中證協(xié)：運用逆周期思路做好兩融風險管理

    近日，中證協(xié)向行業(yè)通報了兩融業(yè)務(wù)風險管理專題討論會的情況。

    會議認為，各家券商普遍建立了覆蓋客戶授信、合約期限、擔保品質(zhì)量、持倉集中度、市場發(fā)展環(huán)境等維度的業(yè)務(wù)風險管理框架，風控措施有必要進一步細化完善。

    通報對當前的券商兩融業(yè)務(wù)會有怎樣的影響？

    “總體影響不大。信用減值計提影響不會很大；風險管理措施這塊，是券商長期以來一直在完善的，去年監(jiān)管應(yīng)該開了至少二次會，一次說繞標、一次說莊股。減值計提之前一直是風控部在主管，從2020年開始，全行業(yè)就按照監(jiān)管要求在做信用風險統(tǒng)一垂直管理了。”某兩融業(yè)務(wù)人士對證券時報記者說。

    加強高凈值授信管理

    隨著資本市場持續(xù)交投活躍，近期融資融券余額已突破1.8萬億元，順周期風險有所積累。為進一步完善證券公司風控措施和信用減值管理，切實防范業(yè)務(wù)風險，2021年12月16日，中證協(xié)融資融券業(yè)務(wù)委員會在北京召開專題討論會。各委員單位圍繞兩融風險管理、信用減值準備計提進行了充分討論，并結(jié)合業(yè)務(wù)屬性和行業(yè)實踐提出了完善思路和建議。

    首先是審慎授信，把好融資準入關(guān)。根據(jù)客戶的資產(chǎn)狀況、征信調(diào)查結(jié)果及風險承受能力，對客戶的信用等級、授信額度、保證金比例等進行動態(tài)管理。有的公司對高凈值客戶的盡調(diào)和管理進行了補充和強化，并通過提高平倉線、降低持倉集中度等風控措施，降低潛在違約風險；有的公司通過優(yōu)化“黑白名單”管理機制，加強對于客戶信用行為的把控。

    其次是緊盯風險，做好事中動態(tài)管控。信用賬戶結(jié)構(gòu)、擔保品質(zhì)量和交易風險偏好等，共同決定了市場波動下信用風險的發(fā)生概率和潛在違約損失。

    最后是趨勢思維，用好逆周期措施。多數(shù)券商建立了全面的風險監(jiān)測體系，在確定風險限額時引入宏觀調(diào)整因子，當市場持續(xù)交投活躍、融資融券余額快速上漲時，適度從緊調(diào)整風控指標，防范風險快速積累。當市場處于估值低位，信用賬戶持倉分散且杠桿交易意愿較低時，恢復適中風控措施，以維持業(yè)務(wù)持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。

    0.05%~1.5%較為合理

    融資融券信用減值準備的計量與風險管理一脈相承，應(yīng)當貼合交易邏輯，基于謹慎性原則，充分考慮業(yè)務(wù)風險，足額計提信用業(yè)務(wù)減值準備。

    首先是嚴守會計準則，完善減值框架。融資融券業(yè)務(wù)應(yīng)當綜合評估融資/融券主體履約的可靠性、擔保資產(chǎn)的安全性、業(yè)務(wù)發(fā)展的周期性，建立健全減值模型或減值框架，合理評估業(yè)務(wù)信用風險程度。

    其次是細化判斷標準，審慎評估損失風險。未發(fā)生信用減值的合約，考慮到各家公司業(yè)務(wù)規(guī)模、合約狀態(tài)、客戶構(gòu)成等存在一定差異，應(yīng)在與業(yè)務(wù)風險管理邏輯保持相對一致的基礎(chǔ)上，綜合考慮多種因素，定期評估并適時動態(tài)調(diào)整信用減值階段和比例。

    最后是遵循業(yè)務(wù)邏輯，優(yōu)化模型參數(shù)。信用減值模型方面，證券公司多運用賬戶違約概率、違約損失率及違約風險暴露等進行信用風險定價。融資融券業(yè)務(wù)為有擔保的交易性業(yè)務(wù)，常態(tài)運行情況下整體違約率相對較低，但順周期性強，對市場波動、個股異動和流動性較為敏感，需要在選取預(yù)期信用損失模型參數(shù)時，充分考慮市場情況并做前瞻性調(diào)整。

    與會專家認為，結(jié)合融資融券業(yè)務(wù)歷史運行情況和行業(yè)實踐，將未發(fā)生信用減值合約的減值比例按照0.05%~1.5%的區(qū)間計提信用業(yè)務(wù)減值損失較為合理。個別公司基于內(nèi)部減值模型測算結(jié)果超過該區(qū)間標準的，應(yīng)按照審慎原則以模型測算結(jié)果為準。

    同時，考慮到減值準備已充分反映當期信用損失和預(yù)期信用風險，且風控指標已對融資融券業(yè)務(wù)按照10%計算信用風險資本準備，為避免因重復計算而加重資本消耗，可將融出資金信用減值準備超過公司信用減值模型測算（經(jīng)審計師認可，原則上不低于0.05%）的部分，在《凈資本計算表》第16行“其他調(diào)整項目”加回核心凈資本。