教授創(chuàng)業(yè)項目引各路資本競折腰 關鍵還在“接地氣”

    “學而優(yōu)則創(chuàng)”！眼下，一批手握高精尖技術的高校教授、頂級科研人員，要么踏上了創(chuàng)業(yè)之路，要么項目已順利上市。

    據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，在科創(chuàng)板上市企業(yè)中，近2/3企業(yè)的董事長為碩士、博士學歷；而在整個A股市場中，4000億以上市值公司的董事長也有一半是博士以上學歷。此外，一級市場上也正在涌現(xiàn)一批高知、高學歷的創(chuàng)業(yè)者，他們當中許多來自海內外各大知名高校，在硬科技創(chuàng)業(yè)浪潮中，有的“下海”創(chuàng)業(yè)，有的以“參謀”的身份支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展。

    “教授級”企業(yè)顯然是當下資本市場上一道新的風景線，成為資本爭相追逐的寵兒。這類企業(yè)在一二級市場的表現(xiàn)如何？能否成為扛起“科技創(chuàng)新”大旗的弄潮兒？

    4000億以上市值公司

    董事長一半是博士

    根據(jù)科創(chuàng)板發(fā)行上市審核系統(tǒng)信息披露，百濟神州于11月18日正式注冊生效，即將在科創(chuàng)板掛牌上市。百濟神州是一家立足科學的全球性生物科技企業(yè)，專注于在世界范圍內開發(fā)和商業(yè)化創(chuàng)新藥物。據(jù)披露，百濟神州的創(chuàng)始人王曉東是北京生命科學研究所所長、美國科學院院士、中國科學院外籍院士、未來科學大獎科學委員會委員，而另一位創(chuàng)始人歐雷強，則在麻省理工學院獲得生物力學工程學士學位，后再在斯坦福大學商學院獲得工商管理碩士學位。

    這種“含科量”超高的豪華創(chuàng)始人背景公司越來越多地出現(xiàn)在當下A股市場上，尤其在科創(chuàng)板上表現(xiàn)明顯。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至最新科創(chuàng)板共有360家上市公司，從學歷分層來看，董事長的學歷為博士有88人、碩士有146人、本科有75人、大專及以下僅有46人，另有5人學歷不明。其中，博士和碩士共有227人，占比為65%。這也意味著，352家科創(chuàng)板上市公司的董事長，大約每三個人里就有兩個為碩博以上學歷。而在滬市主板上市公司中，碩博以上學歷的董事長占比56%左右。

    據(jù)記者梳理，這種“頂流”創(chuàng)始人的背景可分為幾類：一類是海外內知名高校的博士/教授；另一類是知名科研院所的科研人員/院士；還有一類是大型產(chǎn)業(yè)公司的科學家。他們大多擁有某個垂直領域里過硬的技術和深厚的學術造詣，在海內外的相關學術領域中具有一定的聲量。更重要的是，他們還具備一定的商業(yè)運營能力和社交活動能力，能夠整合所掌握的相關學術和科研資源，從而為創(chuàng)業(yè)成功爭取更大的“籌碼”。

    此外，除了公司創(chuàng)始人具有很高的學術背景之外，其創(chuàng)始團隊也背景不凡。比如，近期順利過會，即將沖擊“光刻機第一股”的華卓精科，從人事結構來看，公司創(chuàng)始人、董事、實際控制人朱煜是清華大學機械工程系長聘教授，在公司目前的9位董事中，有5人目前或曾經(jīng)任職任教于清華大學。

    當下A股市場上已有多個這類知名的“頂流”企業(yè)，如2020年7月上市的“量子通信第一股”國盾量子，其股價漲幅一度超過1000%，打破了科創(chuàng)板漲幅紀錄。而國盾量子持股比例第二的最終受益人潘建偉，為中科大常務副校長、教授、博士生導師，中科院院士。此外，同在去年以“AI芯片第一股”身份登陸資本市場的寒武紀，其董事長陳天石16歲考入中科大少年班，畢業(yè)后曾擔任中科院計算所研究員及博士生導師。

