全過程監(jiān)管護航全面注冊制平穩(wěn)落地

    證券時報記者 程丹

    全面注冊制將選擇權(quán)交給市場不意味著監(jiān)管放松，反而是要進一步加強事前事中事后全過程監(jiān)管，資本市場的監(jiān)管和追責(zé)都將出現(xiàn)顯著改變。

    這是一場涉及監(jiān)管理念、監(jiān)管體制、監(jiān)管方式的深刻變革。前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍指出，注冊制改革就是要在“放”的同時加大“管”的力度，用好現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導(dǎo)等手段，堅持“申報即擔(dān)責(zé)”的原則，把不符合上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)擋在資本市場之外，對存在違法違規(guī)行為的市場主體保持“零容忍”執(zhí)法高壓態(tài)勢，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等嚴(yán)重違法行為，嚴(yán)肅追究發(fā)行人、中介機構(gòu)及相關(guān)人員責(zé)任，形成強有力震懾。

    現(xiàn)場檢查

    勸退不合格發(fā)行人

    記者了解到，為配合全面注冊制改革落地，證監(jiān)系統(tǒng)正在修訂IPO項目的現(xiàn)場檢查及現(xiàn)場督導(dǎo)規(guī)則，壓嚴(yán)壓實中介機構(gòu)責(zé)任，針對“一查就撤”的項目和保薦機構(gòu)，堅持一查到底，按照申報即擔(dān)責(zé)的原則，關(guān)口前移，堅決遏制“帶病闖關(guān)”等現(xiàn)象。

    實際上，從2017年以來，證監(jiān)會就啟動了對IPO企業(yè)的現(xiàn)場檢查工作，中證協(xié)按照5%的比例從擬上市企業(yè)中挑選出接受檢查的項目，證監(jiān)會或者地方證監(jiān)局進駐擬上市企業(yè)進行檢查。其中，現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場督導(dǎo)的區(qū)別是是否要求企業(yè)協(xié)助調(diào)取供應(yīng)商、客戶的資金流水?，F(xiàn)場檢查是落實以信息披露為核心的證券發(fā)行制度，不斷提升信息披露質(zhì)量，壓實中介機構(gòu)責(zé)任的重要手段。

    值得關(guān)注的是，最新一批現(xiàn)場檢查企業(yè)已全部撤回。2022年10月28日，根據(jù)監(jiān)管部門提供的2022年第四批首發(fā)申請企業(yè)現(xiàn)場檢查抽簽名單，被抽取的3家公司分別是江蘇博濤智能熱工股份有限公司、深圳大成精密設(shè)備股份有限公司、科都電氣股份有限公司，這3家企業(yè)分別于去年11月22日、11月15日和今年2月9日終止IPO審核。

    若把時間拉長看，2022年全年共有34家企業(yè)被抽中現(xiàn)場檢查，具體來看，滬市主板11家企業(yè)被抽中，4家企業(yè)撤回申報材料；深市主板共6家企業(yè)被抽中，其中2家撤材料；科創(chuàng)板共5家企業(yè)被抽中，其中1家撤材料；創(chuàng)業(yè)板共12家企業(yè)被抽中，其中6家企業(yè)撤回申報材料。

    為何“一查就撤”？資深投行人士王驥躍認為，一方面在IPO項目數(shù)量集中的背景下，市場整體的撤單情況較多，同時現(xiàn)場檢查也不都是抽簽決定的，也有提前意識到問題后移送到證監(jiān)會，所以現(xiàn)場檢查的IPO項目撤單。另一方面，在沒有具體檢查標(biāo)準(zhǔn)的情況下，檢查人員很容易找到中介的問題，那還不如先撤。不排除有些項目和中介確實存在問題，需要嚴(yán)懲害群之馬。

