新三板精選層兩融業(yè)務(wù)上線在即 市場流動性有望提升

    本報見習(xí)記者 劉偉杰

    8月5日，新三板精選層開市第十個交易日，運行平穩(wěn)，隨著精選層試點融資融券業(yè)務(wù)已獲得監(jiān)管層認(rèn)可，市場各方人士熱議精選層即將“試水”兩融業(yè)務(wù)，業(yè)內(nèi)人士表示這將為投資者提供新的交易模式，有望提升市場流動性，不過投資者也需要充分了解和把握融資融券交易的特點和風(fēng)險。

    川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，融資融券業(yè)務(wù)的開展，是深化新三板改革的重要一步。新三板精選層推出融資融券業(yè)務(wù)，將活躍精選層二級市場的交易，從交易制度、政策環(huán)境等各方面向創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板看齊，充分發(fā)揮新三板精選層的“紐帶”作用，實現(xiàn)不同層級之間的資本市場的互聯(lián)互通，提前讓企業(yè)適應(yīng)不同于新三板基礎(chǔ)層的市場環(huán)境，為創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板提供更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

    2010年3月19日，中國證監(jiān)會正式公布首批融資融券試點業(yè)務(wù)資格證券公司名單，當(dāng)年3月31日融資融券交易正式登陸了中國證券市場。在充分借鑒十年來A股市場的融資融券業(yè)務(wù)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，新三板精選層試點融資融券業(yè)務(wù)，對于持續(xù)改善流動性、優(yōu)化市場生態(tài)，進(jìn)一步完善市場基礎(chǔ)制度，加快產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，發(fā)揮好精選層引領(lǐng)帶動作用具有重要意義。

    華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩對《證券日報》記者表示，融資融券有助于提高市場流動性，“融資”交易為投資者提供了借入資金買入證券的機制，從增加市場需求角度為市場提供流動性。“融券”賣空交易為投資者提供了借入證券并賣出的機制，從增加市場供給角度提高了市場流動性。因此，“融資融券”增加了證券市場的交易量，提高了市場的流動性。

    在完善的市場體系下，當(dāng)市場過度投機導(dǎo)致某一證券價格暴漲時，投資者可以通過“融券”賣空證券，從而促使證券價格下降；反之，當(dāng)某一證券價值低估時，投資者“融資”買入證券使其價格回歸基礎(chǔ)價值，有助于市場內(nèi)在價格穩(wěn)定機制的形成。

    另外，融資融券為投資者提供了雙邊交易機制，在市場持續(xù)走強的時候，投資者可以通過融入資金購買股票而放大獲利倍數(shù)；而融券使投資者可以在市場持續(xù)下跌的過程中賣空股票再于低位平倉補回，給投資者帶來風(fēng)險收益的同時增強了市場風(fēng)險管理能力。

    在陳靂看來，融資融券具有價格穩(wěn)定器的功能，實現(xiàn)股票的價值回歸，減緩非理性波動。對于投資者而言，融資融券交易有助于投資者更好地表達(dá)自己對股票的預(yù)期。

    陳靂進(jìn)一步表示，融資融券業(yè)務(wù)的開展，為投資者提供了雙邊交易機制，打破了投資者在股價高位時只能“做多”而不能“做空”的尷尬局面。一方面降低了單邊交易機制時，股價“虛高”、市場泡沫較大的危險；另一方面可以吸引更多理性、價值投資者參與到精選層股票交易中來，增添市場的活躍度，甚至精選層逐漸活躍起來后，有望形成自上而下的傳導(dǎo)效應(yīng)，逐步帶動創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層活躍。

    值得一提的是，融資融券還可拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的應(yīng)用渠道，在實施轉(zhuǎn)融通后可以增加其他資金和證券融通配置方式，提高金融資產(chǎn)運用效率。不過，融資融券交易具有杠桿效應(yīng)，在放大投資收益的同時也加大投資風(fēng)險，因此投資者需要充分進(jìn)行了解。

    謝彩認(rèn)為，融資融券交易使得投資者與證券公司之間不僅有委托關(guān)系，還有債權(quán)債務(wù)關(guān)系。股票價格的波動會帶來投資收益或虧損的變化，同時利率的波動還會影響投資者的利息和費用成本。對于投資者來說，了解融資融券交易特點與風(fēng)險、了解自己能力和心理承受能力，做到知己知彼，方可考慮進(jìn)行融資融券交易。