    同花順iFinD披露的數(shù)據(jù)顯示，4000億以上市值公司的董事長有一半是博士。在4000多家A股上市公司中，清華、北大、中科院、浙大出身的董事長數(shù)量最多，均達到了50位以上。其中，清華大學不光為A股貢獻了近百位董事長，還對國產(chǎn)芯片的發(fā)展貢獻巨大，僅清華大學電子系85級，就涌現(xiàn)了紫光集團董事長趙偉國、韋爾股份創(chuàng)始人虞仁榮、兆易創(chuàng)新創(chuàng)始人朱一明、卓勝微聯(lián)合創(chuàng)始人馮晨暉、格科微創(chuàng)始人趙立新等十余位上市公司創(chuàng)始人或高管。

    VC/PE爭投教授級創(chuàng)業(yè)者

    隨著越來越多教授級項目登陸二級市場，一級市場對這類項目的熱情也空前地高漲了起來，市場上為數(shù)不多的幾個優(yōu)質教授級項目都受到了投資機構的爭奪。

    思謀科技就是這兩年最受資本關注的教授創(chuàng)業(yè)項目之一，其創(chuàng)始人賈佳亞是香港中文大學終身教授，同時還是電氣及電子工程師學會（IEEE）院士，曾任騰訊優(yōu)圖實驗室X-Lab創(chuàng)始負責人。該公司致力于AI、5G等技術在智能制造、超高清視頻領域的運用，并通過AI體系架構的研發(fā)和落地，突破單一算法能力升級的局限，助力產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)全面數(shù)字化、自動化和智能化。

    2019年才成立的思謀科技融資速度可謂驚人。2020年6月，公司即宣布獲得數(shù)千萬美元Pre-A輪融資，投資機構包括聯(lián)想創(chuàng)投、IDG資本和真格基金等；2020年10月，公司完成A輪融資，融資金額超1億美元，成為業(yè)內最年輕的AI獨角獸企業(yè)，投資方包括基石資本、松禾資本、紅杉資本中國基金、聯(lián)想創(chuàng)投等。

    而在火爆的機器人賽道，智造物流機器人公司迦智科技也受到了眾多資本的追捧。據(jù)了解，該公司創(chuàng)始人熊蓉是浙大控制學院機器人實驗室主任、教授、博士生導師，從事機器人領域研究已有20年，她還是國家科技部重點專項智能機器人專家組專家、浙江省機器換人專家組專家。今年5月，迦智科技拿到了字節(jié)跳動和聯(lián)想創(chuàng)投的融資，緊接著一個月后，又宣布完成了億元級B+輪融資，由襄禾資本領投，深創(chuàng)投跟投，老股東字節(jié)跳動與聯(lián)想創(chuàng)投繼續(xù)加投。

    而在成立后的兩年都分別獲得融資的飛步科技，今年下半年再次宣布完成億元B輪融資，由達晨財智領投，德屹資本、浙大友創(chuàng)、招商致遠等機構跟投。據(jù)悉，飛步科技創(chuàng)始人兼CEO是浙大知名教授何曉飛。其曾任滴滴出行高級副總裁，負責滴滴核心交易引擎，并參與創(chuàng)立了滴滴研究院和滴滴無人駕駛團隊。與此同時，他還是國家杰出青年科學基金獲得者、國際模式識別學會會士（IAPRFellow）、國家萬人計劃青年拔尖人才、浙江省智慧高速公路建設專家組專家。何曉飛在2017年創(chuàng)辦了飛步科技，截至目前已完成3輪融資，投資機構包括創(chuàng)新工場、青松基金等。值得一提的是，成立不到4年的時間里，飛步科技就實現(xiàn)了封閉場景下規(guī)?；虡I(yè)運營。

    說到教授創(chuàng)業(yè)，自然少不了圈內的兩位“鼻祖”——李澤湘和施一公。作為中國首批公派本科生赴美留學生，李澤湘一路在卡內基·梅隆大學、加利福尼亞大學伯克利分校、麻省理工學院等名校完成本、碩、博、博士后學習并取得教職。1992年，他回國加入香港科技大學，創(chuàng)辦了專注數(shù)控研究的3126實驗室，培養(yǎng)出大疆的汪滔、李群自動化的石金博、逸動科技的陶師正等硬科技創(chuàng)業(yè)者。

