年關(guān)真是一道坎？12月IPO終止數(shù)量重回高位

    證券時(shí)報(bào)記者 蘇可

    歲末年初，IPO撤回潮又起。2022年伊始，截至1月8日IPO申請(qǐng)撤材料的已有3家，其中2家為創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目，1家為科創(chuàng)板項(xiàng)目。

    實(shí)際上，近期IPO終止明顯升溫，2021年12月共有28家IPO終止上市路，接近同年3月高位水平。

    有業(yè)內(nèi)人士分析，2021年度已經(jīng)落幕，部分IPO企業(yè)因?yàn)榻?jīng)營情況不佳，全年業(yè)績恐大幅下滑，因此IPO撤回材料不難理解；當(dāng)然，也有的因?yàn)榇嬖诤弦?guī)瑕疵、板塊定位不符等問題而撤回上市申請(qǐng)。

    回顧2021年，共有242家IPO企業(yè)終止上市路，其中在注冊(cè)環(huán)節(jié)終止的項(xiàng)目數(shù)量大幅增加，達(dá)到16家。

    IPO撤回潮又起？

    歲末終止家數(shù)增多

    2021年12月，IPO終止情形再度趨重。根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2021年12月共有28單IPO終止，而上一輪IPO撤回潮發(fā)生在2021年的2、3月，彼時(shí)現(xiàn)場(chǎng)檢查的震懾和監(jiān)管層對(duì)突擊入股的嚴(yán)查，讓市場(chǎng)參與方轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，IPO單月撤回家數(shù)多達(dá)30家以上。

    具體來看，2021年12月創(chuàng)業(yè)板IPO終止家數(shù)有16家，占比57%；科創(chuàng)板和滬深主板分別終止8家、4家。

    從往年數(shù)據(jù)看，12月終止家數(shù)均屬高位水平，2020年12月僅科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的IPO終止家數(shù)合計(jì)就達(dá)29家。

    緣何每逢年底容易集中出現(xiàn)撤材料的情形？對(duì)此，華南一名IPO項(xiàng)目組人士向證券時(shí)報(bào)記者解釋，“雖然全年審計(jì)數(shù)據(jù)沒那么快出來，但一年下來整體經(jīng)營狀況已經(jīng)比較清楚了，有的項(xiàng)目撤材料是因?yàn)闃I(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，也有的是因?yàn)楸怀榈浆F(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。”

    華東一家大型券商某保代也有相似觀點(diǎn)，他談到，部分?jǐn)M上市企業(yè)因?yàn)槿陻?shù)據(jù)不及預(yù)期，凈利潤可能會(huì)少于5000萬元，另外公司可能存在其他瑕疵問題，所以主動(dòng)撤材料；還有部分IPO企業(yè)是因?yàn)椴环习鍓K定位，目前科創(chuàng)板強(qiáng)調(diào)科創(chuàng)屬性，創(chuàng)業(yè)板則提“三創(chuàng)四新”。

    回顧2021年，共有242家IPO企業(yè)在滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板終止上市路。值得注意的是，其中有16家IPO企業(yè)是在注冊(cè)環(huán)節(jié)終止，數(shù)量超過2019年與2020年之和。

    從終止企業(yè)的行業(yè)屬性來看，以注冊(cè)制項(xiàng)目為統(tǒng)計(jì)樣本，證券時(shí)報(bào)記者注意到，“計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”終止項(xiàng)目家數(shù)最多，占比約17%；“專用設(shè)備制造業(yè)”排在第二，占比約14%；“化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)”排名第三，占比約9%。此外，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)的占比均在5%以上。

    杜絕“帶病闖關(guān)”

    交易所隨機(jī)督導(dǎo)

    相應(yīng)地，相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)撤回IPO項(xiàng)目的情況也愈來愈受市場(chǎng)關(guān)注。

    根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2021年中信證券終止的IPO項(xiàng)目數(shù)量最多，共有22家，其中科創(chuàng)板占11家。

    此外，華泰聯(lián)合和民生證券分別有17家、15家IPO項(xiàng)目出現(xiàn)終止；中信建投與國泰君安均有14家，海通證券、國金證券各有13家；國信證券則有12家，中金公司、招商證券各有10家。

    由于大型保薦機(jī)構(gòu)申報(bào)項(xiàng)目數(shù)量較多，實(shí)際上終止項(xiàng)目數(shù)量的占比并不大，對(duì)大型券商的影響也有限。

    相對(duì)不易的是小券商。根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至2021年11月23日，萬和證券的IPO項(xiàng)目失敗率較高，達(dá)到83%。作為具有深圳國資背景的券商，萬和證券在創(chuàng)業(yè)板的排隊(duì)項(xiàng)目僅有5家，其中3家終止，另有1家在注冊(cè)環(huán)節(jié)終止（主要因?yàn)樵摪l(fā)行人財(cái)務(wù)資料已過有效期且逾期達(dá)3個(gè)月未更新），只剩下1家處于問詢階段。另外，萬和證券在科創(chuàng)板無項(xiàng)目，在滬深主板中原有1單IPO項(xiàng)目，但于2021年12月沖擊上市失敗，未獲發(fā)審委通過。

    除北交所項(xiàng)目以外，東北證券IPO項(xiàng)目的失敗率也較高，為57%。數(shù)據(jù)顯示，東北證券今年有2單創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)上市，另有4單創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目終止；深市主板在審項(xiàng)目有1單，科創(chuàng)板則無項(xiàng)目。

    值得一提的是，2021年監(jiān)管層對(duì)“一督即撤”的項(xiàng)目采取嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)。2021年7月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于注冊(cè)制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》，其中提到，要進(jìn)一步擴(kuò)大現(xiàn)場(chǎng)檢查和督導(dǎo)面，堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”的原則，對(duì)收到現(xiàn)場(chǎng)檢查或督導(dǎo)通知后撤回的項(xiàng)目，證監(jiān)會(huì)及交易所將依法組織核查。

    證監(jiān)會(huì)還表示，要建立投行業(yè)務(wù)違規(guī)問題臺(tái)賬，對(duì)投行項(xiàng)目撤否率高、公司債券違約率高、執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)低、市場(chǎng)反映問題多的證券公司，每年至少組織一次專項(xiàng)檢查。

    有券商投行人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，此舉反映監(jiān)管杜絕“帶病闖關(guān)”行為的決心，保薦機(jī)構(gòu)申報(bào)項(xiàng)目要更為審慎。

    據(jù)證券時(shí)報(bào)記者從券商投行人士處獲悉，2021年四季度，深交所探索建立了首發(fā)項(xiàng)目隨機(jī)督導(dǎo)工作機(jī)制，當(dāng)年10月對(duì)受到深交所紀(jì)律處分、撤否項(xiàng)目比例較高的2家保薦人，各隨機(jī)抽選1家創(chuàng)業(yè)板首發(fā)在審項(xiàng)目開展現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。

    最新一期《創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》顯示，深交所2021年11月對(duì)2家隨機(jī)抽取的首發(fā)項(xiàng)目實(shí)施了現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。隨機(jī)督導(dǎo)與問題導(dǎo)向督導(dǎo)的內(nèi)容各有側(cè)重，主要查看保薦人保薦業(yè)務(wù)內(nèi)部制度建立情況、投行業(yè)務(wù)“三道防線”履職及制度執(zhí)行情況，并結(jié)合所抽中項(xiàng)目查看保薦人出具的文件、發(fā)表的核查意見是否有足夠的證據(jù)支持等。