滿產滿銷、產銷兩旺、量價齊升 新能源汽車產業(yè)鏈三大高頻詞凸顯景氣度

    今年上半年，新能源汽車產業(yè)鏈成為A股市場最為炙手可熱的板塊。快速增長的營收和利潤進一步證明了資本的眼光獨到。

    翻看新能源汽車產業(yè)鏈公司的半年報，“滿產滿銷”“產銷兩旺”“量價齊升”等詞語頻頻出現(xiàn)，展現(xiàn)了經營的高景氣度。據鋰電池板塊統(tǒng)計，79只成分股今年上半年實現(xiàn)總營收4638.38億元，同比增長超過50%；實現(xiàn)凈利潤417.21億元，同比增長156.7%。

    終端：市場滲透加速

    我國新能源汽車實際購買和潛在需求的比率逐步提高，由今年年初的5.4%提高至今年上半年的9.4%，其中6月份超過12%，說明市場新興動能正在逐步擴大。

    一場“見新識變”的上海車展，仿佛打通了國內新能源汽車產業(yè)的“任督二脈”，產銷量扶搖直上。新能源汽車指數(shù)也從3月底的2436.92點快速攀升到4000點以上。

    據中汽協(xié)數(shù)據，今年上半年我國新能源汽車產銷量均超過100萬輛，保有量已占全球新能源汽車總量的一半。其中，6月份新能源汽車產銷分別完成24.8萬輛和25.6萬輛，同比分別增長1.3倍和1.4倍，雙雙創(chuàng)下歷史新高；1-6月累計產銷量分別為121.5萬輛和120.6萬輛，同比均增長2倍，已與2019年全年持平?；诖?，國信證券上調今年國內新能源汽車銷量預計至301萬輛，同比增長約120%。

    中汽協(xié)分析，我國新能源汽車實際購買和潛在需求的比率逐步提高，由今年年初的5.4%提高至今年上半年的9.4%，其中6月份超過12%，說明市場新興動能正在逐步擴大。此外，經過十幾年的發(fā)展，我國新能源汽車產業(yè)鏈上下游有效貫通，“三電”（電池、電機、電控）等核心技術基本實現(xiàn)自主可控，產業(yè)總體發(fā)展水平處于國際前列。

    乘聯(lián)會數(shù)據顯示，單一車型銷量排行榜上，上汽通用五菱宏光MiniEV以15.79萬輛占據榜首，比亞迪“漢”EV和廣汽集團旗下的埃安（AionS）分別以3.87萬輛和3.23萬輛占據第4和第5位。此外，銷量超過3萬輛的車型還有長城汽車旗下的歐拉黑貓、奇瑞eQ和理想ONE。

    相較傳統(tǒng)車企，比亞迪新能源汽車發(fā)力尤為突出。

    比亞迪產銷快報顯示，今年上半年公司累計銷售新能源汽車15.46萬輛，同比增長154.76%，成為首個進入新能源汽車“百萬輛俱樂部”的自主品牌。得益于新能源汽車銷量的大幅增長，比亞迪上半年營收達到908.85億元，同比增長超過50%。比亞迪在半年報中表示，

    公司新能源汽車最新市場占有率超過16%，較年初增長5個百分點，上市僅一年的“漢”車型累計銷量約為9萬輛。不過，受原材料價格上漲等因素影響，公司毛利率從去年上半年的約18.05%下降至報告期內的11.13%；44.12億元的研發(fā)投入也較去年的32.3億元增加明顯。據半年報，比亞迪上半年實現(xiàn)凈利潤11.73億元，同比下滑近三成，但較2019年仍有近一成的增長。

    中游：洶涌擴產備戰(zhàn)“TWh時代”

    龍頭企業(yè)寧德時代的半年報，充分展示了鋰電產業(yè)的風向。新建產能投產，將拉開動力電池行業(yè)在“TWh時代”的新一輪角逐。

    據半年報，寧德時代上半年實現(xiàn)營業(yè)收入440.75億元，同比增長134%；實現(xiàn)凈利潤44.84億元，同比增長131.45%。至6月底，寧德時代的動力電池及儲能系統(tǒng)產能為65.45GWh，產量為60.34GWh，產能利用率高達92.2%。