    而在學術界聲名顯赫的施一公，也是一名成功的創(chuàng)業(yè)者。2015年，施一公與崔霽松等人一起創(chuàng)辦了生物科技公司——諾誠健華，并于去年3月正式在港交所掛牌上市，施一公為此收獲了人生首個IPO。此外，在AI領域聲名大噪的商湯科技、第四范式的創(chuàng)始人也均為高校教授，分別是香港中文大學教授湯曉鷗和香港科技大學教授楊強?？梢灶A見，一個又一個高校教授創(chuàng)業(yè)成功的故事，將開啟科研成果轉化和資本市場對接雙贏的序章。

    A股里的教授級企業(yè)

    盡管多個教授級企業(yè)成功在二級市場上掛牌上市，但從這些企業(yè)目前估值溢價、股價表現(xiàn)來看，二級市場的投資者并沒有為他們的“光環(huán)”全盤買賬。

    比如，有知名高校、明星股東加持的“量子通信第一股”國盾量子，在經(jīng)歷上市高光時刻后，股價表現(xiàn)并不好。截至11月23日，公司市值143億元，一年多時間累計蒸發(fā)超250億元。

    與走勢相對應的，是其業(yè)績的連續(xù)下降。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4401.58萬元，同比增長67.57%，公司凈利潤-0.44億元，同比下降92.7%。如果將時間拉長，國盾量子2017年的營收是2.84億元，2020年已經(jīng)下降到1.34億元，今年前三季度則只有4400萬元出頭。

    另一明星股寒武紀在上市第4天創(chuàng)下297.77元/股的歷史高點后，便開啟下跌模式。截至11月23日收盤，公司股價較上市以來的高點跌超七成。目前，寒武紀總市值344億元，市值較上市以來的高點蒸發(fā)超800億元。股價一路下降的同時，該公司業(yè)績還仍處于虧損狀態(tài)。從2017年至2020年，該公司的扣非后凈利潤分別為-0.29億元、-1.72億元、-3.77億元和-6.59億元，今年前三季度，該公司扣非后凈利潤為-8.71億元，可見公司的虧損還在不斷擴大。

    對于今年前三季度業(yè)績仍然處于虧損的原因，寒武紀在報告中解釋稱是因為研發(fā)投入增加所致，包括：研發(fā)人員投入的增加、研發(fā)資產(chǎn)折舊攤銷的增加、經(jīng)確認的股份支付費用增加。

    “從提升中國科技實力和加大對科技產(chǎn)業(yè)扶持的角度來看，政策是鼓勵更多掌握高精尖技術的教授、科學家，把技術轉化為產(chǎn)品，最終走向市場的。所以，國家也鼓勵更多這類項目走進資本市場獲得長足的發(fā)展資金。”華南一中小券商投行人士解楓對記者分析，一級市場上的投資人爭相追逐教授項目，正是看準了這一時代契機。

    但是，二級市場卻相對理性許多。“剛開始可能會高看一眼，但最終還是要拿業(yè)績說話，如果離開了政策的扶持企業(yè)就難以為繼，投資者是不會為其買單的。”解楓表示，隨著這類頭頂“光環(huán)”的上市企業(yè)越來越多，二級市場上的投資者越來越成熟，這類企業(yè)如果沒有真材實料，在二級市場上也不會獲得較好的表現(xiàn)，未來的投資邏輯，必定是回歸傳統(tǒng)——看行業(yè)規(guī)模、企業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)財務數(shù)據(jù)。

    專注于工業(yè)科技投資的千乘資本董事長熊偉也認為，無論是科創(chuàng)板還是創(chuàng)業(yè)板，都強調應用型的技術企業(yè)。“當一項技術還沒成熟，技術大拿們從理論向商業(yè)化過度的過程中是有優(yōu)勢的，但是如果市場上這類技術稀缺性不強，他們的優(yōu)勢就不明顯了，反而劣勢更多。”

    解楓認為，隨著二級市場上出現(xiàn)越來越多這類教授級的硬科技企業(yè)，市場投資者的結構就越發(fā)向機構化靠攏，而機構投資者越多，對企業(yè)研究和把握就越發(fā)精準。因此，無論是什么類型的企業(yè)，未來都需要接受專業(yè)投資者和市場的考驗。

