存量超過1.5萬億元的綠色債券市場將進入一個新的發(fā)展時期。
7月29日,統(tǒng)一標準、提升綠債“純度”的《中國綠色債券原則》(以下簡稱《原則》)正式發(fā)布。
《原則》明確綠色債券定義及四項核心要素、綠色認定標準、募集資金用途、資金管理和信息披露等內(nèi)容。
業(yè)內(nèi)人士表示,《原則》實現(xiàn)了國內(nèi)綠色債券市場發(fā)行規(guī)范的基本統(tǒng)一,標志著國內(nèi)初步統(tǒng)一、與國際接軌的綠色債券標準正式建立,彰顯了中國綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展的信心和行動,也將為全球投資者參與中國的低碳綠色發(fā)展創(chuàng)造更好的條件。
要求更嚴格
凸顯打擊“漂綠”行為決心
自2015年國內(nèi)綠色債券市場啟動以來,我國綠色債券市場取得較快發(fā)展。
Wind數(shù)據(jù)顯示,2022年上半年,中國境內(nèi)發(fā)行貼標的綠色債券260只,規(guī)模4099億元,同比分別增長29%和67%,位居全球前列。據(jù)中金公司發(fā)布的研報顯示,截至5月12日,中國境內(nèi)貼標綠色債券存量1460只,規(guī)模超1.54萬億人民幣。
不過,由于國際國內(nèi)標準的不同、信息披露的不足成為中國綠色債券市場走向國際市場的障礙和瓶頸。
業(yè)內(nèi)人士認為,《原則》參考國際資本市場協(xié)會(ICMA)發(fā)布的《綠色債券原則》(GBP)等相關(guān)規(guī)定,明確了綠色債券的定義、種類和四項核心要素,即募集資金用途、項目評估與遴選、募集資金管理、存續(xù)期信息披露,提出對綠色債券發(fā)行人和相關(guān)機構(gòu)的具體要求?!对瓌t》基本框架與GBP保持一致,但其四大核心要素與GBP相比更加嚴格。
安永大中華區(qū)金融服務(wù)可持續(xù)發(fā)展服務(wù)合伙人李菁認為,首先,在項目募集資金用途方面,《原則》要求募集資金須100%用于符合規(guī)定條件的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色經(jīng)濟活動等相關(guān)的綠色項目,這與GBP一致。
“《原則》規(guī)定募集資金的流向比例及項目認定范圍,體現(xiàn)了頂層設(shè)計打擊債券‘漂綠’行為的決心。”李菁說。
其次,在“項目評估與遴選”方面,《原則》要求發(fā)行人應(yīng)當明確綠色項目具體信息的同時,也允許發(fā)行前可不確定具體募投項目,但仍需明確募投項目的評估與遴選流程,這為在境內(nèi)推行發(fā)行人制定綠色債券框架提供了契機。
中證鵬元研發(fā)高級董事高慧珂表示,此前無具體募投項目發(fā)行綠色債券的情況主要有兩種:一是發(fā)行人被認定為綠色企業(yè);二是發(fā)行綠色金融債券。“未來無具體募投項目發(fā)行綠色債券時,可按照《原則》的要求,明確項目評估與篩選流程。”她說。
東方金誠相關(guān)研究人員認為,在信息披露方面,《原則》要求發(fā)行人或監(jiān)管機構(gòu)及時記錄、保存和更新募集資金的使用信息,并定期(年度、半年度、季度)進行詳細披露,內(nèi)容包括募集資金整體使用情況、綠色項目進展情況、預(yù)期或?qū)嶋H環(huán)境效益等。
“與GBP不同的是,《原則》在年度報告的基礎(chǔ)上,還鼓勵發(fā)行人按半年或季度對綠色債券募集資金使用情況進行披露。這種披露頻率的提升可以大大加強綠債發(fā)行人與投資人的溝通,降低信息不對稱導(dǎo)致的投資風險。”李菁說。
綠色標準體系獲進一步完善
關(guān)于《原則》發(fā)布的意義,多位專家表示這標志著國內(nèi)初步統(tǒng)一、與國際接軌的綠色債券標準正式建立,彰顯了中國綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展的信心和行動,也將為全球投資者參與中國的低碳綠色發(fā)展創(chuàng)造更好的條件。
