盈利動(dòng)能支撐信心 機(jī)構(gòu)建議持股過(guò)節(jié)

    A股4月行情即將收尾，展望5月，賣方機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，市場(chǎng)盈利水平在未來(lái)兩到三個(gè)季度將維持高增長(zhǎng)狀態(tài)。由此，行情反彈的格局未變，建議投資者“五一”小長(zhǎng)假持股過(guò)節(jié)。但需要提示的是，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性博弈還會(huì)增強(qiáng)，投資者不妨適當(dāng)提高換手率。

    中信建投證券首席策略分析師張玉龍認(rèn)為，4月以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)反彈，預(yù)計(jì)流動(dòng)性政策保持不變。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在2021年二季度有望保持相對(duì)的景氣，市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)反彈格局，建議投資者持股過(guò)節(jié)。

    中信建投證券表示，就行業(yè)比較看，首先，生物醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)在利率邊際放松的情況下會(huì)有持續(xù)表現(xiàn)；其次，由于去年低基數(shù)的原因，預(yù)計(jì)4月PPI將持續(xù)上行，不排除周期板塊二次上行的可能。

    粵開(kāi)證券策略團(tuán)隊(duì)同樣建議投資者提前布局?；涢_(kāi)證券表示，當(dāng)前市場(chǎng)主要的不確定性在于景氣和盈利。利率方面，可適當(dāng)關(guān)注4月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議；業(yè)績(jī)方面，近期可關(guān)注4月PMI數(shù)據(jù)?？傮w來(lái)看，經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段，預(yù)計(jì)未來(lái)兩個(gè)季度ROE（凈資產(chǎn)收益率）仍具備強(qiáng)勁向上動(dòng)能。且從基金一季報(bào)來(lái)看，買方主要增配銀行、傳媒、化工等行業(yè)，配置亦以景氣度為主線。預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期將維持橫盤震蕩，投資者應(yīng)注重結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    從基本面因素來(lái)看，A股公司整體盈利水平維持在相對(duì)高位，這是機(jī)構(gòu)看好“紅五月”行情的主要原因。

    國(guó)信證券首席策略分析師燕翔表示，A股的歷史行情顯示，復(fù)蘇交易行情有兩個(gè)典型特征：一是行情往往終結(jié)于基本面拐點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)上行過(guò)程中，市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)牛熊轉(zhuǎn)換；二是在復(fù)蘇交易階段，利率與股市往往是同向上行的。

    燕翔分析認(rèn)為，在復(fù)蘇交易行情中，對(duì)基本面拐點(diǎn)的判斷要比對(duì)利率或流動(dòng)性拐點(diǎn)的判斷更為重要。2021年將是典型的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇年份，行情能否延續(xù)的核心問(wèn)題在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性。展望5月，從目前陸續(xù)公布的宏觀層面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、微觀層面上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，行情向上趨勢(shì)未變。

    國(guó)泰君安證券表示，雖然經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇的增速尋頂階段，但市場(chǎng)未來(lái)兩個(gè)季度盈利動(dòng)能強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)二季度市場(chǎng)盈利增速保持高位，三季度增速雖可能有所回落，但從盈利能力來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)兩個(gè)季度ROE水平仍能維持在一個(gè)相對(duì)高位上，短期高景氣標(biāo)的蘊(yùn)含著較為不錯(cuò)的賺錢效應(yīng)。

    但就配置而言，賣方普遍預(yù)計(jì)一季報(bào)披露結(jié)束后市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性博弈會(huì)加劇，配置上建議投資者積極調(diào)倉(cāng)。

    燕翔直言，從結(jié)構(gòu)上看，2021年進(jìn)一步依靠估值提升獲得股價(jià)上漲的概率極低，后續(xù)行情的市場(chǎng)特征主要是尋找盈利向上彈性夠大的品種，在市場(chǎng)整體估值回落的背景下，依靠足夠的盈利增速可獲得股價(jià)回報(bào)。

    中信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，進(jìn)入5月業(yè)績(jī)空窗期，預(yù)計(jì)基本面的強(qiáng)催化暫告一段落，基金的贖回壓力隨著反彈而逐步增強(qiáng)。前期重倉(cāng)股下跌過(guò)快，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)難以快速調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，但反彈提供了非常好的調(diào)倉(cāng)窗口。此外，前期博弈抄底的資金，在未來(lái)面臨一些擾動(dòng)因素時(shí)，也有非常強(qiáng)的兌現(xiàn)搶反彈收益的動(dòng)機(jī)。