連續(xù)反彈之后,A股市場(chǎng)近兩日震蕩調(diào)整。多家研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,反彈以來(lái),私募整體倉(cāng)位較此前繼續(xù)下降,接近歷史中低水平。但據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者多方調(diào)研,多家百億私募近期已加倉(cāng)一成左右,大體保持中性倉(cāng)位,前期倉(cāng)位較高的百億私募也并未在本輪反彈中減倉(cāng)。這些私募表示,市場(chǎng)下行空間有限。
百億私募加倉(cāng)
融智·中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)最新月度報(bào)告顯示,目前私募的平均倉(cāng)位為57.84%,而10月份同期倉(cāng)位為62.50%,環(huán)比下降4.66個(gè)百分點(diǎn),私募整體倉(cāng)位水平仍舊處于中低位。具體來(lái)看,17.80%的私募目前處于滿倉(cāng)狀態(tài),相比上月20.49%有所下降;66.10%的私募倉(cāng)位在五成及以上,倉(cāng)位較高的私募占比變化不大。33.90%私募的倉(cāng)位處于半倉(cāng)以下,其中5.08%的私募處于空倉(cāng)觀望狀態(tài)。
不過(guò),記者了解到,多家百億私募近期不僅未減倉(cāng),反而有所加倉(cāng)。北京某管理規(guī)模超百億元的私募表示,“我們倉(cāng)位變化一向不大,此前倉(cāng)位平均為五至六成,近階段平均加倉(cāng)一成左右,差不多六至七成,小幅參與此輪反彈,但整體仍屬于中性倉(cāng)位。”滬上某百億私募亦表示,“近期并未減倉(cāng),旗下反而有一只基金加了些倉(cāng)位。整體看,旗下基金倉(cāng)位中位數(shù)為四成左右。”
針對(duì)具體的加倉(cāng)方向,上述北京某百億私募表示,“此前看好的化工板塊等逢低略微加了點(diǎn)倉(cāng),整體偏挑選個(gè)股邏輯,中盤股看得較多,對(duì)小盤股還是很謹(jǐn)慎的。”他進(jìn)一步表示,“短期看政策,包括外圍利空緩和等因素推動(dòng)階段性的風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù),有利于市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性反彈。中期壓力較大,經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱,尤其是10月份相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,刺激政策的效果還未顯現(xiàn)。”
警惕底部斬倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)
部分此前倉(cāng)位較高的百億私募,雖然未能在本輪反彈中加倉(cāng),但也并未減倉(cāng)。“由于此前倉(cāng)位并不低,因此近期沒有明顯加倉(cāng),但也沒有減倉(cāng),在底部區(qū)域盲目減倉(cāng)同樣會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。”北京某規(guī)模超百億的私募表示,“對(duì)看好的方向一直比較樂觀,在前期市場(chǎng)調(diào)整中就一直積極布局加倉(cāng),倉(cāng)位一段時(shí)間以來(lái)一直處在相對(duì)較高的位置。”
“倉(cāng)位不低。”另一家百億私募表示,“沒什么好減倉(cāng)的,都已經(jīng)到底部區(qū)間了,越到這個(gè)時(shí)候越?jīng)]有理由減倉(cāng)。目前看好估值相對(duì)低位的個(gè)股,一方面政策底逐漸見效,另一方面,宏觀經(jīng)濟(jì)較弱的環(huán)境下也會(huì)出現(xiàn)不錯(cuò)的行業(yè)和公司。”
值得注意的是,今年以來(lái)私募業(yè)績(jī)總體表現(xiàn)不佳。據(jù)格上研究中心數(shù)據(jù),統(tǒng)計(jì)管理規(guī)模50億以上或管理規(guī)模30億以上且機(jī)構(gòu)成立滿5年機(jī)構(gòu)的股票策略產(chǎn)品,從10月底已披露的業(yè)績(jī)看,38只股票策略產(chǎn)品僅2只當(dāng)月收益為正。截至10月底,今年以來(lái)這38只股票私募產(chǎn)品無(wú)一取得正收益,回撤幅度最大的超過(guò)30%;回撤幅度在10%以內(nèi)的產(chǎn)品僅7只,占比不足兩成;回撤幅度超過(guò)20%的產(chǎn)品有14只,占比36.84%。
對(duì)于倉(cāng)位控制較好、凈值回撤較小的私募而言,近期市場(chǎng)企穩(wěn)反彈成為布局良機(jī)。一家凈值回撤在10%以內(nèi)的中型私募表示,反彈以來(lái)僅小幅加倉(cāng),總體倉(cāng)位維持在四成不足五成,倉(cāng)位變化不大,當(dāng)前主要策略還是精選業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保證、估值偏低、各方面“無(wú)死角”的個(gè)股。另一家凈值回撤在5%以內(nèi)的中型私募表示,在反彈開始的兩周內(nèi)就已經(jīng)加了一成倉(cāng)位,目前尚未減倉(cāng)。
把握結(jié)構(gòu)性波段機(jī)會(huì)
多家百億私募表示,市場(chǎng)整體下行空間有限,當(dāng)前市場(chǎng)人氣正在恢復(fù),長(zhǎng)期保持樂觀,建議把握結(jié)構(gòu)性波段機(jī)會(huì)。
和聚投資表示,當(dāng)前A股市場(chǎng)整體系統(tǒng)性大幅向下的概率不大,重點(diǎn)看好行業(yè)景氣維持高位、業(yè)績(jī)具備向上彈性的核心品種,堅(jiān)定做好逢低配置。未來(lái)市場(chǎng)的短期波動(dòng)大概率取決于政策驅(qū)動(dòng),而市場(chǎng)演繹的方式大概率以結(jié)構(gòu)化的形式展開,如對(duì)民營(yíng)企業(yè)過(guò)度悲觀轉(zhuǎn)為情緒修復(fù),操作上需要兼顧結(jié)構(gòu)性的波段機(jī)會(huì)。當(dāng)然中長(zhǎng)期的趨勢(shì)性行情仍然需要有業(yè)績(jī)支撐,仍有待觀察。
朱雀投資表示,近期部分個(gè)股有明顯的上漲行情。但是,其中有相當(dāng)部分缺乏基本面支撐,屬于資金炒作行情。不過(guò),市場(chǎng)的人氣和賺錢效應(yīng)正有所恢復(fù),短期市場(chǎng)波動(dòng)率也將隨之提升。進(jìn)一步關(guān)注估值處在歷史底部和公司經(jīng)營(yíng)能力較好以及基于政策、市場(chǎng)環(huán)境邊際改善的個(gè)股。繼續(xù)關(guān)注具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭公司,把握其合理估值下的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)積極關(guān)注能力范圍內(nèi)細(xì)分領(lǐng)域具備核心競(jìng)爭(zhēng)力公司的超跌機(jī)會(huì)。
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