醫(yī)保談判期間醫(yī)藥指數(shù)三天漲超3% 專家建議從量價綜合考量藥企

    本報記者 閆立良 見習(xí)記者 郭冀川

    今年下半年以來，醫(yī)藥板塊一直呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，隨著近期一年一度的國家醫(yī)保藥物目錄準(zhǔn)入談判的進(jìn)行，醫(yī)藥板塊重獲市場關(guān)注，部分參與醫(yī)保談判的上市公司股價開始反彈。在醫(yī)保談判的11月9日至11日三個交易日，同花順生物醫(yī)藥板塊（885403）累計漲幅達(dá)到3.38%。

    森瑞投資醫(yī)藥研究員田新杰告訴《證券日報》記者，自2015年以來已經(jīng)實施了六輪醫(yī)保談判，砍價成為談判主題，無論談判的結(jié)果怎么樣，從長期看投資者還是應(yīng)該關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品的市場競爭力，因為每次談判只是一個短期價格定位，長期還是會回到產(chǎn)品本身的競爭力。

    田新杰說：“醫(yī)保談判對資本市場的影響，主要來自產(chǎn)品降價的影響，例如PD-1等競爭激烈的品種是否會殺的價格更低。其他一些創(chuàng)新品種的降價幅度，也會影響資本市場后續(xù)對這個領(lǐng)域的期望值，從而影響到資本在這一領(lǐng)域的投資態(tài)度。”

    此次參與醫(yī)保談判除了羅氏、諾華、諾和諾德、默沙東等外資藥企，還包括恒瑞醫(yī)藥、百濟神州等國內(nèi)知名上市藥企，其中不在醫(yī)保目錄的創(chuàng)新藥參與談判情況，成為市場重點關(guān)注方向。

    深圳中金華創(chuàng)基金董事長龔濤對《證券日報》記者分析，醫(yī)保談判目的是降低藥價，特別是一些價格超高的創(chuàng)新藥，如近期市場十分關(guān)注的120萬元一針的抗癌藥CAR-T，以及創(chuàng)新藥PD-1，因為談判結(jié)果將直接影響到上述藥企利潤率最高的產(chǎn)品價格，有些品種甚至?xí)苯佑绊懙狡髽I(yè)利潤水平，所以談判價格將對藥企帶來短期影響，投資機構(gòu)對此次價格談判的總體態(tài)度是，股價會有波動但不會影響長期走勢。

    龔濤說：“醫(yī)保談判將會一直持續(xù)，可以視為一筆常態(tài)化的大宗貿(mào)易談判，投資者可以重點關(guān)注藥企參與談判的創(chuàng)新類或者獨家品種，摸底其業(yè)績占比，營收占比越大，藥企未來利潤就更穩(wěn)定。投資者不妨從這個思路去選擇投資品類。”

    涉及癌癥、罕見病、糖尿病等疾病的熱門創(chuàng)新藥，是歷次醫(yī)保談判的重頭戲，其中很多藥品通過醫(yī)保談判價格大幅下降，同時藥品從獲批到進(jìn)入醫(yī)保的時間也在不斷縮短。自國家醫(yī)保局成立以來，已經(jīng)連續(xù)3年開展國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作，調(diào)整周期從最長7年縮短至1年。

    中國藥學(xué)會科技開發(fā)中心發(fā)布的《中國醫(yī)保藥品管理改革進(jìn)展與成效藍(lán)皮書》指出，近3年來，談判藥品平均降幅分別為56.7%、60.7%和53.8%。初步估算，與談判前市場價格相比，通過談判降價和醫(yī)保報銷，累計為患者減負(fù)近1700億元，受益患者達(dá)1億人次。2017年版國家醫(yī)保目錄調(diào)入的品種中，藥品從上市到進(jìn)入醫(yī)保的時間大概在4-9年不等，而2019年這一時間降至1-8年不等，到了2020年，這一時間進(jìn)一步被縮短到了6個月至5年不等。

    由于創(chuàng)新藥往往能享受藥品進(jìn)院的紅利和新增患者需求的提升，最終通過以量換價為藥企帶來增量貢獻(xiàn)，因此醫(yī)保談判對于一些藥企來說是新的機會。但田新杰指出，參與談判并不代表就是利好藥企，藥品進(jìn)入醫(yī)?？梢詭懋a(chǎn)品快速的放量惠及患者，但對于企業(yè)而言除了產(chǎn)品放量外，還有價格方面的考量。

（編輯 崔漫 白寶玉）