龍虎榜“變換大王旗” 游資藏鋒芒“找出路”

    進(jìn)入2018年第6個(gè)月，A股震蕩偏弱的格局似乎難言轉(zhuǎn)變，在嚴(yán)格監(jiān)管，“降妖除魔”的大背景下，A股市場(chǎng)此前活躍的游資力量沒(méi)有了往日的鋒芒畢露，炒新炒小炒差的游資“一招鮮”遭遇嚴(yán)峻考驗(yàn)。今年以來(lái)的游資龍虎榜可謂如“城頭變換大王旗”，發(fā)生了不小的變化。

    分析人士表示，游資力量在A股市場(chǎng)并非全部歸于沉寂。2018年以來(lái)，藍(lán)籌白馬和中小創(chuàng)風(fēng)格頻繁輪動(dòng)，其中風(fēng)格型機(jī)會(huì)中，游資力量并未完全缺席。今年市場(chǎng)上部分熱點(diǎn)主題的輪動(dòng)炒作，一些個(gè)股的凌厲走勢(shì)，少不了游資的“煽風(fēng)點(diǎn)火”。不過(guò)，整體而言，游資力量在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，更希望收斂鋒芒，最好是“悶聲發(fā)大財(cái)”。中國(guó)證券報(bào)記者采訪發(fā)現(xiàn)，游資力量也在逐步“進(jìn)化”，目前市場(chǎng)上有不少游資、大戶(hù)的資金，開(kāi)始轉(zhuǎn)變以往從交易中獲利的老套路，而是更加強(qiáng)調(diào)配置的作用，游資正在自我升級(jí)、優(yōu)化。

    龍虎榜“新兵舊將”

    數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，以營(yíng)業(yè)部合計(jì)成交金額來(lái)排名，除去機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位和深股通、滬股通席位，華泰證券廈門(mén)廈禾路證券營(yíng)業(yè)部、天風(fēng)證券深圳平安金融中心證券營(yíng)業(yè)部、國(guó)金證券上海奉賢區(qū)金碧路證券營(yíng)業(yè)部、財(cái)富證券杭州慶春路證券營(yíng)業(yè)部、國(guó)泰君安成都北一環(huán)路證券營(yíng)業(yè)部、平安證券深圳深南東路羅湖商務(wù)中心證券營(yíng)業(yè)部、華泰證券、深圳益田路榮超商務(wù)中心證券營(yíng)業(yè)部等營(yíng)業(yè)部的合計(jì)成交金額排名靠前。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，排名前十位的券商營(yíng)業(yè)部今年以來(lái)的合計(jì)成交額高達(dá)403.56億元，如果再把統(tǒng)計(jì)擴(kuò)展到前五十位的券商營(yíng)業(yè)部，那么合計(jì)成交額的總計(jì)則高達(dá)1202.80億元。

    分析人士指出，上述券商營(yíng)業(yè)部多是游資力量出沒(méi)之所。這些活躍的券商營(yíng)業(yè)部以江浙滬、深圳為主要分布的區(qū)域，延續(xù)了游資力量一貫的分布格局。江浙和深圳地區(qū)的游資力量頻頻在市場(chǎng)上掀起風(fēng)浪，上述券商營(yíng)業(yè)部大多有炒作妖股、“興風(fēng)作浪”的歷史。當(dāng)然也有非傳統(tǒng)力量的新銳露頭，例如合計(jì)成交額很靠前的華泰證券廈門(mén)廈禾路證券營(yíng)業(yè)部，一直是龍虎榜上的“活躍分子”，但卻非傳統(tǒng)的江浙游資和深圳游資。該營(yíng)業(yè)部在2015年因炒作特力A、暴風(fēng)科技、協(xié)鑫集成等逐漸為業(yè)界熟悉，隨后躋身一線游資營(yíng)業(yè)部之列。

    此外，龍虎榜上還有不少的“江湖風(fēng)云”乃至“江湖恩怨”。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，近年來(lái)，券商營(yíng)業(yè)部榜單頭部基本較為穩(wěn)定，游資大鱷出沒(méi)的營(yíng)業(yè)部相對(duì)比較固定，而榜單的中上游則變動(dòng)較大，新舊勢(shì)力交替上競(jìng)逐，排位的分布屢有變化，其中尤以2015年市場(chǎng)非理性下跌之際最為明顯。當(dāng)時(shí)劇烈變化的市場(chǎng)讓部分游資占得先機(jī)，而有些力量則歸于沉寂。

    游資營(yíng)業(yè)部之間的“江湖恩怨”也不少。“營(yíng)業(yè)部之間一起抬轎或?qū)Φ够I碼，這都是常事；但一些營(yíng)業(yè)部的資金之間，互相跟風(fēng)乃至搶帽子的情況比較突出，就是跟風(fēng)做，搶先跑，不僅僅是一次兩次，而是長(zhǎng)期有這樣的情況，市場(chǎng)上都說(shuō)這兩派資金之間頗有恩怨。”某券商上海恒豐路營(yíng)業(yè)部人士表示。

