本報記者 邢萌
“綠鞋”再現市場。12月7日晚,科創(chuàng)板新股百濟神州公布發(fā)行結果,網上投資者放棄認購數量為103.25萬股,棄購金額為1.99億元。根據規(guī)定,棄購部分將由中金公司等5家聯席主承銷商包銷。
引人注意的是,出于穩(wěn)定股價的考慮,百濟神州此次發(fā)行引入了“綠鞋”機制,授予中金公司為期30日的超額配售選擇權,可超額配售不超過1725.80萬股人民幣股份。
《證券日報》記者據同花順iFinD數據統(tǒng)計,A股歷史上,滬深兩市共有8家(今年有3家)上市公司引入“綠鞋”機制,其中4家來自科創(chuàng)板。從穩(wěn)定股價預期的角度來看,可謂成效顯著。以上市首日漲跌幅來看,8只股票上市首日均實現上漲,科創(chuàng)板公司華潤微、中芯國際股價漲幅均超200%。以上市后30日的股價漲跌幅來看,8只股票中僅1只小幅下跌,4只科創(chuàng)板股票表現強勢,3只漲幅接近或超過100%。
4只科創(chuàng)板股票
引入綠鞋機制
12月初,針對某上市月余的科創(chuàng)板新股破發(fā)后股價跌幅達30%的情況,有投資者在上證e互動平臺上發(fā)問:“公司為何沒有綠鞋?有綠鞋保護,股民也有退出機會。”
“綠鞋機制是指超額配售選擇權。通俗地講,綠鞋機制指的是發(fā)行人授予主承銷商的一項選擇權,獲此授權的主承銷商在股票上市之日起30日內,有權按同一發(fā)行價格超額發(fā)售不超過首次公開發(fā)行股票數量的15%,綠鞋機制本質上是利用股票和資金的供給,來調節(jié)股價和穩(wěn)定市場。”植德律師事務所合伙人羅寒律師對《證券日報》記者解釋說。
據了解,引入綠鞋機制的新股,其上市之日起30天內快速上漲或下跌的現象將有所緩解,價格波動會有所收斂。
截至目前,已有華潤微、中芯國際、和輝光電、鐵建重工等4只科創(chuàng)板股票先后引入綠鞋機制。從股價表現來看,無論是上市首日還是此后的一個月內,上述4只股票都表現強勢。
記者據同花順iFinD統(tǒng)計數據發(fā)現,從上市首日漲跌幅來看,上述4只股票中,股價漲幅最低者接近60%,最高者約230%;從上市后30日的漲跌幅來看,4只股票的漲幅均值超過110%,最高者超170%。
鐵建重工是今年上市的科創(chuàng)板新股。相關公告顯示,截至2021年7月21日后市穩(wěn)定期結束,鐵建重工股價自在上交所上市以來均高于發(fā)行價格2.87元/股,因此中金公司未進行后市穩(wěn)定操作。
中金公司已全額行使超額配售選擇權。鐵建重工按照發(fā)行價格2.87元/股,在初始發(fā)行規(guī)模12.85億股股票的基礎上額外發(fā)行1.92億股股票,占初始發(fā)行股份數量的15%。鐵建重工由此增加的募集資金總額為5.53億元,連同初始發(fā)行股票對應的募集資金總額36.88億元,此次發(fā)行最終募集資金總額為42.42億元。
穿“綠鞋”的新股
有望增多
可以看到,引入綠鞋機制的科創(chuàng)板股票后市股價走勢穩(wěn)定,實現了“多方共贏”。
“對發(fā)行人而言,既保證了新股的成功發(fā)行,又可以多發(fā)股票籌集到更多資金;對主承銷商而言,既降低了承銷風險,又可以穩(wěn)定地獲得超額的承銷費用;對投資者而言,能夠減少新股上市初期的波動,維護市場的穩(wěn)定,減少投資者的短期市場風險。”北京南山投資創(chuàng)始人周運南對《證券日報》記者表示。
當前,隨著新股發(fā)行定價更加市場化,新股破發(fā)成為正?,F象,綠鞋機制將對新股股價起到穩(wěn)定器的作用。
“隨著注冊制改革穩(wěn)步推進,新股破發(fā)或成為常態(tài),綠鞋機制也有望走向常態(tài)化。”周運南認為,綠鞋機制是發(fā)行人在發(fā)行方案里設置的一種彈性技術安排,有助于降低股票上市首月的破發(fā)概率。對二級市場而言,主承銷商在股票上市初期破發(fā)時持續(xù)從二級市場直接買入股票,可以阻止股價的持續(xù)下跌,穩(wěn)定市場短期股價和股價預期。
羅寒認為,隨著注冊制改革在A股的逐步推進,定價規(guī)則也出現了變化,目前已經看到部分企業(yè)在上市首日出現破發(fā)的情況。因此,后續(xù)使用綠鞋機制的新股可能會越來越多,并有望形成一種常態(tài)化機制,來穩(wěn)定新股短期股價。
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