醫(yī)保談判期間醫(yī)藥指數(shù)三天漲超3% 專家建議從量?jī)r(jià)綜合考量藥企

    本報(bào)記者 閆立良 見習(xí)記者 郭冀川

    今年下半年以來，醫(yī)藥板塊一直呈現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)，隨著近期一年一度的國(guó)家醫(yī)保藥物目錄準(zhǔn)入談判的進(jìn)行，醫(yī)藥板塊重獲市場(chǎng)關(guān)注，部分參與醫(yī)保談判的上市公司股價(jià)開始反彈。在醫(yī)保談判的11月9日至11日三個(gè)交易日，同花順生物醫(yī)藥板塊（885403）累計(jì)漲幅達(dá)到3.38%。

    森瑞投資醫(yī)藥研究員田新杰告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，自2015年以來已經(jīng)實(shí)施了六輪醫(yī)保談判，砍價(jià)成為談判主題，無論談判的結(jié)果怎么樣，從長(zhǎng)期看投資者還是應(yīng)該關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，因?yàn)槊看握勁兄皇且粋€(gè)短期價(jià)格定位，長(zhǎng)期還是會(huì)回到產(chǎn)品本身的競(jìng)爭(zhēng)力。

    田新杰說：“醫(yī)保談判對(duì)資本市場(chǎng)的影響，主要來自產(chǎn)品降價(jià)的影響，例如PD-1等競(jìng)爭(zhēng)激烈的品種是否會(huì)殺的價(jià)格更低。其他一些創(chuàng)新品種的降價(jià)幅度，也會(huì)影響資本市場(chǎng)后續(xù)對(duì)這個(gè)領(lǐng)域的期望值，從而影響到資本在這一領(lǐng)域的投資態(tài)度。”

    此次參與醫(yī)保談判除了羅氏、諾華、諾和諾德、默沙東等外資藥企，還包括恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州等國(guó)內(nèi)知名上市藥企，其中不在醫(yī)保目錄的創(chuàng)新藥參與談判情況，成為市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注方向。

    深圳中金華創(chuàng)基金董事長(zhǎng)龔濤對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析，醫(yī)保談判目的是降低藥價(jià)，特別是一些價(jià)格超高的創(chuàng)新藥，如近期市場(chǎng)十分關(guān)注的120萬元一針的抗癌藥CAR-T，以及創(chuàng)新藥PD-1，因?yàn)檎勁薪Y(jié)果將直接影響到上述藥企利潤(rùn)率最高的產(chǎn)品價(jià)格，有些品種甚至?xí)苯佑绊懙狡髽I(yè)利潤(rùn)水平，所以談判價(jià)格將對(duì)藥企帶來短期影響，投資機(jī)構(gòu)對(duì)此次價(jià)格談判的總體態(tài)度是，股價(jià)會(huì)有波動(dòng)但不會(huì)影響長(zhǎng)期走勢(shì)。

    龔濤說：“醫(yī)保談判將會(huì)一直持續(xù)，可以視為一筆常態(tài)化的大宗貿(mào)易談判，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注藥企參與談判的創(chuàng)新類或者獨(dú)家品種，摸底其業(yè)績(jī)占比，營(yíng)收占比越大，藥企未來利潤(rùn)就更穩(wěn)定。投資者不妨從這個(gè)思路去選擇投資品類。”

    涉及癌癥、罕見病、糖尿病等疾病的熱門創(chuàng)新藥，是歷次醫(yī)保談判的重頭戲，其中很多藥品通過醫(yī)保談判價(jià)格大幅下降，同時(shí)藥品從獲批到進(jìn)入醫(yī)保的時(shí)間也在不斷縮短。自國(guó)家醫(yī)保局成立以來，已經(jīng)連續(xù)3年開展國(guó)家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作，調(diào)整周期從最長(zhǎng)7年縮短至1年。

    中國(guó)藥學(xué)會(huì)科技開發(fā)中心發(fā)布的《中國(guó)醫(yī)保藥品管理改革進(jìn)展與成效藍(lán)皮書》指出，近3年來，談判藥品平均降幅分別為56.7%、60.7%和53.8%。初步估算，與談判前市場(chǎng)價(jià)格相比，通過談判降價(jià)和醫(yī)保報(bào)銷，累計(jì)為患者減負(fù)近1700億元，受益患者達(dá)1億人次。2017年版國(guó)家醫(yī)保目錄調(diào)入的品種中，藥品從上市到進(jìn)入醫(yī)保的時(shí)間大概在4-9年不等，而2019年這一時(shí)間降至1-8年不等，到了2020年，這一時(shí)間進(jìn)一步被縮短到了6個(gè)月至5年不等。

    由于創(chuàng)新藥往往能享受藥品進(jìn)院的紅利和新增患者需求的提升，最終通過以量換價(jià)為藥企帶來增量貢獻(xiàn)，因此醫(yī)保談判對(duì)于一些藥企來說是新的機(jī)會(huì)。但田新杰指出，參與談判并不代表就是利好藥企，藥品進(jìn)入醫(yī)保可以帶來產(chǎn)品快速的放量惠及患者，但對(duì)于企業(yè)而言除了產(chǎn)品放量外，還有價(jià)格方面的考量。

（編輯 崔漫 白寶玉）