    “一將功成萬(wàn)骨枯”，游資起高樓背后依靠的是二級(jí)市場(chǎng)的炒作。分析人士指出，在樂(lè)視網(wǎng)、張家港行、貴州燃?xì)?、三六零、湖南鹽業(yè)、羅牛山等牛股或妖股的炒作中，籌碼交換暗含了游資力量的炒作喜好和操作手法。以2018年初嶄露頭角的“妖股”貴州燃?xì)鉃槔?，在股價(jià)節(jié)節(jié)攀升的過(guò)程中，該股今年已登陸龍虎榜單超過(guò)40次。平安證券股份有限公司廣西分公司、財(cái)富證券杭州慶春路營(yíng)業(yè)部、浙商證券溫嶺人民東路營(yíng)業(yè)部等知名游資席位曾反復(fù)現(xiàn)身其中；對(duì)比2017年年報(bào)和2018年一季報(bào)流通股東榜單顯示，一些牛散也在其中頻繁進(jìn)出。不過(guò)隨著上交所一紙?zhí)幜P公告，曝光了頂級(jí)游資大佬炒作貴州燃?xì)獾膬?nèi)幕，貴州燃?xì)馍砩系?ldquo;妖性”才逐漸消散。

    游資手法有新變化

    分析人士指出，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示游資力量傳統(tǒng)的炒作手法仍未徹底消失，“炒新炒小炒差”仍是大多數(shù)游資力量的看家功夫。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，頂級(jí)游資營(yíng)業(yè)部（取成交金額排名前20的營(yíng)業(yè)部）交易的個(gè)股中，次新股占據(jù)的較大比重，張家港行、貴州燃?xì)狻⑷?、建科院、德邦股份、湖南鹽業(yè)、深南電路等次新個(gè)股一度成為游資交易的重點(diǎn)個(gè)股，顯示出游資力量“炒新”的習(xí)慣；“炒小”方面也是如此，不少次新股就屬于總盤(pán)面較小，特別是流通盤(pán)較小的個(gè)股；除了次新股以外，游資偏好的個(gè)股中，在炒作初期的市值多在百億以下，如上柴股份、商贏環(huán)球、三圣股份等，游資力量喜歡較小資金可以鬧出大動(dòng)靜的個(gè)股；另外，游資力量習(xí)慣于“炒差”，重組、借殼預(yù)期等仍是游資重點(diǎn)押寶的對(duì)象，樂(lè)視網(wǎng)、*ST富控等個(gè)股出現(xiàn)在游資營(yíng)業(yè)部大額買(mǎi)賣(mài)的名單上正是基于這樣的邏輯。

    同樣是“炒新炒差”，游資現(xiàn)在的操作手法逐漸顯現(xiàn)了一些新的特點(diǎn)。其中，在次新股的炒作上，游資繼續(xù)火力兇猛，但由于監(jiān)管部門(mén)等的強(qiáng)勢(shì)監(jiān)管，游資在次新股炒作上尋求平衡、“走鋼絲”的狀態(tài)更為明顯。

    中國(guó)證券報(bào)記者從前述券商上海恒豐路營(yíng)業(yè)部人士處了解到，炒新賬戶(hù)目前面臨的壓力較大，一方面是新股質(zhì)地的分化帶來(lái)了新股收益的分化，特別是在上市后二級(jí)市場(chǎng)的炒作，選好對(duì)象、看準(zhǔn)時(shí)機(jī)很重要，有炒新資金已經(jīng)在恒林股份、養(yǎng)元飲品等次新股上敗走麥城；另一方面，在利益與監(jiān)管之間的拿捏分寸。該人士稱(chēng)：“穿透式監(jiān)管、盤(pán)中監(jiān)管等措施下，游資炒作次新股面臨的監(jiān)管壓力越來(lái)越大。”

    炒小方面，雖然小盤(pán)股仍是游資的偏好，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，游資炒作的小盤(pán)股更偏向于其中的中型標(biāo)的，特別小的“迷你盤(pán)”幾乎沒(méi)有出現(xiàn)在游資營(yíng)業(yè)部大手筆買(mǎi)賣(mài)的名單中。業(yè)內(nèi)人士表示，去年下半年以來(lái)，“迷你盤(pán)”面臨的交易量急劇萎縮、二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性喪失等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)暴露，這與游資追求的快速進(jìn)退顯然并不契合。另外，現(xiàn)在游資雖然仍會(huì)炒作較差的個(gè)股，包括業(yè)績(jī)較差或者有其它風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股，但是相比此前炒作ST個(gè)股和重組個(gè)股能自成一派的狀態(tài)，目前游資炒作殼資源、ST個(gè)股的力度明顯在下降，這與當(dāng)前殼資源的尷尬境地以及嚴(yán)格退市制度等密切相關(guān)。

