全國碳交易市場即將上線！這些領域迎布局良機

    本報記者 吳珊

    國務院新聞辦7月14日召開國務院政策例行吹風會，生態(tài)環(huán)境部副部長趙英民介紹，國務院常務會議決定，將于今年7月份啟動全國碳排放權交易市場（以下簡稱“碳交易市場”）上線交易，目前各項工作已準備就緒。建設全國碳排放權交易市場是利用市場機制控制和減少溫室氣體排放、推動綠色低碳發(fā)展的一項重大制度創(chuàng)新，是實現(xiàn)碳達峰碳中和的重要政策工具。

    “碳交易市場上線對A股市場的影響會從中長期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和短期投資者情緒兩個層面展開。”華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明在接受《證券日報》記者采訪時表示，產(chǎn)業(yè)角度看，碳交易市場的落地使得市場化定價“碳排放”成本成為可能。隨著越來越多的行業(yè)企業(yè)納入，“碳排”的環(huán)境成本在相關行業(yè)企業(yè)內部會逐步顯性化，高碳行業(yè)的產(chǎn)品價格也會因此提升，出現(xiàn)競爭力下滑，產(chǎn)能收縮、效益承壓的局面；相反的低碳、綠色產(chǎn)業(yè)的市場需求和競爭力會增加，并帶來產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴張和效益的提升。從投資者情緒角度看，碳交易市場落地會提升投資者對于碳交易概念板塊的關注度和偏好，相關板塊品種因此受益。

    事實上，基于潛力巨大的市場空間以及尚未消除的認知預期差，碳交易市場一直保持著較高的熱度。如今，眾機構推薦的目標更是不約而同地指向了碳交易概念股，試圖利用當前調整組合風險收益比的“有利時間窗口”掘金結構牛。

    私募排排網(wǎng)研究主管劉有華告訴記者，在碳達峰、碳中和大背景下，碳交易對于雙碳目標顯得極為重要，因為碳交易價格關乎到各行各業(yè)的成本，而碳交易市場上市，有助于企業(yè)降低減排成本。全國碳交易市場的運行，一方面利好新能源運營企業(yè)通過交易碳排放權來獲得超額收益，同時還會增加新能源裝機的積極性；另一方面，碳交易會倒逼高排放企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)升級，因此，看好為高排放企業(yè)提供節(jié)能減排技術支持的企業(yè)。

    接受記者采訪的寶新金融首席經(jīng)濟學家鄭磊表示，低碳板塊之前主要是預期炒作，隨著碳交易市場將進入落實階段，投資者可以關注清潔的新能源類企業(yè)，這類企業(yè)將從碳交易中獲得收益；以及較有實力的傳統(tǒng)能源企業(yè)，這些企業(yè)通過技術改造大力降低排放，回收前期投資，改善未來經(jīng)營績效，估值有提升空間。

    中天證券經(jīng)紀業(yè)務事業(yè)部副總經(jīng)理李泓灝在接受記者采訪時表示，首先，隨著碳交易行業(yè)未來的逐步擴充有望從電力逐步擴展到鋼鐵、化工、石化，電解鋁等高污染高耗能行業(yè)，那么無疑對上述行業(yè)構成利好，產(chǎn)能過剩下的限產(chǎn)減排，有利于在優(yōu)勢資源的基礎上做加減法，龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度進一步提升。其次，對于出售CCERs的行業(yè)直接構成利好。主要包括可再生能源（風電、光伏、水電、生物質能等）、垃圾焚燒與填埋、濕垃圾沼氣處理、CCS（碳捕集與儲存）、林業(yè)碳匯以及電動汽車的充電站和充電樁運營。第三，對于擁有可交易的二氧化碳排放量的企業(yè)，增厚利潤是真金白銀，業(yè)績成長的體現(xiàn)必將得到市場更高的認同度。例如前期碳排放低于行業(yè)標準的電力公司，以及后續(xù)被納入減排范圍的行業(yè)內，單位產(chǎn)品碳排放較低的公司。第四，對于碳檢測領域構成直接利好，碳交易行業(yè)覆蓋度提升，二氧化碳等溫室氣體的排放監(jiān)測、碳配額分配與環(huán)保檢測是重中之重，對排放監(jiān)測設備廠商構成直接利好。

