茅指數(shù)與寧組合同臺競技 兩大賽道誰技高一籌？

    五糧液底部反彈，貴州茅臺股價重回2000元，寧德時代市值想超過貴州茅臺看來還需要一定的時間。漫長的回調(diào)之后，茅指數(shù)12月份以來小幅反彈，并跑贏大盤。

    酒企提價

    白酒指數(shù)逼近高點

    近期多家白酒企業(yè)宣布提價。相關(guān)報道顯示，五糧液或計劃在年底宣布，第八代產(chǎn)品將從999元/瓶提升為1089元/瓶；劍南春旗下高端產(chǎn)品水晶劍南春開票價每瓶將上調(diào)20元；11月末，山東景芝白酒銷售有限公司發(fā)布產(chǎn)品漲價通知，決定自2021年12月1日起，對多個系列產(chǎn)品的開票價格進(jìn)行上調(diào)。

    對于漲價的理由，廠家們給出的解釋五花八門，比如產(chǎn)品供不應(yīng)求、比如原材料價格上漲等。

    酒企們的提價對上市公司股價的確起到提振作用。證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至12月10日，白酒指數(shù)直逼歷史最高點，12月累計上漲近12%，上周累計漲幅超6%。

    茅指數(shù)成份股

    年內(nèi)經(jīng)歷大幅回調(diào)

    在以貴州茅臺為首的白酒股帶動下，12月以來茅指數(shù)累計漲幅近5%。成份股中，上漲股占比近八成，東方雨虹、五糧液、立訊精密等10余股12月漲幅均超過10%，貴州茅臺漲8%以上。

    茅指數(shù)在今年2月份創(chuàng)歷史新高后開始調(diào)整，6月、7月累計跌幅超16%，投資者對各種“茅”的大跌仍歷歷在目。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，7月1日至11月30日，茅指數(shù)整體回調(diào)13.25%。

    茅指數(shù)成份股當(dāng)中，區(qū)間跌幅超10%個股占比超半數(shù)，通策醫(yī)療股價腰斬，華熙生物、愛爾眼科、石頭科技、晨光文具等跌幅超30%，億緯鋰能、陽光電源股價逆勢漲40%以上。

    從回調(diào)原因看，前期累積豐厚的獲利盤且估值過高是重要因素。比如，跌幅最大的通策醫(yī)療6月30日市盈率接近200倍，調(diào)整后目前市盈率重回100倍以下，華熙生物估值也大幅打折。

    貴州茅臺從2600多元的高點跌至最低1500多元，股價大幅回撤。專業(yè)人士稱，從短期來看，貴州茅臺每年15%的盈利增長和較高的靜態(tài)估值，不被今年的環(huán)境認(rèn)可，加上巨大獲利盤，貴州茅臺股價回撤在情理之中。

    茅指數(shù)與寧組合

    誰更堅挺

    值得關(guān)注的是，在茅指數(shù)大幅回調(diào)期間，寧組合表現(xiàn)更加堅挺。7月1日至11月30日，寧組合區(qū)間跌幅不到1%，大幅跑贏茅指數(shù)。有部分投資者認(rèn)為，被視為黃金賽道的寧組合相比核心資產(chǎn)的茅指數(shù)更具投資價值。

    真的如此嗎？從市場表現(xiàn)來看，寧組合近期漲勢已出現(xiàn)疲態(tài)，12月漲幅僅0.57%，茅指數(shù)本月表現(xiàn)已反超寧組合。

    從基本面來看，茅指數(shù)成份股最新市盈率中位數(shù)低于50倍，寧組合市盈率中位數(shù)是前者的兩倍。在歷史低位期，茅指數(shù)成份股估值中位數(shù)僅30倍，但寧組合低點也有50倍左右。僅從估值來看，茅指數(shù)比寧組合更具有吸引力。

    從成長性來看，機(jī)構(gòu)預(yù)測2021年凈利潤增幅中值方面，茅指數(shù)不到30%，寧組合接近50%。寧組合的成長性表現(xiàn)要好于茅指數(shù)，這也是7月份以來寧組合表現(xiàn)相對穩(wěn)定的重要原因。

    投資回報方面，2019年至2021年（2021年以預(yù)測數(shù)據(jù)進(jìn)行估算），茅指數(shù)成份股連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率（ROE）均超過20%，但寧組合均低于20%。2021年預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，茅指數(shù)成份股ROE中位數(shù)達(dá)到21.03%，寧組合為17.05%，并且較前兩年有明顯下降。

    總體來看，殺估值之后，茅指數(shù)相比寧組合略勝一籌，但不可否認(rèn)，兩大組合都是A股相對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

    海外基金減持

    寧組合成份股

    近期，海外規(guī)模最大的中國股票基金安聯(lián)神州對寧組合成份股有減持動作。10月，安聯(lián)神州A股基金對寧德時代、恩捷股份減持幅度分別達(dá)18.58%和11.92%，泰格醫(yī)藥、凱萊英也有不同程度減倉。對于減持寧德時代，根據(jù)該基金在信披材料，或許是擔(dān)心股價透支預(yù)期。

    數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，寧組合股價在百元以上成份股占比達(dá)85%，200元以上股票占比44%，市盈率最低也接近40倍，最高超250倍。該基金的減持動作，以及較高的估值，無不透露出寧德時代以及寧組合成份股的確漲高了。

    這也是推動以貴州茅臺為首的藍(lán)籌股上漲的間接原因。分析人士稱，臨近年關(guān)，在落袋為安的動機(jī)下，板塊輪動會有所緩解，防御性的大盤藍(lán)籌股或迎來機(jī)會，但市場的主邏輯不會變，2022年有望迎來寧茅并駕齊驅(qū)的格局，成長股、價值股的表現(xiàn)將更為均衡。

    12只寧茅股

    連續(xù)三年ROE超20%

    無論是機(jī)構(gòu)，還是專業(yè)人士，甚至巴菲特，選股非常看重的指標(biāo)一個是估值，一個是投資回報。這也是貴州茅臺依然備受資金青睞的原因，畢竟其50多倍的估值在茅指數(shù)、白酒板塊都不算太高。疊加消費(fèi)升級，以及供需不平衡，這些估值相對合理且有較高投資回報的個股自然會成為各路資金的香餑餑。

    數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至當(dāng)前，2019年、2020年ROE超過20%，2021年預(yù)測ROE也超過20%，并且最新估值低于50倍的兩大組合成份股有12只，其中寧組合中僅有隆基股份入選。

    今年以來回調(diào)幅度較大的有三一重工、晨光文具、美的集團(tuán)，跌幅均在25%以上。三一重工及萬華化學(xué)的市盈率最低，不到15倍。從機(jī)構(gòu)預(yù)測2021年業(yè)績來看，萬華化學(xué)、智飛生物2021年凈利潤有望翻倍。

    這12只股中，半數(shù)以上個股12月以來獲北上資金加倉，加倉居前的有萬華化學(xué)、恒立液壓、三一重工、五糧液等。