    對(duì)于游資炒作手法的變遷，華東某券商人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，今年游資的炒作領(lǐng)域主要集中在次新股、交易量較小個(gè)股。他說(shuō)：“這些領(lǐng)域資金需求量較小，可能有一點(diǎn)‘羊群效應(yīng)’就容易引發(fā)股價(jià)大幅上漲。但這些個(gè)股調(diào)整起來(lái)很快，基本是怎么上去就怎么下來(lái)。從今年的市場(chǎng)表現(xiàn)看，整體大環(huán)境不好，追漲資金的盈利在逐漸弱化，監(jiān)管層對(duì)投機(jī)炒作的監(jiān)管也在加強(qiáng)。”

    有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，今年以來(lái)，交易所對(duì)異常波動(dòng)的股票主要通過(guò)問(wèn)詢(xún)、特停等方式，對(duì)異常交易的賬戶(hù)主要是發(fā)協(xié)查函，嚴(yán)重的甚至限制賬戶(hù)交易，對(duì)有明顯市場(chǎng)操縱的行為加大了處罰力度。

    另一方面，游資炒作帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)讓券商行動(dòng)起來(lái)，從游資入口管控風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，隨著監(jiān)管加強(qiáng)，一些券商也在進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部交易風(fēng)控系統(tǒng)建設(shè)，參考監(jiān)管要求，提前設(shè)置一些交易指標(biāo)，如有客戶(hù)出現(xiàn)異常交易情況，會(huì)事前及時(shí)提醒。例如，近日上海某券商發(fā)布的金融科技產(chǎn)品中，針對(duì)封漲停、交易中引發(fā)小品種異常交易行為等設(shè)置了風(fēng)控預(yù)警，如果客戶(hù)有上述交易行為，會(huì)在交易前通知提醒客戶(hù)注意。

    左手交易右手配置

    在嚴(yán)監(jiān)管背景下，游資的炒作、投資方式在悄然生變。海通證券（9.82+3.15%）上海分公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)總監(jiān)瞿時(shí)尹告訴記者，從游資表現(xiàn)來(lái)看，要么變得更遵守規(guī)則，在規(guī)則內(nèi)繼續(xù)“玩”，注重配置和價(jià)值投資；要么就想辦法規(guī)避監(jiān)管，比如拆分多賬戶(hù)，或到境外交易，不過(guò)在信息化高度發(fā)達(dá)時(shí)代，這些操作的難度越來(lái)越大，該查的還是一查一準(zhǔn)。

    業(yè)內(nèi)人士指出，今年以來(lái)，游資一個(gè)重要的變化是：傳統(tǒng)的以交易取勝的手法正在讓位給重配置的操作，游資正在自我革命，從“打一槍換一個(gè)地方”的游擊戰(zhàn)，轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅嘏渲?、注重投研的系統(tǒng)戰(zhàn)法，游資的機(jī)構(gòu)化特點(diǎn)日益明顯。

    而通過(guò)各種方式逃避監(jiān)管，繼續(xù)原有的炒作方式、思路，也是部分游資的“出路”，但明顯受到的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)。財(cái)經(jīng)評(píng)論員江勇表示，如果說(shuō)今年的游資炒作力度、較過(guò)去有所收斂的話、監(jiān)管從嚴(yán)是一個(gè)重要的原因。與其說(shuō)游資炒作的特點(diǎn)發(fā)生了變化，不如說(shuō)其為了更加適應(yīng)市場(chǎng)的狀態(tài)、而涂上了更適合的偽裝色而已，其追新逐熱的本質(zhì)并未有根本的轉(zhuǎn)變。

    不過(guò)在嚴(yán)監(jiān)管之下，游資生存的空間越來(lái)越小。證監(jiān)會(huì)日前表示，成功查獲一起利用滬港通賬戶(hù)跨境操縱市場(chǎng)的典型案件。涉案機(jī)構(gòu)和人員涉嫌操縱滬市4只股票，非法獲利超過(guò)2000萬(wàn)元。該案是證監(jiān)會(huì)2017年第四批專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)集中部署查辦的一起私募基金領(lǐng)域違法案件，也是今年證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法重點(diǎn)打擊的違法類(lèi)型，相關(guān)案件正在審理之中。

    海通證券上海分公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)總監(jiān)瞿時(shí)尹表示，在A股國(guó)際化、去杠桿化的背景下，游資炒作肯定不會(huì)再是市場(chǎng)常態(tài)，更無(wú)法成為左右市場(chǎng)的主要因素。身在變革的浪潮中，都只能順勢(shì)而為，遵守規(guī)則，遵守市場(chǎng)規(guī)律，把投資回歸價(jià)值本源才能走得更遠(yuǎn)。