證監(jiān)會發(fā)新規(guī)給中小股東參與公司治理“降門檻”

    ◎梁銀妍○編輯朱紹勇

    中小投資者參與公司治理成本將有望降低。證監(jiān)會官方網(wǎng)站昨日發(fā)布《公開征集上市公司股東權(quán)利管理暫行規(guī)定》（第44號公告，下稱《暫行規(guī)定》），自2021年12月3日起施行。

    公開征集股東權(quán)利，是符合條件的主體公開請求不特定的股東委托其代為行使股東權(quán)利的行為，有助于降低中小股東參與公司治理的成本，激發(fā)中小股東行使股東權(quán)利的積極性，從而充分發(fā)揮股東大會機能，保障中小股東合法權(quán)益。

    《暫行規(guī)定》共33條，以信息披露為主線，細(xì)化公開征集程序，厘清各方主體責(zé)任，主要包括以下四方面內(nèi)容。

    規(guī)定公開征集總體要求。明確公開征集定義、征集人禁止情形、中介機構(gòu)核實義務(wù)，規(guī)定誠實守信等公開征集原則，強調(diào)保密義務(wù)、股東全額委托等要求。

    明確相關(guān)信息披露要求。規(guī)定征集人、上市公司、召集人的信息披露義務(wù)，明確征集公告、授權(quán)委托書、行權(quán)結(jié)果公告、法律意見書等重要信息披露文件的必備內(nèi)容以及披露時限、渠道要求等。

    規(guī)范公開征集活動。明確征集人提交備查文件及召集人核查的要求。規(guī)定了征集人不接受意見不一致委托，應(yīng)征集對全部提案的表決意見，并嚴(yán)格按照授權(quán)代為行權(quán)。明確了提案權(quán)征集的范圍，召集人將提案提交審議的要求。規(guī)定了撤銷征集、撤銷委托、重復(fù)委托等情形的處理安排。

    強化對征集活動的監(jiān)督管理。明確證監(jiān)會及其派出機構(gòu)、證券交易所等自律組織依法實施監(jiān)督管理和自律管理。明確對征集人等未履行信息披露義務(wù)和違反其他征集要求規(guī)定，按照證券法相關(guān)規(guī)定處理。

    此外，該《暫行規(guī)定》對征集人的禁止情形、股東權(quán)利委托的三項規(guī)定、對公開征集出具法律意見的安排等進(jìn)行了說明。

    就征集人的禁止情形而言，參考《公司法》《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》等關(guān)于董監(jiān)高的任職資格規(guī)定，對征集人提出負(fù)面清單，是根據(jù)法律授權(quán)從行政監(jiān)管角度提出的規(guī)范要求，具有必要性與合理性，在歷次征求意見中得到絕大多數(shù)單位的認(rèn)同。

    就股東權(quán)利委托的三項規(guī)定來看，其一，要求股東全額委托。主要考慮是，實踐中，公開征集制度主要針對以自然人為主的中小投資者，一個理性投資者通常不會對自己的全部表決權(quán)利做出互斥意思表示。目前，交易所投票系統(tǒng)不具備拆分股權(quán)份額表決的功能，且在征集活動中要求全額委托，有利于避免重復(fù)委托、重復(fù)表決情況，保障征集效率。

    其二，要求征集人不接受意見不一致委托。主要考慮是，當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)投票日益普及、便利，公開征集的主要目的是集中分散的股權(quán)，形成與征集人不同意見的大股東相抗衡的力量，提高中小股東的話語權(quán)。但證監(jiān)會另有規(guī)定的股權(quán)激勵等征集事項除外。

    其三，要求征集人征集對全部提案的表決意見并代為表決。主要考慮是，平衡征集人部分征集需求與股東表決意見的充分表達(dá)。

    就對公開征集出具法律意見的安排方面，《上市公司股東大會規(guī)則》規(guī)定，應(yīng)當(dāng)對出席會議人員資格、會議表決程序、表決結(jié)果是否合法有效出具法律意見。公開征集活動的合法有效，直接關(guān)系前述事項的合法有效，也應(yīng)當(dāng)出具法律意見。鑒于公開征集事項可能與上市公司董事會、控股股東存在利益沖突，因此規(guī)定由征集人聘請律師對公開征集的合法性出具法律意見。