A股半導(dǎo)體公司業(yè)績(jī)“全面開(kāi)花” 凈利同比增超200% 而股價(jià)卻具“渣男”體質(zhì) 是行情調(diào)整還是分歧凸顯？

    意料之中，今年持續(xù)高景氣的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈在中報(bào)期交出亮眼的成績(jī)單。

    據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，截至8月31日，A股85家半導(dǎo)體公司中，共有9家公司營(yíng)收規(guī)模實(shí)現(xiàn)倍數(shù)增長(zhǎng)，74家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)；81家實(shí)現(xiàn)盈利，僅有4家虧損。85家半導(dǎo)體公司上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)率均值達(dá)73.53%；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率均值達(dá)205.49%。

    從原因來(lái)看，“市場(chǎng)需求旺盛”、“訂單增加”、“訂單飽和”成為解釋業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的高頻詞匯。產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分環(huán)節(jié)來(lái)看，10家封測(cè)公司的凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率最高，超過(guò)2倍。

    多位機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為半導(dǎo)體行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期，全年高增確定性強(qiáng)。“從Q2單季度情況看，均延續(xù)Q1高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，部分超市場(chǎng)預(yù)期，判斷全行業(yè)高景氣度下半導(dǎo)體各環(huán)節(jié)公司全年業(yè)績(jī)均有望高增。”民生證券電子首席分析師王芳表示。

    產(chǎn)業(yè)鏈全面開(kāi)花

    據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，在已發(fā)布中報(bào)的85家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)公司中，超九成營(yíng)業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，有一半以上實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)，其中不乏翻了10倍以上的超級(jí)增長(zhǎng)股。

    其中，營(yíng)業(yè)收入最高的為中興通訊（000063.SZ），2021上半年實(shí)現(xiàn)530.71億元營(yíng)收；最低的則為卓易信息（688258.SH），營(yíng)收不及1億元。

    凈利潤(rùn)最高的是中芯國(guó)際（688981.SH），實(shí)現(xiàn)52.41億元的凈利潤(rùn)；凈利潤(rùn)最低則為寒武紀(jì)-U（688256.SH），虧損3.92億元。

    成長(zhǎng)性方面，北京君正（300223.SZ）同時(shí)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率第一，分別為558.46%、2994.80%；而瀾起科技（688008.SH）營(yíng)收增長(zhǎng)率最低，為下滑33.51%；寒武紀(jì)-U（688256.SH）的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率最低，為-94.00%。

    其中，瀾起科技和寒武紀(jì)均是科創(chuàng)板的明星企業(yè)，為何出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑？

    瀾起科技的解釋是，客戶需求較去年同期有所下降；同時(shí)，目前DDR4內(nèi)存接口芯片進(jìn)入產(chǎn)品生命周期后期，導(dǎo)致其內(nèi)存接口芯片的產(chǎn)品價(jià)格較去年同期有所下降。寒武紀(jì)對(duì)業(yè)績(jī)虧損的解釋是目前仍屬于持續(xù)大規(guī)模研發(fā)投入階段。

    拋開(kāi)為數(shù)不多業(yè)績(jī)下滑的企業(yè)，總的來(lái)看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上半年業(yè)績(jī)還是呈現(xiàn)全面開(kāi)花之勢(shì)。

    以頗受市場(chǎng)關(guān)注的晶圓制造、半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體封測(cè)等四個(gè)環(huán)節(jié)為例，均漲勢(shì)喜人。

    經(jīng)記者計(jì)算，晶圓制造領(lǐng)域一馬當(dāng)先，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收均值73.29億元、凈利潤(rùn)均值為10.19億元，遠(yuǎn)超另三個(gè)環(huán)節(jié)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率均值更是達(dá)到了452.79%。換言之，晶圓領(lǐng)域企業(yè)平均凈利潤(rùn)是去年同期的5.5倍。

    上半年基本上滿產(chǎn)滿銷的半導(dǎo)體封測(cè)領(lǐng)域在營(yíng)收、凈利潤(rùn)、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率三個(gè)指標(biāo)上均排在四個(gè)環(huán)節(jié)中第二位，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)均值分別為47.88億元、3.76億元；二者增長(zhǎng)率均值分別為58.97%、215.32%。在個(gè)股表現(xiàn)上，長(zhǎng)電科技（600584.SH）作為大陸封測(cè)廠龍頭，取得全行業(yè)最高的營(yíng)收及凈利潤(rùn)。

    值得一提的是富滿電子（300671.SZ），取得營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率239.31%及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率1190.55%的成績(jī)，遠(yuǎn)超同行一騎絕塵。

    半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域營(yíng)收均值為22.36億元，營(yíng)收增長(zhǎng)率均值達(dá)108.40%，其營(yíng)收增長(zhǎng)相對(duì)較快；凈利潤(rùn)均值為2.39億元，同比增長(zhǎng)均值為187.43%。

    該領(lǐng)域中僅一家企業(yè)凈利潤(rùn)為負(fù)，即中國(guó)長(zhǎng)城（000066.SZ），其歸母凈利潤(rùn)為-8305萬(wàn)元。但據(jù)其表述，因持有的交易性金融資產(chǎn)股票公允價(jià)值變動(dòng)收益大幅下降，且加大研發(fā)投入，又受一季度虧損、原材料成本上升以及產(chǎn)品交付延遲影響，導(dǎo)致未實(shí)現(xiàn)盈利。第二季度營(yíng)收有所增長(zhǎng)，已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

    半導(dǎo)體材料行業(yè)在四個(gè)環(huán)節(jié)中相對(duì)表現(xiàn)較弱，營(yíng)收、凈利潤(rùn)均值分別為21.37億元、2.09億元；二者增長(zhǎng)率均值分別為54.36%、199.37%。