    投資人：教授是否“接地氣”

    很重要

    高校教授們從“象牙塔”走向競爭激烈的市場，不僅豐富了一級市場的投資標的，還引領更多科技成果走向商業(yè)化應用之路，開啟科技成果轉化的新篇章。但是，并非每個教授都能成為出色的企業(yè)家，也并非每個教授創(chuàng)辦的企業(yè)都能獲得資本市場的認可。事實上，一級市場上的投資人對這類項目存在不少顧慮。

    “我對教授項目始終持謹慎態(tài)度。”盡管市場上的頭部投資機構都在爭先恐后地爭奪“教授級”項目，但熊偉卻對這類項目保持一定的克制和冷靜。“高校教授創(chuàng)業(yè)的項目，失敗的也不少。”熊偉說。

    “高校教授創(chuàng)業(yè)成功概率是非常低的。”深圳某頭部機構相關投資人士也很篤定地對記者表示，像施一公、李澤湘這種成功的教授創(chuàng)業(yè)者實在是千里挑一、鳳毛麟角，實際上資本爭奪的來來去去也就這幾個知名項目。

    “如果這些教授們不放下他們那套固有的管理體制、不放下教師這個鐵飯碗，是很難成功的。”上述頭部機構投資人士表示，對任何人來說，想要創(chuàng)業(yè)成功，都必須全身心投入其中，只能全職，無法兼職。

    熊偉也道出了他的三點顧慮：第一，高校里的教授自身就有不少科研工作以及學校方面的公務，能不能ALLIN其中？第二，許多教授喜歡追求學術上的進步，這和商業(yè)上的成就有很大差異的；第三，院校里的科研工作者和市場上的商業(yè)人士，思維模式差異很大。

    今年上半年，熊偉投了一家專注于做電動汽車用鋰離子電池三元正極材料的前驅體生產(chǎn)、研發(fā)和銷售的高新技術企業(yè)——浙江帕瓦新能源，該公司實際控制人之一張寶，正是中南大學冶金與環(huán)境院教授和博士生導師。“當時投的時候還挺顧慮的，但和創(chuàng)始人聊完之后，發(fā)現(xiàn)他是個很接地氣的教授創(chuàng)業(yè)者，能把大部分的時間都放在創(chuàng)業(yè)上。”熊偉因此打消了顧慮，而且在他看來，這家公司所從事的鋰電池技術這個領域遠遠沒有到頭，教授創(chuàng)業(yè)者也確實在科研資源和人力資源上有獨到的優(yōu)勢。

    但近兩年，全社會的創(chuàng)業(yè)主線逐漸從互聯(lián)網(wǎng)和商業(yè)模式的創(chuàng)新轉變?yōu)榧夹g創(chuàng)新，對創(chuàng)業(yè)者的能力要求也從強調商業(yè)運營能力轉變?yōu)?ldquo;商業(yè)運營+技術水平”兩項能力的疊加，硬科技創(chuàng)業(yè)者從此成為創(chuàng)業(yè)場上的主角。在熊偉看來，這也一定程度上提高了教授創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)成功率，“如果他們擁有當前市場上仍不成熟的前沿技術能力，就更容易取得成功；反之，如果只是一些國產(chǎn)替代的技術，更需要商業(yè)運作水平的，他們就未必能成功了。”熊偉認為，當前的技術創(chuàng)新更多是微創(chuàng)新，對商業(yè)化的能力需求或許更大，所以教授項目能否成功，需要看教授們是否“接地氣”。

    深創(chuàng)投董事長倪澤望則對記者表示：“5年前，我們盡量不投回國學生、教授這類創(chuàng)業(yè)者，因為成功率偏低。但這幾年發(fā)現(xiàn)，確實有些教授和歸國團隊比較接地氣，技術也能落地了。”倪澤望認為，高校里確實有一批具有企業(yè)家素質、智商情商都很高，還善于與人打交道的教授。但是，教授創(chuàng)業(yè)在國內外都不是一種常態(tài)，放眼未來，由企業(yè)家做企業(yè)經(jīng)營管理的事，教授作為顧問或者科學家?guī)ьI團隊把研究做好，兩者相結合、優(yōu)勢互補，更有利于提高企業(yè)的成功率。