制度規(guī)則基本完備 北交所只待鳴鑼開市

    日前，一批具有基礎性、關鍵性意義的制度規(guī)則發(fā)布，這標志著北京證券交易所開市進入倒計時。

    10月30日，證監(jiān)會和北交所相繼發(fā)布一系列規(guī)章、規(guī)范性文件及業(yè)務規(guī)則，意味著深化新三板改革、設立北交所主要制度規(guī)則基本完備。這些制度規(guī)則均將于11月15日起施行。

    多位接受采訪的專家認為，主要制度規(guī)則的發(fā)布實施，意味著北交所已具備開市條件，開市時間基本明確。在穩(wěn)中求進、錯位發(fā)展的布局安排下，北交所設立開市不會對滬深市場造成沖擊。

    制度規(guī)則體系逐漸成型

    證監(jiān)會于10月30日晚發(fā)布北交所發(fā)行上市、再融資、持續(xù)監(jiān)管3件規(guī)章以及相關的11件規(guī)范性文件。為做好制度銜接，進一步豐富全國股轉系統(tǒng)融資工具，證監(jiān)會還配套修改了非上市公眾公司監(jiān)管2件規(guī)章，制定了掛牌公司定向發(fā)行可轉債2件內容與格式準則。隨后，北交所發(fā)布上市與審核4件基本業(yè)務規(guī)則及6件配套細則和指引。

    “上述規(guī)章和規(guī)范性文件，連同北交所配套制定的自律規(guī)則，共同構建起一套能夠與創(chuàng)新型中小企業(yè)特點和成長階段相符合的北交所制度規(guī)則體系，充分體現錯位、包容、靈活、普惠的市場特點。”證監(jiān)會表示，從規(guī)則體系看，相關規(guī)章、規(guī)范性文件、自律規(guī)則相互銜接，分別就主要制度安排、信息披露內容和自律管理要求作出規(guī)范。從規(guī)則內容看，涵蓋了發(fā)行融資、信息披露、公司治理、監(jiān)督管理等各個方面。從規(guī)則特點看，堅持市場化原則，突出交易所的主體責任，在法律法規(guī)及規(guī)章的基礎上，充分授權北交所根據市場實際情況制定自律規(guī)則。

    北交所蓄勢待發(fā)

    中國證券報記者注意到，上述制度規(guī)則開始施行的日子均為2021年11月15日。“基礎制度基本健全，開市時間基本明確，北交所蓄勢待發(fā)，只待鳴鑼開市。”有業(yè)內專家如是說。

    業(yè)內人士解釋，主要制度規(guī)則均于11月15日起施行，基本明確了北交所的開市時間。“盡管還有2件結束公開征求意見的基本業(yè)務規(guī)則未正式發(fā)布，以及尚未完成開市通關測試，但就11月15日這個時點而言，北交所原則上已具備開市條件。”這位業(yè)內人士稱。

    安信證券新三板研究負責人諸海濱稱，9月中旬以來，北交所開市仿真測試和兩次全網測試相繼順利完成，表明市場機構的核心技術系統(tǒng)已按照相關要求對北交所開市涉及的交易、行情等業(yè)務進行改造，達到上線要求。結合目前交易所、投資者和擬上市公司等方面動作來看，他認為：“各項準備工作基本就緒，北交所箭在弦上，蓄勢待發(fā)。”

    在發(fā)布上述業(yè)務規(guī)則時，北交所表示，將扎實推進發(fā)行審核、市場組織、技術準備等方面工作，全力落實好高質量建設北交所各項任務。

    此前，證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，證監(jiān)會及有關方面將在維護市場穩(wěn)定運行的基礎上，扎實細致做好制度、企業(yè)和市場等各項準備，加強政策宣傳引導和解讀，全力保障北交所平穩(wěn)開市，把大事辦穩(wěn)、好事辦好。

    與滬深市場錯位發(fā)展

    關于北交所開市對滬深市場的影響，近期市場上也出現了一些討論。對此，多位業(yè)內人士表示，北交所開市不會對滬深交易所造成沖擊和影響。

    “預計北交所上市公司多數市值偏低，融資規(guī)模偏小，對滬深市場資金分流有限。北交所主要服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，后者所處產業(yè)發(fā)展階段更早，將為投資者提供更多投資選擇?？傮w看，有利于引導更多社會資本進入市場，投資科技創(chuàng)新企業(yè)。”中信建投證券投行委委員、董事總經理李旭東告訴記者。

    諸海濱預計，北交所開市前期市場總體規(guī)模不大，融資總額遠小于滬深市場。同時，北交所與滬深定位差異明顯，符合準入門檻的投資者更為成熟理性，多秉承長期價值投資理念，北交所設立開市不會對滬深市場造成沖擊和影響。

    “目前，68家精選層公司整體市值僅2400億元左右，流通市值不足1000億元。與滬深市場總市值和流通市值相比都十分有限。”指南基金董事長王軍國說。

    證監(jiān)會針對后續(xù)工作計劃表示，將堅持穩(wěn)中求進，堅持錯位發(fā)展、突出特色，統(tǒng)籌抓好各項制度落地實施，充分發(fā)揮好北交所“龍頭”撬動作用，不斷強化與新三板創(chuàng)新層和基礎層的制度聯(lián)動，激發(fā)市場整體活力，努力打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，更好服務實體經濟高質量發(fā)展。

    川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，未來北交所將與滬、深交易所形成錯位發(fā)展的格局，互為補充、相互促進，各市場板塊清晰的定位和劃分有助于中國證券市場長期穩(wěn)健發(fā)展。