若Mobileye股價(jià)大幅上漲，英特爾還擁有出售更多股份的選擇權(quán)。

    自動(dòng)駕駛邁入算力為王時(shí)代

    曾幾何時(shí)，自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)狂飆突進(jìn)，作為全球自動(dòng)駕駛芯片領(lǐng)頭羊和汽車ADAS技術(shù)的主要引領(lǐng)者，Mobileye一直活躍在產(chǎn)業(yè)賽道的最優(yōu)勢(shì)路段。

    然而，隨著近些年車企對(duì)按需自定義和高算力需求日漸旺盛，Mobileye相對(duì)封閉的“算法+芯片”打包方案疲態(tài)盡顯------單芯片算力掉隊(duì)、算法迭代慢、更新周期長(zhǎng)等問(wèn)題都將寶馬、奧迪、蔚來(lái)、理想等大客戶推向了英偉達(dá)、高通等自動(dòng)駕駛芯片競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的懷抱。

    理想汽車CEO李想曾在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，由于無(wú)法滿足智能駕駛?cè)珬Ｗ匝械男枨?，理想汽車?020年年底停止了與Mobileye的合作，開始使用地平線的“征程3”芯片。

    “在L2級(jí)別自動(dòng)駕駛期間，Mobileye尚能滿足客戶的算力要求，但在L3、L4級(jí)大行其道的今天，Mobileye能提供的算力已經(jīng)鞭長(zhǎng)莫及。”高超舉例稱，以Mobileye EyeQ5芯片為例，該芯片采用了7nm FinFET工藝，單顆算力為24TOPS。而同樣是7nm制程的英偉達(dá)Orin芯片，單顆的算力達(dá)到了254TOPS，幾乎達(dá)到了前者的10倍。

    此外，高超還告訴記者，相比算力的提升，車企棄用Mobileye更大原因就是Mobileye的系統(tǒng)足夠成熟但不夠開放，算法封閉，車企參與的空間較小。相比之下，地平線、英偉達(dá)的開放和可擴(kuò)展性更為重要。

    記者觀察到，除理想汽車之外，蔚來(lái)新一代電動(dòng)車型ET7搭載的是英偉達(dá)Orin芯片，小鵬汽車也在其新款車型P5中搭載英偉達(dá)旗下的Xavier芯片。就連Mobileye曾經(jīng)最忠誠(chéng)的客戶寶馬也開始與高通合作，在2025年推出全新一代電動(dòng)車。

    不過(guò)，Mobileye對(duì)自己的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位依然充滿信心，其將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手做了多至五類的劃分，并堅(jiān)信自家的軟硬件耦合能夠提供最佳的性能和效率。

    高超認(rèn)為，現(xiàn)在新勢(shì)力車企普遍采取深度自研開發(fā)模式，這需要非常強(qiáng)大甚至是無(wú)上限的自由算力支持，以及快速迭代調(diào)整的靈活性。“Mobileye作為ADAS時(shí)代嵌入式系統(tǒng)的代表，如果還不能迅速滿足車企在軟硬件方面的全新需求，很可能會(huì)繼續(xù)掉隊(duì)乃至最終被拋棄。”高超表示。

（編輯 白寶玉）