五菱汽車重組新能源提速 布局新能源全產業(yè)鏈

    五菱新能源重組有了新動向。6月7日，五菱汽車（0305.HK）發(fā)布重組通函，公司和旗下五菱工業(yè)分別向五菱新能源出資約3.05億元和3億元，增資完成后五菱新能源的注冊資本和資本公積將分別達到約10億元和12.86億元，合計22.86億元。

    與此同時，五菱汽車宣布，五菱工業(yè)與五菱新能源還簽訂了《二零二二年至二零二四年新能源框架協(xié)議》（以下簡稱《框架協(xié)議》），在三年內互供產品與服務。

    有分析認為，五菱汽車增資五菱新能源，有利于打造具有獨特平臺和特定業(yè)務戰(zhàn)略的新能源汽車業(yè)務板塊，有利于其新能源汽車業(yè)務的長遠發(fā)展。

    五菱新能源再獲增資 簽訂三年合作協(xié)議

    根據重組通函，除了五菱汽車和五菱工業(yè)出資以外，即將成立的員工持股平臺將向五菱新能源出資8000萬元。

    此前，五菱汽車控股股東廣西汽車已經與五菱新能源簽訂第一期注資合約，廣西汽車以現(xiàn)金5.54億元和非貨幣性資產10.46億元向五菱新能源出資16億元。此次增資完成后，五菱新能源將由廣西汽車、五菱汽車及五菱工業(yè)分別擁有70%、13.37%及13.13%的股權，員工股份持股平臺持股3.5%。

    值得注意的是，五菱工業(yè)3億元出資中，包括現(xiàn)金2.15億元和非貨幣性資產8486.65萬元，其中非貨幣性資產為目前五菱工業(yè)從事新能源業(yè)務若干相關資產和設備，部分現(xiàn)金將用于從五菱工業(yè)受讓專利包及購買存貨及工裝模具。

    這也意味著，五菱工業(yè)的新能源資產基本向新平臺五菱新能源轉移，未來專注于戰(zhàn)略重點供應商的定位，聚焦生產新能源汽車的汽車零部件及動力系統(tǒng)的制造及銷售，角色將進一步清晰，各展所長。事實上，根據《框架協(xié)議》，五菱工業(yè)將和五菱新能源發(fā)生一系列交易，包括銷售交易、改裝服務、采購材料及零部件、采購成品、技術支持等，雙方的緊密聯(lián)系預計能夠為五菱工業(yè)帶來可期的收入。

    五菱汽車表示，五菱工業(yè)與五菱新能源簽訂《框架協(xié)議》，有利于加強與五菱新能源的業(yè)務關系，同時促進五菱新能源的采購流程，還可以透過大宗采購提升五菱新能源營運效率及產能。需要注意的是，五菱相關人士表示，涉及發(fā)生的關聯(lián)交易將確保公平，進而保障上市公司中小股東利益。

    另外，增資以及與增資有關的出售事項將為五菱工業(yè)提供進一步精簡其營運流程的機會，將令五菱工業(yè)以盈利方式出售資產，提升其內部管理優(yōu)化及效率，這些都將有利于五菱汽車的盈利表現(xiàn)。

    值得一提的是，盡管大部分新能源業(yè)務向五菱新能源轉移，五菱工業(yè)仍然保留了一些優(yōu)勢業(yè)務，例如生產改裝環(huán)衛(wèi)車等專用電動汽車，這是因為傳統(tǒng)汽油車及新能源汽車所涉及的生產工序及所用的技術標準類似，且五菱工業(yè)現(xiàn)有的銷售及分銷能夠得到充分利用。另外還有海外業(yè)務，包括為五菱新能源生產的新能源汽車面向海外市場的主要營銷部門，可以有效利用五菱工業(yè)海外銷售部門現(xiàn)有的銷售和分銷。

    乘新能源東風 五菱新能源蓄勢待發(fā)

    據了解，在注資以后，未來五菱汽車將以五菱新能源為平臺，打造一家專注于高性價比純電、插電混動新能源智能出行產品的汽車科技公司。不同于五菱汽車此前的新能源整車業(yè)務主要為商用車，重組后的五菱新能源將覆蓋整個新能源細分市場和產業(yè)鏈，包括涉足乘用車領域?？梢灶A見，作為廣西汽車、五菱汽車和五菱工業(yè)合力打造的新能源汽車平臺，五菱新能源在新能源汽車市場中扮演重要角色。

    目前，在刺激消費的大背景下，新能源汽車市場發(fā)展勢頭不減。中汽協(xié)數據顯示，1-4月，新能源汽車產銷分別完成160.5萬輛和155.6萬輛，同比均增長1.1倍。另外乘聯(lián)會數據顯示，4月新能源乘用車批發(fā)銷量達到28.0萬輛，同比增長50.1%，批發(fā)滲透率29.6%，較2021年4月11.2%的滲透率提升18個百分點。

    政策出臺支持新能源汽車發(fā)展。不久前，財政部、稅務總局發(fā)布關于減征部分乘用車車輛購置稅的通知，在2022年6月1日至2022年12月31日期間購買單車價格（不含增值稅）不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，可享購置稅減半。這一政策為燃油車、節(jié)能車銷售帶來重磅政策利好。

    近日，工業(yè)和信息化部辦公廳、農業(yè)農村部辦公廳、商務部辦公廳、國家能源局綜合司四部門聯(lián)合發(fā)布《關于開展2022新能源汽車下鄉(xiāng)活動的通知》，部署開展新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動。華西證券解讀稱，這一新能源汽車下鄉(xiāng)政策利好，將有望加速推動下沉市場的新能源滲透率，帶動總量進一步提升，全年預計新能源乘用車銷量有望突破530萬輛。

    在這欣欣向榮的市場環(huán)境之下，重組后的五菱新能源有望充分受益，旗下種類豐富的新能源汽車有望下沉到更廣闊的市場，整體業(yè)績有望得到更進一步提升。

    五菱汽車本身在新能源車方面具備良好基礎。在供應上汽通用五菱的過程中，五菱汽車積累了豐富的經驗，已掌握了新能源汽車開發(fā)過程中關于電機驅動技術、整車控制技術、新能源整車集成技術等關鍵技術，包括供應熱銷的五菱宏光MiniEV的車橋產品。

    在商用車方面，五菱汽車也已有成功案例可循。根據五菱汽車2021年年報，公司新能源物流車產品自2020年上市以來，銷量倍增，2021年共售出新能源車超10000輛，較2020年售出的約4700輛電動物流車大幅增長113%，市占率為11%（微面及微卡細分市場），創(chuàng)歷史新高。

    廣西汽車同樣不遺余力地支持五菱新能源的發(fā)展，其向五菱新能源的注資中，包括主要位于柳州市柳東區(qū)的新生產基地之土地使用權及生產廠房設施等資產，生產基地占地約55萬平方米，計劃采用中國汽車行業(yè)最先進的技術建設，并安裝先進的自動化生產線，以進行生產新能源汽車所需之焊接、涂裝以及總裝等生產程序。

    隨著增資重組事項的推進，多方協(xié)力之下，五菱新能源將有助于五菱汽車打造具有獨特平臺和特定業(yè)務戰(zhàn)略的新能源汽車業(yè)務板塊，從而有利于五菱汽車新能源汽車業(yè)務的長遠發(fā)展。

    （CIS）