北交所：為中小企業(yè)鋪就普惠金融之路

    為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好條件，是資本市場改革發(fā)展過程中的重要課題之一。為助力中小企業(yè)更有效地參與直接融資，近年來，資本市場相關(guān)改革探索從未止步。從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板先后試點(diǎn)注冊制，到新三板深化改革穩(wěn)步推進(jìn)，我國資本市場為越來越多中小企業(yè)的發(fā)展提供了更有針對性的融資服務(wù)。

    2021年9月2日，北京證券交易所宣布設(shè)立，“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的號(hào)角正式吹響。這是對資本市場更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展作出的新的重大戰(zhàn)略部署，也是我國深化金融供給側(cè)改革、完善中小企業(yè)金融支持體系、健全多層次資本市場的重要內(nèi)容。

    黨的二十大報(bào)告提出，“優(yōu)化民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境”“強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，發(fā)揮科技型骨干企業(yè)引領(lǐng)支撐作用，營造有利于科技型中小微企業(yè)成長的良好環(huán)境”。作為資本市場服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的重要組成部分，北交所精準(zhǔn)包容、錯(cuò)位發(fā)展，加快探索一條資本市場服務(wù)中小企業(yè)的普惠金融之路。

    為中小企業(yè)鋪就普惠金融之路

    中小企業(yè)發(fā)展需要資本市場的支持。中小企業(yè)量大面廣、類型繁多，資本市場如何精準(zhǔn)助力優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)發(fā)展？

    在我國經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變的背景下，北交所的誕生恰逢其時(shí)。

    2021年11月15日，A股市場增加了北交所板塊。在遵循證券交易所建設(shè)一般規(guī)律基礎(chǔ)上，北交所的制度設(shè)計(jì)充分尊重中小企業(yè)不同發(fā)展階段的成長特點(diǎn)，注重差異化安排，體現(xiàn)錯(cuò)位、包容、靈活、普惠特色。

    一年來，北交所不斷完善制度、增強(qiáng)服務(wù)能力，支持一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、成長速度快、科技成色足的中小企業(yè)聚集發(fā)展；一年來，北交所成為培育專精特新“小巨人”企業(yè)的“搖籃”。

    截至目前，北交所上市公司共計(jì)126家。它們的行業(yè)多集中在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，其中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)等占比超八成，覆蓋工業(yè)材料、信息技術(shù)、醫(yī)藥健康、“雙碳”和消費(fèi)等多元細(xì)分創(chuàng)新領(lǐng)域。其中，有50家公司是國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，八成以上公司為省級(jí)以上專精特新企業(yè)。

    通過在北交所上市，越來越多的企業(yè)研發(fā)動(dòng)力顯著增強(qiáng)。2022年前三季度，北交所上市公司研發(fā)支出同比增長33.10%，平均研發(fā)強(qiáng)度達(dá)4.37%，約為規(guī)上企業(yè)平均水平的3倍。部分公司用資本市場融資突破關(guān)鍵技術(shù)、打破國外壟斷，在穩(wěn)鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈方面發(fā)揮了重要作用。

    在資本市場“活水”的潤澤下，北交所上市公司展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展活力與發(fā)展韌性。它們聚焦主業(yè)，努力克服諸多挑戰(zhàn)，2022年前三季度，北交所上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入732.07億元，同比增長33.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤69.26億元，同比增長19.43%；公司盈利面超九成。

    木欣欣以向榮，泉涓涓而始流。北交所“龍頭”撬動(dòng)作用有效發(fā)揮，新三板的活力和吸引力也明顯增強(qiáng)。2022年分層完成后，新三板創(chuàng)新層公司共1723家，達(dá)到分層制度實(shí)施以來最高水平。新三板新增申請掛牌企業(yè)372家，超六成符合北交所上市財(cái)務(wù)條件，76家已摘牌公司重新申請掛牌。

    “北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地作用初步顯現(xiàn)。隨著北證50成份指數(shù)、混合交易、融資融券等制度落地實(shí)施，北交所市場功能及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。北交所與上交所、深交所的有機(jī)結(jié)合，促進(jìn)‘專新特精’企業(yè)發(fā)展，增強(qiáng)了我國產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的韌性，有利于推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。”中國中小企業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長李子彬表示。

    允泰資本創(chuàng)始合伙人、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付立春認(rèn)為，中小企業(yè)更需要資金支持。北交所的創(chuàng)立，補(bǔ)齊了A股市場在服務(wù)中小企業(yè)方面的短板，紓解了我國中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，系統(tǒng)性提升了中小企業(yè)融資的金融生態(tài)環(huán)境。

    北交所上市公司科達(dá)自控董事長付國軍深切感受到，上市以來，企業(yè)外部形象有所提升，社會(huì)與客戶的認(rèn)可度更高，員工自信度也大幅提高。金融機(jī)構(gòu)態(tài)度出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，公司可用資金更加充裕了。

    堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展之路

    “上市公司數(shù)量突破5000家，是10年來A股市場規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的標(biāo)志性節(jié)點(diǎn)，也是我國市場主體質(zhì)量和競爭力持續(xù)提升的重要體現(xiàn)，更是資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力不斷提升的有力證明。”北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，作為肩負(fù)“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”使命的交易所，北交所以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)中小企業(yè)為根本方向，主動(dòng)融入和服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，牢牢守住高質(zhì)量擴(kuò)容的目標(biāo)定位，堅(jiān)持?jǐn)?shù)量與質(zhì)量并重、規(guī)模與特色并重，加快聚集一批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    安永北京主管合伙人楊淑娟認(rèn)為，企業(yè)的持續(xù)性成長是北交所最大的投資紅利，但企業(yè)的質(zhì)量是關(guān)鍵，把好質(zhì)量關(guān)有利于市場保持高質(zhì)量發(fā)展，提升吸引力。

