監(jiān)管嚴(yán)打上市公司“炒概念”“蹭熱點(diǎn)” 有力維護(hù)市場(chǎng)“三公”秩序

    本報(bào)記者 吳曉璐

    5月20日，廣東某上市公司發(fā)布公告稱，因多次通過非法定信息披露渠道發(fā)布涉及熱點(diǎn)概念的信息，公司及公司時(shí)任董秘收到上海證券交易所的監(jiān)管警示。

    今年以來(lái)，監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注上市公司通過投資者互動(dòng)平臺(tái)、微信公眾號(hào)等平臺(tái)“炒概念”“蹭熱點(diǎn)”等情況，及時(shí)下發(fā)關(guān)注函或采取行政監(jiān)管措施。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這不僅有助于保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，也有助于打擊背后潛在的操縱市場(chǎng)、違規(guī)市值管理、違規(guī)減持等違法違規(guī)行為。

    “‘蹭熱點(diǎn)’多為‘無(wú)中生有’或‘夸大其詞’，這對(duì)于追求信披真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、有效、及時(shí)的證券市場(chǎng)而言，都是不可接受的。”華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授鄭彧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，上市公司發(fā)布“蹭熱點(diǎn)”的公告，可能構(gòu)成虛假陳述；如果通過非法定信披渠道發(fā)布“蹭熱點(diǎn)”信息，則可能構(gòu)成證券法中“利用虛假或者不確定的重大信息，誘導(dǎo)投資者進(jìn)行證券交易”的違法行為。嚴(yán)管“蹭熱點(diǎn)”，是為了保障市場(chǎng)交易的公平。

    多家上市公司“蹭熱點(diǎn)”被罰

    上述廣東某上市公司披露的上交所監(jiān)管警示決定顯示，2月7日和2月17日，該公司分別在通過“上證e互動(dòng)”答復(fù)投資者提問以及官方微信公眾號(hào)轉(zhuǎn)載文章時(shí)，介紹了其在“生成式AI”領(lǐng)域的布局。在兩次發(fā)布信息后，公司股價(jià)均出現(xiàn)大幅上漲，2月8日，公司股價(jià)上漲9.54%；2月19日公司股票漲停，2月20日公司股價(jià)上漲6.18%。

    上交所認(rèn)為，在“生成式AI”被市場(chǎng)高度關(guān)注的時(shí)期，上市公司在“上證e互動(dòng)”等渠道發(fā)布相關(guān)信息應(yīng)當(dāng)審慎、客觀，確保發(fā)布信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，并充分提示風(fēng)險(xiǎn)，避免對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。公司多次通過非法定信息披露渠道發(fā)布涉及熱點(diǎn)概念的信息，且未根據(jù)公司實(shí)際情況說(shuō)明除參股外公司與相關(guān)業(yè)務(wù)的具體聯(lián)系及對(duì)業(yè)績(jī)影響的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)布信息不準(zhǔn)確、不完整，可能對(duì)投資者決策產(chǎn)生誤導(dǎo)。鑒于上述違規(guī)事實(shí)和情節(jié)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上交所對(duì)公司及公司時(shí)任董秘予以監(jiān)管警示。

    今年以來(lái)，已有思美傳媒等多家上市公司因在投資者互動(dòng)平臺(tái)等非法定信披渠道回復(fù)內(nèi)容不嚴(yán)謹(jǐn)、不準(zhǔn)確，具有較大的誤導(dǎo)性，被證監(jiān)會(huì)或交易所處罰。

    此外，對(duì)于部分公司公告的跨界投資或合作，證券交易所亦及時(shí)下發(fā)關(guān)注函，要求上市公司解釋跨界投資的可行性、原因、必要性等，以及是否有利于保護(hù)上市公司及投資者利益，是否存在“炒概念”“蹭熱點(diǎn)”的情形。

    在市場(chǎng)人士看來(lái)，對(duì)上市公司“蹭熱點(diǎn)”嚴(yán)監(jiān)管，一方面有助于維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)中小投資者利益。德恒上海律師事務(wù)所合伙人陳波對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，監(jiān)管部門打擊上市公司跟風(fēng)“蹭熱點(diǎn)”，有助于減少股價(jià)異動(dòng)，保護(hù)投資者利益，同時(shí)也有助于打擊違規(guī)市值管理甚至違規(guī)減持行為。

