北向資金11天凈流入超過8月 四因素提升A股配置價(jià)值

    本報(bào)記者 張穎 見習(xí)記者 任世碧

    近期，A股對(duì)外資吸引力持續(xù)增強(qiáng)，越來越多國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和投資者加碼布局中國(guó)市場(chǎng)。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，9月份以來北向資金凈流入281.47億元，較8月份269.05億元的凈流入有所增加，系連續(xù)11個(gè)月凈流入，今年以來北向資金合計(jì)凈買入額達(dá)2894.74億元，已超過去年全年的2089.32億元，連續(xù)六年保持凈流入態(tài)勢(shì)，北向資金累計(jì)凈流入總金額則超過了1.5萬(wàn)億元。

    在資金不斷涌入支撐下，A股走出了一波獨(dú)立的結(jié)構(gòu)性行情，北向資金持倉(cāng)量持續(xù)上升。進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，截至9月14日收盤，滬深兩市共有2320只個(gè)股獲得北向資金持有，占比逾五成，合計(jì)持股數(shù)量達(dá)990.13億股，較8月末的986.19億股增長(zhǎng)3.94億股，增幅為0.4%。

    對(duì)此，分析人士普遍表示，隨著對(duì)外開放的不斷深化，資本市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量和國(guó)際影響力得到顯著提升，外資長(zhǎng)期看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，長(zhǎng)期看好A股，中國(guó)資本市場(chǎng)與全球市場(chǎng)的聯(lián)系日益密切。在全球低利率環(huán)境下，人民幣資產(chǎn)目前的性價(jià)比較高，當(dāng)前A股估值仍處于歷史低位，距離歷史平均位置尚且有一定的距離，“增配人民幣資產(chǎn)”是外資的共同策略之一。A股近期慢慢在走平衡格局，這也意味著A股的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)要小很多，外資凈流入的趨勢(shì)大概率仍將持續(xù)。

    四因素提升A股配置價(jià)值

    首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月—8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.1%，兩年平均增長(zhǎng)6.6%。同時(shí)，2021年1月—8月份，貨物出口總值累計(jì)完成20951.41億美元，同比增長(zhǎng)33.7%，比2019年同期增長(zhǎng)30.3%，兩年平均增長(zhǎng)14.1%。另外，8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，這是PMI連續(xù)18個(gè)月保持在榮枯線之上。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好，為吸引外資持續(xù)流入奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，人民幣資產(chǎn)配置價(jià)值不斷凸顯。

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤和林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健，經(jīng)濟(jì)動(dòng)力強(qiáng)勁，較快的擺脫疫情，而歐美疫情反復(fù)，中國(guó)成為全球投資人避風(fēng)港。中國(guó)大力創(chuàng)新創(chuàng)造，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)有更加強(qiáng)大的活力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)性很好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化當(dāng)中，外資看到了機(jī)遇。”

    其次，人民幣資產(chǎn)性價(jià)比較高。截至9月15日，我國(guó)10年期國(guó)債收益率報(bào)收于2.88%，較上年末下行0.26個(gè)百分點(diǎn)；同期，美國(guó)10年期國(guó)債收益率報(bào)收于1.28%，較上年末上行0.31個(gè)百分點(diǎn)。10年期國(guó)債中美利差達(dá)到160個(gè)BP。

    盤和林表示，“中國(guó)審慎的貨幣政策使得金融風(fēng)險(xiǎn)降低。當(dāng)前全球主要經(jīng)濟(jì)體過度使用寬松政策，歐美零利率下繼續(xù)推進(jìn)購(gòu)債刺激，這使得人民幣升值預(yù)期比較強(qiáng)烈，外資在匯率升值和利差雙重吸引下，積極參與人民幣資產(chǎn)的投資。”

    其三，A股具有較高的安全邊際。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)資本市場(chǎng)已成長(zhǎng)為世界第二大市場(chǎng)，A股總市值超過80萬(wàn)億元，上市公司接近4500家，商品期貨、債券市場(chǎng)規(guī)模位居世界前列，開放程度日益提升。截至9月15日，A股動(dòng)態(tài)市盈率為19.21倍，均低于同期道瓊斯工業(yè)指數(shù)26.53倍、標(biāo)普500指數(shù)27.45倍等境外主要指數(shù)估值水平。

    盤和林進(jìn)一步補(bǔ)充道，“相對(duì)于高位美股，中國(guó)A股資本市場(chǎng)估值相對(duì)來說較低，具備提振空間，而且中國(guó)國(guó)內(nèi)外資占比還不是很高，有很大提升空間。”

    其四，A股公司對(duì)投資者的回報(bào)呈逐年上升趨勢(shì)。2020年度A股總分紅預(yù)案首次突破1.5萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高，已連續(xù)4年分紅總額突破萬(wàn)億元大關(guān)。隨著業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，2021年度的分紅總額有望再上臺(tái)階。

    盤和林還表示，“未來北向資金還會(huì)繼續(xù)流入，只要我們堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，推進(jìn)資本金融的開放，推進(jìn)穩(wěn)健的貨幣政策，外資將持續(xù)押注中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)當(dāng)中。”