    “目前，北交所仍處于市場建設(shè)的起步期，還須在規(guī)模形成、功能完善、生態(tài)優(yōu)化等方面不斷努力。”上述負(fù)責(zé)人表示。

    據(jù)介紹，北交所成立以來，著力構(gòu)建“一體化”全流程監(jiān)管機(jī)制，全面掌握公司掛牌以來的監(jiān)管信息；加強(qiáng)審核監(jiān)管聯(lián)動(dòng)，公司上市前監(jiān)管部門與上市審核部門即完成“監(jiān)管對接”；深化交易監(jiān)管聯(lián)動(dòng)，完善上市公司交易異動(dòng)、權(quán)益變動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)事件等事項(xiàng)的監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，及時(shí)處置交易違規(guī)行為；加強(qiáng)與地方證監(jiān)局的監(jiān)管協(xié)作，切實(shí)履行一線監(jiān)管職責(zé)。

    在提升公司信息披露質(zhì)量方面，北交所持續(xù)完善定期報(bào)告和臨時(shí)公告模板，細(xì)化公告披露要求，優(yōu)化公告編制工具，及時(shí)提示公司和保薦機(jī)構(gòu)關(guān)鍵注意事項(xiàng)，提升信息披露質(zhì)量。

    在推動(dòng)公司提升治理水平方面，北交所開展公司治理專項(xiàng)行動(dòng)；壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任；加強(qiáng)投資者外部監(jiān)督作用；要求公司針對“關(guān)鍵少數(shù)”在崗位設(shè)置、決策程序等方面制定制約措施，發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督制衡作用。

    對企業(yè)的監(jiān)管和服務(wù)，不僅要有“力度”，也要有“溫度”。今年以來，北交所免收全部上市公司上市年費(fèi)，并推出了“服務(wù)24條”，支持受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)和行業(yè)恢復(fù)發(fā)展，保障北交所審核及發(fā)行業(yè)務(wù)正常推進(jìn)。近期，北交所綜合考慮當(dāng)前市場形勢、市場規(guī)模、交易情況及運(yùn)營成本等多重因素，調(diào)降股票交易經(jīng)手費(fèi)，最大限度讓利市場。

    探索特色板塊改革之路

    針對目前能支撐市場深度的龍頭企業(yè)相對不足，上市公司數(shù)量和市場影響力有待提升等問題，北交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在持續(xù)推動(dòng)高質(zhì)量擴(kuò)容方面，北交所始終堅(jiān)持?jǐn)?shù)量與質(zhì)量并重、規(guī)模與特色并重。下一步，北交所將盡快聚集一批市場認(rèn)可度較高的標(biāo)桿企業(yè)，充分體現(xiàn)服務(wù)國家戰(zhàn)略、支持科技創(chuàng)新的導(dǎo)向，拓展北交所特色板塊，形成市場品牌效應(yīng)。

    同時(shí)，北交所將繼續(xù)深化與區(qū)域市場對接，發(fā)揮新三板輻射帶動(dòng)作用，鼓勵(lì)創(chuàng)新型企業(yè)提早進(jìn)入市場，用好在新三板的一年掛牌期，實(shí)現(xiàn)邊規(guī)范、邊融資、邊上市，形成接續(xù)供應(yīng)的上市資源儲(chǔ)備。

    改革沒有休止符。北交所的流動(dòng)性水平一直備受關(guān)注，客觀來看，北交所上市公司以中小企業(yè)為主，流通盤規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，具有流動(dòng)性天然較弱的特點(diǎn)，處于發(fā)展初期的北交所，正在通過制度革新來帶動(dòng)流動(dòng)性的活躍。

    近期，北交所密集推出一系列改革措施，發(fā)布北證50指數(shù)，推出混合交易制度，推出融資融券業(yè)務(wù)，調(diào)降股票交易經(jīng)手費(fèi)用……據(jù)北交所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，北交所還將探索契合中小市值股票特征與投資者多元需求的交易安排，持續(xù)推進(jìn)交易機(jī)制創(chuàng)新，推動(dòng)已發(fā)布制度規(guī)則的盡快落地，促進(jìn)提升定價(jià)效率，進(jìn)一步支持掛牌上市企業(yè)利用再融資、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、并購重組、股權(quán)激勵(lì)等資本市場工具擴(kuò)充資金來源，不斷強(qiáng)化對市場投融資功能的支撐作用。

    “沒有投資者，就沒有市場。我們將以促進(jìn)投融資平衡為目標(biāo)，加強(qiáng)投資端建設(shè)，引導(dǎo)公募基金、陽光私募、QFII等加大投資力度，調(diào)動(dòng)個(gè)人投資者參與積極性，進(jìn)一步提升市場合格投資者數(shù)量。”據(jù)該負(fù)責(zé)人表示，北交所將繼續(xù)貫徹“零容忍”的要求，持續(xù)強(qiáng)化自律管理，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，維護(hù)公開、公平、公正的市場秩序，增強(qiáng)投資者信任和信心。

    資本市場改革發(fā)展的最終目的是提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國家戰(zhàn)略的能力。未來，越來越多的創(chuàng)新型中小企業(yè)真正獲得資本助力，在A股市場獲得高質(zhì)量成長，將是北交所交出的最好答卷。