    證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人表示，在注冊制改革的背景下，開展IPO現(xiàn)場檢查仍然是必要的。目前部分中介機構(gòu)仍然存在職業(yè)操守欠缺、合規(guī)意識淡薄等問題。首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查能夠有針對性地發(fā)現(xiàn)中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)過程中存在的問題。通過加大對現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)問題的處罰力度，從而壓實中介機構(gòu)責(zé)任，不斷提升中介機構(gòu)的職業(yè)道德水平和守法合規(guī)意識。

    事后監(jiān)管“零容忍”

    打擊違法違規(guī)

    全面注冊制改革推進的過程中，把選擇權(quán)交給市場，以信息披露為中心，由市場判斷公司投資價值，審核理念由審出“好公司”向?qū)彸?ldquo;真公司”轉(zhuǎn)變，市場準(zhǔn)入理念的革新必然催生包括稽查執(zhí)法在內(nèi)的事后監(jiān)管機制變革，監(jiān)管重點也更多的側(cè)重到發(fā)行人是否如實、詳盡地披露和中介機構(gòu)是否勤勉盡責(zé)方面。

    楊德龍表示，全面注冊制改革推進過程中，全流程監(jiān)管中的事后監(jiān)管，其重點就是加大對發(fā)行人和中介機構(gòu)是否歸位盡責(zé)的核查力度，發(fā)行人必須誠實守信，中介必須勤勉盡責(zé)，材料標(biāo)準(zhǔn)更高，質(zhì)量要求更高，出現(xiàn)問題后監(jiān)管處罰也會更加嚴(yán)厲。

    證監(jiān)會2022年的行政執(zhí)法的重點，就包括了對財務(wù)造假持高壓打擊，和對中介機構(gòu)的事后監(jiān)管。

    具體來看，去年全年，證監(jiān)會辦理的涉及財務(wù)造假案件94件。有的實際控制人組織上市公司高管、員工按預(yù)定目標(biāo)全環(huán)節(jié)實施造假；有的引入知名企業(yè)子公司充當(dāng)客戶，開展虛假貿(mào)易，為造假業(yè)務(wù)“增信”；有的通過市場掮客牽線搭橋，聘請“專業(yè)”團隊為其量身定制造假方案。主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、可轉(zhuǎn)債等領(lǐng)域均有因財務(wù)造假導(dǎo)致欺詐發(fā)行的案件，有的在發(fā)行審核環(huán)節(jié)企圖“帶病闖關(guān)”，有的在IPO前后連續(xù)多年造假。

    而對中介機構(gòu)未勤勉盡責(zé)的情況也未“手軟”。證監(jiān)會全年辦理中介機構(gòu)未勤勉盡責(zé)案件44件，涉及36家中介機構(gòu)。涉案主體及案發(fā)領(lǐng)域更為多元，包括會計師事務(wù)所、證券公司、資產(chǎn)評估機構(gòu)、律師事務(wù)所、信用評級機構(gòu)等，提供中介服務(wù)領(lǐng)域包括發(fā)行上市、股票定增、債券發(fā)行、年報審計、資產(chǎn)重組等多種類型，而且執(zhí)業(yè)質(zhì)量和程序存在缺陷。有的未按計劃履行基本的盡職調(diào)查職責(zé)；有的對存在舞弊跡象的業(yè)務(wù)資料未保持職業(yè)懷疑；有的未對公司主要業(yè)務(wù)合同的真實性、合法性進行必要核查；還有的個別從業(yè)人員嚴(yán)重違反執(zhí)業(yè)規(guī)定，有的簽字會計師未實際參與審計工作，甘當(dāng)“橡皮圖章”；有的協(xié)助上市公司偽造協(xié)議虛增收入，淪為造假“幫兇”。

    記者了解到，證監(jiān)會稽查部門將秉持“零容忍”執(zhí)法理念，依法從嚴(yán)打擊各類證券違法違規(guī)行為，持續(xù)提升執(zhí)法震懾力，為全面注冊制的順利落地保駕護航。