    在寧德時代的三大主營業(yè)務中，動力電池系統(tǒng)銷售仍是主要收入來源，但營收增長幅度卻是落后于鋰電材料和儲能系統(tǒng)。具體來看，動力電池系統(tǒng)上半年收入為304.51億元，同比增長125.94%，在總收入中占比近七成。但鋰電池材料和儲能系統(tǒng)增速明顯，銷售收入分別為49.86億元和46.93億元，同比增速達到303.89%和727.36%。

    整體來看，寧德時代上半年毛利率似乎變化不大，微升0.1%至27.26%。但細分來看，三大業(yè)務的毛利率分別為23%、21.15%和36.6%，其中動力電池系統(tǒng)毛利率同比下滑了3.5個百分點，較2019年更是下降了5.45個百分點；而儲能系統(tǒng)的毛利率則同比上升12%。寧德時代表示，若未來市場競爭加劇或供應鏈波動等因素使得公司產品售價或原材料采購價格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在下降的風險。作為應對措施，公司將加強供應鏈管理，通過深度的產業(yè)鏈合作降低材料和設備成本。由此不難看出，寧德時代動力電池系統(tǒng)業(yè)務正在步入“多增收，少增利”的成熟階段。

    此外，寧德時代在半年報中披露的在建產能達92.5GWh。據記者了解，去年公司公告投產的部分產能將在今年下半年陸續(xù)投產，下游車企面臨的“電池荒”將得到緩解。

    新建產能投產，將拉開動力電池行業(yè)在“TWh時代”的新一輪角逐。

    據廣發(fā)證券的研報預測，2025年全球動力電池產能將出現(xiàn)1151GWh的缺口。而截至目前，全球動力電池廠商已公布的總產能規(guī)劃已超過1700GWh。有業(yè)內人士指出，雖然規(guī)劃產能并不能與實際產能直接等同，但考慮到大眾等整車廠商都有動力電池產能的規(guī)劃，未來兩到三年內可能會發(fā)生產能過剩的情況。“隨著產能的釋放，電池荒得到緩解，市場競爭肯定會更激烈。”

    上游：資源為王技術稱霸

    隨著新能源汽車市場滲透率的提升，中游電池企業(yè)等產能利用率高企，上游鋰電材料公司迎來“豐收期”。

    主營高鎳三元正極材料的容百科技，今年上半年出貨量同比增長約135%，營收同比增長192%達到35.92億元，呈現(xiàn)出“量價齊升”的態(tài)勢。由此，公司上半年凈利潤達到3.21億元，同比增長超過4倍。容百科技在半年報中表示，公司產能利用率大幅提升、規(guī)模效應顯現(xiàn)，盈利能力改善，凈利潤及每股收益較上年同期均有大幅增長。

    天賜材料近日披露了三季報預告，預計前三季度盈利14億元至16億元，同比增長170.08%至208.66%；預計第三季度凈利潤6.2億元至8.2億元，同比增長198.65%至295.40%。天賜材料稱，業(yè)績增長得益于下游需求旺盛，疊加電解液價格屢創(chuàng)新高，同時公司產品原材料自產率提升，毛利率提升。公司半年報顯示，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入36.99億元，同比增長132.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.83億元，同比增長達151.13%。

    天賜材料正在快速推進產能擴充。公司擬斥資不超過55億元投建和擴產多個項目，涵蓋日化基礎材料、電解液、六氟磷酸鋰、添加劑、廢舊電池循環(huán)利用等全產業(yè)鏈，上述項目完全達成后，預計將增加公司年營業(yè)收入約252億元，增加年均凈利潤29.6億元。

    善于變廢為寶的格林美正在從“城市礦山”中攫得“金山”。

    今年上半年，格林美實現(xiàn)營收80億元，同比增長43.51%；實現(xiàn)凈利潤5.37億元，同比增長151.1%。半年報介紹，公司核心產品三元前驅體和四氧化三鈷的全年訂單火爆，有效推動公司上半年產能大釋放，效益大增長。在動力電池回收業(yè)務板塊，格林美上半年實現(xiàn)營收5473.7萬元，同比增長75.9%，其中梯次利用電池包出貨量為11606組，同比增長325%，盈利能力不斷增長。據披露，格林美循環(huán)再生的鈷資源超過中國原鈷開采量，循環(huán)再生的鎳資源和鎢資源分別占中國原鎳和原鎢開采量的8%以上和5%以上。