    另一方面，也有助于督促上市公司提高信披質(zhì)量，回歸主業(yè)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，嚴(yán)監(jiān)管上市公司“蹭熱點(diǎn)”行為，不僅有助于維護(hù)市場(chǎng)秩序，規(guī)范上市公司信息披露行為，防止誤導(dǎo)性信息擾亂市場(chǎng)。同時(shí)，也有助于促進(jìn)上市公司健康發(fā)展，引導(dǎo)公司回歸主業(yè)，提高信息披露質(zhì)量。

    主動(dòng)披露和“蹭熱點(diǎn)”邊界明確

    近年來(lái)，監(jiān)管部門持續(xù)提升對(duì)上市公司“炒概念”“蹭熱點(diǎn)”等行為的監(jiān)控和打擊力度。今年5月15日，在2024年“5·15全國(guó)投資者保護(hù)宣傳日”活動(dòng)上，證監(jiān)會(huì)發(fā)布十大投資者保護(hù)典型案例，其中一例是蘇大維格利用交易所互動(dòng)平臺(tái)誤導(dǎo)性陳述案。

    2023年9月份，蘇大維格在深交所互動(dòng)易平臺(tái)回復(fù)投資者關(guān)于光刻機(jī)的提問時(shí)誤導(dǎo)投資者，使投資者認(rèn)為其能生產(chǎn)芯片光刻機(jī)，導(dǎo)致公司股價(jià)出現(xiàn)異常波動(dòng)，對(duì)市場(chǎng)造成惡劣影響。江蘇證監(jiān)局對(duì)公司給予警告并處以150萬(wàn)元罰款，對(duì)相關(guān)負(fù)責(zé)人給予警告并處以100萬(wàn)元罰款。

    證監(jiān)會(huì)表示，該案是證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)查處的互動(dòng)易平臺(tái)信息披露違法第一案，對(duì)信息披露的內(nèi)涵和外延作出了突破性的解釋，開創(chuàng)了打擊上市公司利用類似互動(dòng)易平臺(tái)從事信息披露違法行為的先例，具有極強(qiáng)的代表性和典型性。該案的查處對(duì)市場(chǎng)上司空見慣的利用自愿信息披露平臺(tái)進(jìn)行誤導(dǎo)性陳述的違法行為形成了有力威懾，有力維護(hù)了資本市場(chǎng)“三公”秩序，切實(shí)保護(hù)了投資者合法權(quán)益。

    通過蘇大維格案，也明確了主動(dòng)披露和“蹭熱點(diǎn)”的邊界。陳波表示，從該案來(lái)看，監(jiān)管部門認(rèn)為自愿性信息披露也應(yīng)當(dāng)遵守信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整等要求，不得誤導(dǎo)投資者。涉及市場(chǎng)熱點(diǎn)概念時(shí)，上市公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)上的回復(fù)標(biāo)準(zhǔn)，與年度報(bào)告、澄清公告等正式公告相同。

    “在實(shí)踐中，個(gè)案情況千差萬(wàn)別，主動(dòng)披露和‘蹭熱點(diǎn)’之間，無(wú)法設(shè)定整齊劃一的分界線。公司需要對(duì)照信披規(guī)則和所涉事項(xiàng)的具體情況，慎重處理。上市公司應(yīng)當(dāng)建立互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)的工作制度。”陳波進(jìn)一步表示。

    鄭彧認(rèn)為，上市公司在互動(dòng)平臺(tái)上發(fā)布的信息應(yīng)為對(duì)已公開披露信息的進(jìn)一步說(shuō)明性解釋，而不應(yīng)該是全新或者未經(jīng)證實(shí)的信息，否則就有可能構(gòu)成違規(guī)行為。

    做好投資者關(guān)系管理

    投資者互動(dòng)平臺(tái)、微信公眾號(hào)等渠道是上市公司和投資者溝通的“橋梁”，上市公司應(yīng)該用好這些平臺(tái)，做好投資者關(guān)系管理工作。

    鄭彧表示，開展投資者關(guān)系管理是為了幫助投資者更好地了解公司，上市公司需要在遵守信息披露基本要求的前提下，對(duì)投資者關(guān)于已披露信息的困惑進(jìn)行解釋、回答和說(shuō)明。

    李曉亦認(rèn)為，上市公司可以將投資者互動(dòng)平臺(tái)等作為與投資者進(jìn)行日常溝通的重要渠道，通過這些平臺(tái)輔助發(fā)布公司重大事項(xiàng)、經(jīng)營(yíng)情況等真實(shí)、準(zhǔn)確的信息。但應(yīng)該避免夸大事實(shí)或跨界“蹭熱點(diǎn)”，保持信息披露的真實(shí)性。