大宗商品瘋漲何時(shí)休？專(zhuān)家預(yù)計(jì)二季度末或面臨回調(diào)

    全球性超發(fā)貨幣引發(fā)了連鎖效應(yīng)，近期，國(guó)內(nèi)黑色系商品延續(xù)漲勢(shì)，熱卷、螺紋、鐵礦、焦煤、動(dòng)力煤也刷新歷史高位紀(jì)錄。

    今年以來(lái)，國(guó)際商品市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出較強(qiáng)走勢(shì)，尤其是二季度以來(lái)，黃金、原油和倫銅等多個(gè)國(guó)際商品不斷創(chuàng)出階段性新高。

    比如，紐約商業(yè)交易所原油主力合約在一季度末創(chuàng)出了近68美元/桶的階段性新高；紐約商品交易所黃金主力合約也在年內(nèi)整體維持高點(diǎn)，目前持穩(wěn)于1800美元/盎司關(guān)口上方。

    同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁的還有多個(gè)商品品種，倫銅金屬交易所的銅期貨。倫銅主力合約2月底攀升至9600美元上方，二季度以來(lái)依然保持著上漲態(tài)勢(shì)，一度站上1萬(wàn)美元高點(diǎn)。

    在國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品期貨方面，芝加哥商品交易所的大豆、玉米、豆粕和豆油，以及歐洲商業(yè)交易所的棉花和白糖等期貨品種，也相繼呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，并不同程度的創(chuàng)出階段性新高。

    在內(nèi)外盤(pán)聯(lián)動(dòng)影響下，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)也表現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。上海期貨交易所的能源國(guó)際原油主力合約自年初以來(lái)由每桶340元漲至目前的420元，漲幅達(dá)到23%；上期所滬銅主力2106合約年初期價(jià)維持在每噸61000元，目前維持在76000元。

    方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿認(rèn)為，導(dǎo)致商品牛市的主要因素在于國(guó)際市場(chǎng)貨幣超發(fā)、全球通脹預(yù)期等。當(dāng)前，海外疫情形勢(shì)復(fù)雜多變，這將進(jìn)一步降低市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)收緊貨幣政策的預(yù)期；同時(shí)，宏觀(guān)數(shù)據(jù)相對(duì)支撐大宗商品走勢(shì)。摩根大通最新發(fā)布的4月份全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)2011年3月份以來(lái)新高，而美國(guó)4月份PMI數(shù)據(jù)顯示，商品庫(kù)存指數(shù)降至歷史低位，下游補(bǔ)庫(kù)需求較強(qiáng)也刺激了海外商品價(jià)格。

    大宗商品現(xiàn)貨期貨瘋漲，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)怎么辦？輸入性通脹還會(huì)持續(xù)多久？

    央行表示，對(duì)我國(guó)而言，國(guó)外通脹走高的輸入性影響主要體現(xiàn)在工業(yè)品價(jià)格，疊加去年低基數(shù)的影響，可能在今年二季度、三季度階段性推高我國(guó)PPI漲幅。我國(guó)是大宗商品主要進(jìn)口國(guó)，從進(jìn)口量和進(jìn)口依存度看，影響PPI的主要是原油、鐵礦石和銅，其中原油的下游產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，還會(huì)影響化工品等價(jià)格，對(duì)PPI影響最大。

    具體到對(duì)我國(guó)消費(fèi)者物價(jià)的影響上，央行認(rèn)為，近年來(lái)我國(guó)PPI向CPI的傳導(dǎo)關(guān)系明顯減弱，國(guó)際大宗商品價(jià)格起伏波動(dòng)對(duì)我國(guó)CPI走勢(shì)的影響也相應(yīng)較低。加之國(guó)內(nèi)生豬供給已基本恢復(fù)，豬肉價(jià)格總體趨于下降，糧食連續(xù)多年豐收、農(nóng)產(chǎn)品自給率總體較高，初步預(yù)計(jì)今年CPI漲幅較為溫和，受外部因素影響總體可控，將保持在合理區(qū)間運(yùn)行。事實(shí)上，我國(guó)作為大型經(jīng)濟(jì)體，若無(wú)內(nèi)需趨熱相疊加，僅國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲也并不容易引發(fā)明顯的輸入性通脹。

    央行表示，綜合研判，全球大宗商品價(jià)格上漲可能階段性推升我國(guó)PPI，但輸入性通脹的風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

    方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿預(yù)測(cè)，二季度末全球經(jīng)濟(jì)將由強(qiáng)勁復(fù)蘇逐步回歸常態(tài)，貨幣政策亦有可能轉(zhuǎn)向，故二季度末大宗商品面臨回調(diào)之勢(shì)。

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