《原則》出臺前,國內(nèi)關(guān)于綠色產(chǎn)業(yè)標準有三個指導(dǎo)性文件:一是中國人民銀行公告〔2015〕第39號及其附件《綠色債券支持項目目錄(2015年版)》;二是國家發(fā)展改革委等部門聯(lián)合印發(fā)的《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2019年版)》;三是中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)的《綠色債券支持項目目錄(2021年版)》。
“由于不同類別的綠色債券對資金用途要求不一致,中國綠色債券仍受到投資人的質(zhì)疑?!对瓌t》融合并完善了國內(nèi)綠色債券各項管理要求,達到‘國內(nèi)統(tǒng)一,國際接軌’,為中國綠色債券市場的可持續(xù)和國際化發(fā)展打下制度基礎(chǔ)。”李菁說。
李菁認為,《原則》統(tǒng)一國內(nèi)綠色債券標準,推進了綠色金融標準化進程?!对瓌t》強調(diào)募集資金需100%用于綠色項目,進一步提高綠色債券純度,被詬病的綠債資金部分用于非綠領(lǐng)域等問題也基本通過《原則》得到了解決。
“《原則》實現(xiàn)了國內(nèi)不同類型綠債標準初步統(tǒng)一,適用于普通綠色債券(包括藍色債券、碳中和債)、碳收益綠色債券(環(huán)境權(quán)益相關(guān)的綠色債券)、綠色項目收益?zhèn)途G色資產(chǎn)支持證券。”李菁說。
市場“看門人”或迎更嚴監(jiān)管
目前綠債是綠色項目主要的直接融資渠道。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,《原則》發(fā)布后配套激勵政策的制定將提上日程,對綠色產(chǎn)業(yè)融資支持力度將加大,相關(guān)部門將在稅費優(yōu)惠、差別化監(jiān)管等方面給予支持,促使更多企業(yè)利用《原則》發(fā)行綠色產(chǎn)品,保障《原則》真正發(fā)揮作用。
高慧珂表示,《原則》是自愿性規(guī)則,并非強制,未來各債券品種發(fā)行時還需參照各監(jiān)管機構(gòu)的相關(guān)政策,需關(guān)注綠色企業(yè)債券發(fā)行規(guī)則是否會跟進調(diào)整。預(yù)計未來國內(nèi)綠色債券市場將同時存在符合《原則》的綠色債券和不符合《原則》的綠色債券。
“發(fā)行人在政策利好的情況下也面臨一定挑戰(zhàn),募集資金用于綠色項目比例的提升也勢必會給綠色債券的發(fā)行造成較大的影響。尤其是對計劃募集資金用于綠色項目比例不足100%的待申報或申報中的綠色債券,如何進行平穩(wěn)的過渡銜接是各市場成員重點關(guān)注的內(nèi)容。”李菁說。
在高慧珂看來,未來境內(nèi)發(fā)行的經(jīng)第三方機構(gòu)評估認證為符合《原則》的綠色債券,將吸引更多的境外資金,提升境內(nèi)綠色債券市場的國際影響力。
李菁稱,為提升境外投資人對中國綠債評估認證的質(zhì)量認可,提升中國綠債評估認證機構(gòu)的可靠性,監(jiān)管部門目前正在通過完善評估認證標準、統(tǒng)一評估認證方法、嚴格第三方評估認證機準入門檻等措施,加強綠色債券評估認證機構(gòu)管理,提高認證報告質(zhì)量,打造一批高質(zhì)量、高標準、嚴要求的評估認證機構(gòu)。
“在此背景下,未來評估認證機構(gòu)將面臨更嚴格的監(jiān)管要求,需加強人才隊伍與能力建設(shè),做好中國綠色債券市場‘看門人’,為綠色債券的高質(zhì)量發(fā)展保駕護航。”李菁說。
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