酒股普漲茅臺(tái)下跌 資金分歧深入板塊內(nèi)部

    周三，A股三大指數(shù)繼續(xù)分化，上證指數(shù)、深證成指全天橫盤整理，創(chuàng)業(yè)板指則大幅走強(qiáng)。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3457.07點(diǎn)，漲0.42%；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別漲0.94%、2.16%。

    回顧近期盤面，分歧成為關(guān)鍵特征。無論是指數(shù)層面，還是板塊之間，甚至在板塊內(nèi)部，資金的分歧快速滲透到市場(chǎng)更深層面。海通證券等研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，市場(chǎng)風(fēng)格將略偏均衡，投資機(jī)會(huì)有望由超大盤股擴(kuò)散至中大盤股。

    茅臺(tái)股價(jià)下跌酒類板塊整體強(qiáng)勢(shì)

    作為當(dāng)前A股最大市值公司，貴州茅臺(tái)周二晚間披露的一季報(bào)，將資金對(duì)各大核心資產(chǎn)的分歧推向高點(diǎn)。報(bào)表顯示，貴州茅臺(tái)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)139.54億元，同比增6.57%。這是近7年來，貴州茅臺(tái)一季度盈利增速首次降至個(gè)位數(shù)。

    探究茅臺(tái)盈利增速下滑的原因，有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為是稅費(fèi)增加。報(bào)表顯示，貴州茅臺(tái)一季度稅金及附加費(fèi)用達(dá)到38.28億元，同比增56.38%。

    貴州茅臺(tái)則在一季報(bào)中表示：“稅金及附加（費(fèi)用）增加主要是公司本部銷售給公司控股子公司貴州茅臺(tái)酒銷售有限公司的銷量較上年同期增加，消費(fèi)稅及其附加稅相應(yīng)增加。”

    對(duì)于貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)，不少投資者表示“不及預(yù)期”。反映到盤面上，貴州茅臺(tái)股價(jià)昨日大幅低開4%，一度逼近每股2000元的整數(shù)關(guān)口。截至收盤，貴州茅臺(tái)報(bào)2042.00元，跌幅2.50%。

    值得關(guān)注的是，雖然貴州茅臺(tái)昨日股價(jià)遭遇下挫，但酒類板塊整體表現(xiàn)卻較為強(qiáng)勢(shì)，個(gè)股出現(xiàn)普漲，不少二三線白酒股大漲。截至收盤，青青稞酒、伊力特收獲漲停，金徽酒、金種子酒漲幅超過8%。

    對(duì)于白酒股的分化現(xiàn)象，天風(fēng)證券食品飲料行業(yè)分析師劉暢認(rèn)為，這與次高端白酒具備更大的業(yè)績(jī)彈性有關(guān)。劉暢表示，次高端白酒“價(jià)格帶”容納空間大，其中，600元至800元及300元至500元的“價(jià)格帶”擴(kuò)容較快。去年一季度的低基數(shù)疊加終端恢復(fù)有望超預(yù)期，次高端白酒的高業(yè)績(jī)彈性使其估值彈性加大。

    核心資產(chǎn)普漲難再現(xiàn)

    包括白酒股在內(nèi)，資金在核心資產(chǎn)內(nèi)部的分歧近期持續(xù)升溫，年初那般“無差別上漲”的情形已難重現(xiàn)。

    以中證100指數(shù)為例，該指數(shù)由滬深300中規(guī)模最大的100只股票組成，基本能夠反映A股核心資產(chǎn)的整體表現(xiàn)。

    自4月以來，雖然中證100指數(shù)整體微漲0.22%，但成分股中表現(xiàn)最好品種山西汾酒與表現(xiàn)最差品種順豐控股之間的漲跌幅差距高達(dá)48個(gè)百分點(diǎn)。如以標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算，4月以來中證100成分股漲跌幅標(biāo)準(zhǔn)差已遠(yuǎn)高于3月份。

    在一季度機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”瓦解初期，開源證券策略團(tuán)隊(duì)曾發(fā)布研報(bào)，通過選取2005年至2020年每年機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股排名前50的股票作為白馬股股票池，發(fā)現(xiàn)該股票池466只標(biāo)的股中，僅208只股票能夠重新回到之前的高點(diǎn)，占比45%。換言之，有超過一半的白馬股在經(jīng)歷最大回撤后，再也未能恢復(fù)昔日“榮光”。

    機(jī)構(gòu)建議關(guān)注中大盤股

    海通證券策略首席荀玉根昨日發(fā)表研報(bào)，同樣探討了核心資產(chǎn)內(nèi)部的分化形勢(shì)。

    荀玉根表示，基本面占優(yōu)疊加基金天量發(fā)行，造就了去年的超大盤股行情。背后邏輯是去年在疫情影響下，大市值公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)、盈利情況相對(duì)更優(yōu)。隨著今年疫情防控持續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，企業(yè)整體業(yè)績(jī)改善，以茅指數(shù)為代表的超大盤股在基本面上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)不會(huì)像去年那么極致。

    荀玉根同時(shí)強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)風(fēng)格一下子轉(zhuǎn)到小盤股也較為困難，因?yàn)?017年以來的超大盤股行情仍是趨勢(shì)性的，即基本面更優(yōu)疊加機(jī)構(gòu)投資者占比提高的趨勢(shì)至今沒有改變。春節(jié)假期結(jié)束后市場(chǎng)的調(diào)整更多是估值上的調(diào)整，大市值公司的基本面依舊非常優(yōu)秀，因此小盤股很難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。往后看，今年市場(chǎng)風(fēng)格將略偏均衡，投資機(jī)會(huì)有望從千億市值的超大盤股擴(kuò)散至市值200億至800億元的中大盤股。