    北向資金扎堆非銀金融等八行業(yè)

    在中國(guó)市場(chǎng)持續(xù)開放的背后，中國(guó)資產(chǎn)尤其是中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力還是非常高的，外資也用實(shí)際行動(dòng)肯定了部分中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的核心價(jià)值。

    進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至9月14日，上述769只個(gè)股中，有110只個(gè)股月內(nèi)北向資金增持?jǐn)?shù)量超1000萬(wàn)股，紫金礦業(yè)北向資金持股數(shù)量達(dá)115255.52萬(wàn)股，較8月末增長(zhǎng)39696.05萬(wàn)股，增幅達(dá)52.53%，銅陵有色、太平洋、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、招商輪船、中國(guó)聯(lián)通、陜西煤業(yè)、工商銀行、美的集團(tuán)、海通證券等10只個(gè)股在此期間北向資金增持?jǐn)?shù)量也均逾5000萬(wàn)股。

    從持股比例來看，上述個(gè)股中，截至9月14日，有114只個(gè)股北向資金持股比例超5%，科博達(dá)、八方股份、三花智控等3只個(gè)股北向資金持股比例均超20%，分別為29.91%、22.92%、20.28%，珀萊雅、洽洽食品、先導(dǎo)智能、上海機(jī)場(chǎng)、美的集團(tuán)、中國(guó)外運(yùn)、宏發(fā)股份、金域醫(yī)學(xué)和萬(wàn)華化學(xué)等個(gè)股北向資金持股比例也均在15%以上。

    其實(shí)以QFII為代表的外資也在持續(xù)增持A股。據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，QFII在2021年二季度繼續(xù)加倉(cāng)A股1.05億股，共現(xiàn)身517家上市公司流通股股東，合計(jì)持倉(cāng)數(shù)量為121.40億股，持倉(cāng)總市值3148.39億元。

    從行業(yè)來看，上述9月份以來獲北向資金加倉(cāng)的769只個(gè)股主要扎堆在非銀金融、銀行、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、建筑材料、食品飲料、醫(yī)藥生物、有色金屬等八大行業(yè)，9月份以來北向資金增持個(gè)股數(shù)量占行業(yè)內(nèi)成分股總數(shù)比例均超20%。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)記者表示，“從北向資金加倉(cāng)行業(yè)來看，配置方向主要偏向于估值合理、業(yè)績(jī)良好的方向，對(duì)于新能源、半導(dǎo)體等估值較高、漲幅過大的行業(yè)短期處于回避，而這也符合北向資金偏向于‘價(jià)值’投資的理念。而北向資金的持續(xù)流入主要有兩個(gè)方面的原因：一方面是海內(nèi)外較為寬松的宏觀環(huán)境為北向資金持續(xù)凈流入奠定了基礎(chǔ)；另一方面國(guó)內(nèi)上市企業(yè)整體質(zhì)量較為優(yōu)質(zhì)，使得海外機(jī)構(gòu)偏好于人民幣資產(chǎn)。”

    持有類似觀點(diǎn)的私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理助理劉寸心表示，“9月份以來，北向資金加倉(cāng)品種集中在具有三方面特性的行業(yè)和個(gè)股：其一，受經(jīng)濟(jì)和疫情影響較大的建筑材料、交通運(yùn)輸、銀行等行業(yè)，這些行業(yè)中個(gè)股破凈現(xiàn)象非常明顯，行業(yè)剛經(jīng)歷過最艱難的時(shí)刻，隨著疫情的逐漸恢復(fù)，行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升，迎來反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。其二，目前因?yàn)橄M(fèi)不及預(yù)期以及集采政策變化等短期因素導(dǎo)致股價(jià)大幅度回調(diào)的食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè)，其中食品飲料受益于人口老齡化、居民可支配收入提升、三胎放開等長(zhǎng)期利好，是未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為確定的板塊，因此短期回調(diào)反而是布局良機(jī)；醫(yī)藥生物則仍需觀察整體政策對(duì)行業(yè)的影響，若政策力度持續(xù)加大將會(huì)再次降低企業(yè)整體估值，但醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期的需求是較為確定的，長(zhǎng)期來看仍有溫和成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。其三，受益于供需錯(cuò)配和全球流動(dòng)性寬松導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上漲的有色金屬板塊，目前有色金屬板塊正處于高景氣和業(yè)績(jī)釋放周期，從而帶動(dòng)了有色金屬板塊的持續(xù)上漲。”

    配置機(jī)會(huì)方面，陳靂表示，“北向資金更多是采用‘網(wǎng)格買入法’的方式來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置，在宏觀環(huán)境不發(fā)生大的改變情況下，通常是越跌越買，因此可以看到北向資金主要流向這類漲幅較小的方向，但該方法不適合普通投資者。普通投資者更需要從國(guó)家政策、行業(yè)前景、當(dāng)前整體估值等多方面考慮。”

    表：9月份以來北向資金增持?jǐn)?shù)量超1000萬(wàn)股且持股比例在5%以上的個(gè)股

    制表：任世碧

（編輯 白寶玉 策劃 趙子強(qiáng)）