    板塊反復(fù)震蕩

    對(duì)于炒作預(yù)期的二級(jí)市場(chǎng)而言，半導(dǎo)體行業(yè)下半年業(yè)績(jī)?nèi)绾危苯佑绊懥讼嚓P(guān)個(gè)股的走勢(shì)。

    當(dāng)下，行業(yè)人士和機(jī)構(gòu)人士普遍認(rèn)為，在缺芯潮仍在持續(xù)的情況下，半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈的訂單增長(zhǎng)、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)是確定性事件。

    這從目前已經(jīng)公布第三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的公司便可見(jiàn)一斑。雅克科技（002409.SZ）預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約3.85億元-4.05億元元，變動(dòng)幅度為11.89%-17.70%。公司稱，隨著疫情逐步得到控制，國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求逐步回暖，從而導(dǎo)致收入較大幅度增長(zhǎng)。

    一個(gè)尤為突出的情況是，漲價(jià)潮還在蔓延。

    臺(tái)積電近日就突然宣布漲價(jià)，公司將于2022年第一季度開(kāi)始上調(diào)晶圓代工的報(bào)價(jià)，7nm的芯片會(huì)上漲10%，16nm工藝芯片的代工價(jià)格上漲10%-20%。

    芯片代工巨頭中芯國(guó)際此前的表態(tài)同樣具有“風(fēng)向標(biāo)”意義。

    在近期的業(yè)績(jī)交流會(huì)上，聯(lián)合首席執(zhí)行官趙海軍表示，目前半導(dǎo)體廠商產(chǎn)能擴(kuò)建、市場(chǎng)交貨等都比較緩慢，供不應(yīng)求狀態(tài)至少持續(xù)至2022年上半年。由于疫情和國(guó)際不確定性等因素仍然存在，預(yù)計(jì)三季度和四季度價(jià)格仍可能繼續(xù)往上走。

    主營(yíng)LED照明驅(qū)動(dòng)芯片的晶豐明源（688368.SH）也表示，公司已于7月完成第三季度價(jià)格調(diào)整。

    綜上，上游產(chǎn)能緊張、下游需求持續(xù)，還有漲價(jià)因素的疊加，半導(dǎo)體行業(yè)全年業(yè)績(jī)高增幾乎是確定性事件。

    但不確定性猶在。從近期的市場(chǎng)表現(xiàn)，半導(dǎo)體的走勢(shì)有點(diǎn)讓人捉摸不透。進(jìn)入8月，板塊時(shí)常出現(xiàn)回調(diào)跡象，有投資者戲稱半導(dǎo)體具有“渣男”體質(zhì)。就在8月31日，作為科技股最強(qiáng)賽道的半導(dǎo)體板塊大跌，板塊跌幅超2%，個(gè)股現(xiàn)跌停潮，兆易創(chuàng)新、立昂微、華微電子跌停，韋爾股份跌幅逾9%。

    消息面上，近日包括兆易創(chuàng)新、韋爾股份在內(nèi)的多只芯片股拋出了股東減持計(jì)劃。

    “拉長(zhǎng)維度來(lái)看，今年芯片板塊的漲幅已經(jīng)很高了，跌一跌很正常，有些投資人在獲利離場(chǎng)。”一位上海的私募人士表示。

    是行情調(diào)整，還是分歧凸顯？

    值得玩味的是，趙海軍預(yù)計(jì)，中芯國(guó)際三季度銷售不能繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。二季度營(yíng)收增長(zhǎng)是受到產(chǎn)能和利用率提升、客戶提拉出貨和漲價(jià)等因素影響，但相關(guān)因素難以持續(xù)，尤其是客戶提拉出貨情況，因此預(yù)期三季度銷售收入環(huán)比成長(zhǎng)2%-4%。

    雖然對(duì)于中芯國(guó)際來(lái)說(shuō)，與去年同期相比，三季度環(huán)比2%-4%的增長(zhǎng)已經(jīng)十分可觀。但這也釋放出一個(gè)信號(hào)，行業(yè)內(nèi)或正在發(fā)生微妙的變化。

    稍早之前，市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)涉嫌哄抬價(jià)格的汽車芯片經(jīng)銷企業(yè)立案調(diào)查。下一步，市場(chǎng)監(jiān)管總局將持續(xù)關(guān)注芯片等重要商品市場(chǎng)價(jià)格秩序，進(jìn)一步加大監(jiān)管執(zhí)法力度，嚴(yán)厲查處囤積居奇、哄抬價(jià)格、串通漲價(jià)等違法行為。

    興業(yè)證券就表示，繼工信部之后市場(chǎng)監(jiān)管總局再度出手，推動(dòng)恢復(fù)芯片市場(chǎng)價(jià)格秩序，促進(jìn)芯片產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。伴隨芯片產(chǎn)能供給恢復(fù)，預(yù)計(jì)芯片供應(yīng)三季度將有望逐步恢復(fù)正常。

    同時(shí)，也有報(bào)告指出，全球芯片短缺導(dǎo)致的大量需求已經(jīng)開(kāi)始回落，部分細(xì)分領(lǐng)域芯片的產(chǎn)業(yè)周期已經(jīng)自2019年以來(lái)首度從“中期”走向“晚期”。

    從下游需求來(lái)看，IDC不久前發(fā)布的報(bào)告顯示，2021年第2季度中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量約7810萬(wàn)臺(tái)，較去年同期下降11%。若手機(jī)出貨量下降，芯片的需求前景就會(huì)遭受質(zhì)疑。

    答案或只能在三季度去尋找。