    值得一提的是，隨著資本想象空間打開，今年以來碳交易板塊指數(shù)顯著攀升，龍頭股不斷向上拓展高度。截至7月14日，碳交易板塊指數(shù)年內累計漲幅達到54.52%，26只碳交易概念股實現(xiàn)不同程度的上漲，占比逾八成，其中，長源電力、華銀電力、岳陽林紙、中鋼國際等4只概念股年內累計漲幅均超100%，分別為234.20%、232.26%、181.67%、147.68%。

    當碳交易市場上線進入倒計時，部分概念股已處于一輪行情的相對高位后，投資前景能否延續(xù)向好趨勢？如何投、投向哪里等實操層面的問題，依然是不少投資者糾結的關鍵。

    對此，李泓灝表示，隨著預期落地，市場將回歸理性，從概念炒作走向實際受益，碳交易板塊個股將會出現(xiàn)明顯的分化。

    李泓灝進一步解釋，從交易資金角度看，重要時間窗口和消息落地后，碳交易板塊短期的利好預期達到頂點，短線資金兌現(xiàn)的意愿和可能性加大，板塊有震蕩加劇和回調的可能性。而從中長期價值資金角度看，在碳中和大背景下，碳交易成為一個非常重要的手段，也是碳中和行動中的重要一環(huán)，在此過程中部分行業(yè)和上市公司必將受益，隨著預期的落地，長期的確定性與短期的碳交易行為，將使各行業(yè)深深地認識到減排的益處，有大格局意識的機構也將卷土重來，碳交易領域各細分板塊仍將延續(xù)強勢，成為貫穿今年的主題性投資題材。因此長期看好碳交易概念股的投資價值，但在標的選擇上，需優(yōu)選真正受益碳中和的行業(yè)和上市公司，能否轉化為上市公司業(yè)績，將是最核心的選股原則，而基本面和無清晰盈利模式的短期因為概念炒作而出現(xiàn)大幅上漲的公司，則蘊含較大風險。

    持有類似觀點的袁華明也認為，一些由短期利好消息和投資者情緒共振推動的碳交易概念品種或許會出現(xiàn)較大股價波動；考慮到碳交易市場的影響力比較大、比較長，有業(yè)績支撐或者有持續(xù)的業(yè)務落地發(fā)展利好消息帶動的品種還有進一步上攻的可能性。

    中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林在接受記者采訪時表示，當前碳交易板塊估值已經(jīng)比較高，但順周期下通脹還在上行，能源價格比如石油還會表現(xiàn)強勢，所以即使預期落地，碳交易板塊的上行也不會很快發(fā)生轉折，只是這些概念股已并不便宜，投資者參與要量力而行。

    對于接下來的發(fā)力點，在李泓灝看來，具備五方面特質的碳交易概念標的具備較強吸引力：1.具有可出售二氧化碳排放量的優(yōu)勢企業(yè)。如單位電量碳排放明顯低于行業(yè)基準的發(fā)電行業(yè)企業(yè)。2.原有傳統(tǒng)企業(yè)二氧化碳排放超標，有可能率先實現(xiàn)工藝低碳轉型的即將納入碳市場的企業(yè)。3.碳中和下供給瓶頸，通過限產(chǎn)使企業(yè)成本下降，利潤保持平穩(wěn)增長甚至擴張。如鋼鐵、煤炭、水泥行業(yè)標的。4.具備相關專利技術的節(jié)能環(huán)保、資源綜合利用企業(yè)。5.具備技術經(jīng)濟優(yōu)勢的頭部新能源、動力電池、新能源汽車等行業(yè)企業(yè)。

    表：碳交易概念股今年以來市場表現(xiàn)一覽

制表：吳珊

（編輯 孫倩 策劃 趙子強）