TMT板塊：長期發(fā)展趨勢依舊向好

    從市場走勢來看，中證TMT指數(shù)自2020年7月中旬以來，出現(xiàn)調(diào)整，持續(xù)下行。而2021年開年以來，TMT板塊仍未能走出低迷，資金觀點(diǎn)分化。另一方面，以電子行業(yè)為代表的科技板塊，基本面整體向好，而且隨著5G將推動智能手機(jī)換機(jī)潮，孕育著投資機(jī)遇。

    “缺芯漲價(jià)”蔓延

    無論是行業(yè)景氣度指標(biāo)，還是國際電子龍頭公司業(yè)績，2020年堪稱半導(dǎo)體行業(yè)豐收年，且有望在牛年繼續(xù)保持上行趨勢。

    新冠肺炎疫情影響下，宅經(jīng)濟(jì)與新能源汽車讓電子行業(yè)需求旺盛，供給側(cè)卻出現(xiàn)緊張。由于全球供應(yīng)鏈危機(jī)傳導(dǎo)到半導(dǎo)體行業(yè)，晶圓廠產(chǎn)能緊張，導(dǎo)致“缺芯漲價(jià)”主題貫穿全年，近期更呈現(xiàn)愈演愈烈的勢頭。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，芯片短缺問題可能從汽車行業(yè)向更多制造行業(yè)蔓延。

    集邦咨詢統(tǒng)計(jì)，目前車用半導(dǎo)體以12英寸廠在28nm、45nm與65nm的產(chǎn)線最為緊缺；同時(shí)，8英寸廠在0.18um以上的節(jié)點(diǎn)亦受到產(chǎn)能排擠。電子行業(yè)分析師指出，由于晶圓代工產(chǎn)能、封測產(chǎn)能持續(xù)緊張，各類電子零組件陸續(xù)漲價(jià)，且8英寸晶圓產(chǎn)能將持續(xù)滿載到牛年下半年。

    基本面來看，從芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造，到封裝與測試、材料與設(shè)備等環(huán)節(jié)，A股相關(guān)上市公司整體盈利向好，多家公司表示訂單飽滿，產(chǎn)能利用率高企。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，約七成半導(dǎo)體上市公司業(yè)績預(yù)盈或扭虧，超過20家公司預(yù)計(jì)盈利將翻倍。其中，富滿電子、恒玄科技、睿創(chuàng)微納等個(gè)股預(yù)計(jì)增速居前。

    海通證券指出，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)中，建議關(guān)注受益于產(chǎn)能利用率持續(xù)飽滿的華虹半導(dǎo)體、華潤微、士蘭微，半導(dǎo)體龍頭設(shè)備廠商華峰測控、北方華創(chuàng)、至純科技等，功率半導(dǎo)體領(lǐng)域聞泰科技、新潔能、斯達(dá)半導(dǎo)，以及韋爾股份、思瑞浦、圣邦股份、通富微電等相關(guān)公司。

    面板行業(yè)同樣有不少亮點(diǎn)。從業(yè)績預(yù)告來看，受益于遠(yuǎn)程辦公、遠(yuǎn)程教育帶來需求回暖以及價(jià)格上漲，京東方A、TCL科技和深天馬等均預(yù)計(jì)2020年業(yè)績大幅增長；另外，隨著海外產(chǎn)能持續(xù)退出，而新增產(chǎn)能有限，預(yù)計(jì)全年面板供需整體仍將處于平衡或偏緊的狀態(tài)。

    資金出現(xiàn)分化

    從牛年驅(qū)動因素來看，除了前述的“缺芯漲價(jià)”議題，智能手機(jī)市場有望迎來5G換機(jī)潮，將進(jìn)一步提升芯片行業(yè)景氣度。

    IDC預(yù)計(jì)，得益于疫情穩(wěn)定防控市場環(huán)境的改善，5G網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)發(fā)展，2021年國內(nèi)智能手機(jī)出貨量將同比增長4.6%，市場容量約3.4億臺，40%的手機(jī)用戶將切換為5G手機(jī)。從蘋果公司2021財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)來看，單季度營收首次突破千億美元，大中華區(qū)iPhone換代升級需求創(chuàng)下紀(jì)錄。A股中，蘋果小伙伴藍(lán)思科技、歌爾股份等業(yè)績預(yù)告紛紛增長。

    不過，立訊精密、藍(lán)思科技、歌爾股份等代表性蘋果概念股，前不久受美國377調(diào)查、蘋果砍單、財(cái)務(wù)造假等各種消息“中傷”，股價(jià)呈現(xiàn)不同程度的回調(diào)。

    雖然電子行業(yè)基本面向好，但是資金態(tài)度分化。數(shù)據(jù)顯示，公募基金在去年第四季度調(diào)低了電子、計(jì)算機(jī)以及傳媒板塊倉位。另外，北上資金對電子行業(yè)的持倉規(guī)模也有所下降，而對立訊精密、韋爾股份等龍頭股采取靈活加倉態(tài)度。

    備受產(chǎn)業(yè)關(guān)注的國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金（簡稱“大基金”）在A股掀起了新一輪減持計(jì)劃，涉及晶方科技、兆易創(chuàng)新和安集科技，并且著手減持了太極實(shí)業(yè)和長電科技。從過往經(jīng)歷來看，大基金減持時(shí)點(diǎn)往往在股價(jià)相對高位。業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，大基金的頻繁減持反映的是角色調(diào)整，更加聚焦卡脖子上游項(xiàng)目。

    有機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)指出，優(yōu)質(zhì)科技股會保持高估值，但是高估值進(jìn)一步提高的難度較大。有公募基金經(jīng)理表示，以半導(dǎo)體行業(yè)為代表的科技板塊短期并不被抱團(tuán)資金所青睞，長期來看，半導(dǎo)體行業(yè)業(yè)績確定性較高，投資機(jī)遇依舊值得關(guān)注，該板塊雖然絕對估值通常并不便宜，但是行業(yè)處于上行周期，長期驅(qū)動力并未改變。