重磅！北交所主要制度規(guī)則已“集齊”，“4件業(yè)務(wù)規(guī)則+6件配套細(xì)則”均于11月15日起施行

    本報(bào)記者 昌校宇

    10月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“北交所”）發(fā)行上市、再融資、持續(xù)監(jiān)管三件規(guī)章以及相關(guān)的十一件規(guī)范性文件，隨后，北交所也陸續(xù)發(fā)布《北京證券交易所股票上市規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《上市規(guī)則》）、《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市審核規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《發(fā)行上市審核規(guī)則》）、《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《再融資審核規(guī)則》）、《北京證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《重組審核規(guī)則》）4件基本業(yè)務(wù)規(guī)則，以及《北京證券交易所上市委員會(huì)管理細(xì)則》《北京證券交易所證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理細(xì)則》《北京證券交易所證券發(fā)行與承銷管理細(xì)則》《北京證券交易所上市公司向特定對(duì)象發(fā)行優(yōu)先股業(yè)務(wù)細(xì)則》《北京證券交易所上市公司向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)細(xì)則》《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第1號(hào)——獨(dú)立董事》6件配套細(xì)則和指引。上述業(yè)務(wù)規(guī)則自2021年11月15日起施行。

    本次發(fā)布的業(yè)務(wù)規(guī)則主要內(nèi)容如下：

    公開發(fā)行并上市方面，總體平移精選層關(guān)于盈利能力、成長(zhǎng)性、市場(chǎng)認(rèn)可度、研發(fā)能力等晉層標(biāo)準(zhǔn)作為上市條件，保持包容性和精準(zhǔn)性。同時(shí)，落實(shí)注冊(cè)制試點(diǎn)要求，明確了交易所審核與證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的銜接分工，組建上市委員會(huì)，充分發(fā)揮專業(yè)把關(guān)作用。發(fā)行承銷制度保留詢價(jià)、直接定價(jià)等多樣化發(fā)行定價(jià)方式；同時(shí)對(duì)余股配售進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，由“按時(shí)間優(yōu)先”調(diào)整為“按申購(gòu)數(shù)量?jī)?yōu)先，數(shù)量相同的時(shí)間優(yōu)先”，緩解投資者集中申購(gòu)壓力；強(qiáng)化報(bào)價(jià)行為監(jiān)管，維護(hù)發(fā)行市場(chǎng)秩序。

    上市公司融資并購(gòu)方面，《再融資審核規(guī)則》《重組審核規(guī)則》及相關(guān)細(xì)則明確了再融資和重大資產(chǎn)重組的審核程序與自律監(jiān)管等方面的具體要求，構(gòu)建了普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債并行的多元化融資工具體系。在發(fā)行機(jī)制上明確上市公司證券發(fā)行需由證券公司保薦承銷，明確了主承銷商在發(fā)行定價(jià)、發(fā)售過(guò)程中的責(zé)任，同時(shí)引入了競(jìng)價(jià)發(fā)行機(jī)制；設(shè)立并購(gòu)重組委員會(huì)，提高重組審核的專業(yè)性和透明度。

    公開征求意見過(guò)程中，市場(chǎng)針對(duì)公開發(fā)行并上市、上市公司融資并購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則提出的意見建議主要是規(guī)則細(xì)化、適用方面的問(wèn)題，北京證券交易所將在后續(xù)相關(guān)配套細(xì)則、指引和指南中予以明確。

    上市公司持續(xù)監(jiān)管方面，制度要求與現(xiàn)行上市公司主要監(jiān)管安排接軌，不再實(shí)行主辦券商制度，由保薦機(jī)構(gòu)履行規(guī)定期限的持續(xù)督導(dǎo)；同時(shí)充分考慮創(chuàng)新型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律，強(qiáng)化公司自治和市場(chǎng)約束。

    相較于征求意見稿，《上市規(guī)則》主要有以下四方面調(diào)整：

    一是明確上市負(fù)面清單中未按期披露定期報(bào)告的影響期要求，即申報(bào)前36個(gè)月內(nèi)未按規(guī)定披露年度報(bào)告、中期報(bào)告的，不得在北京證券交易所發(fā)行上市。

    二是進(jìn)一步壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，適當(dāng)延長(zhǎng)保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)期，發(fā)行上市和再融資的持續(xù)督導(dǎo)期延長(zhǎng)至3年和2年。

    三是保持制度延續(xù)性，明確新三板掛牌期間依法實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)可在北京證券交易所上市后繼續(xù)實(shí)施，限售、行權(quán)等安排保持不變。

    四是為防止公司通過(guò)披露不可信的財(cái)務(wù)報(bào)告規(guī)避財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市，在保持財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)總體不交叉適用的前提下，對(duì)審計(jì)報(bào)告類型適當(dāng)從嚴(yán)要求。

    發(fā)行上市審核規(guī)則施行后

    精選層在審項(xiàng)目平移至北交所

    為規(guī)范北交所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市的審核工作，北交所制定并發(fā)布《發(fā)行上市審核規(guī)則》。

    具體來(lái)看，《發(fā)行上市審核規(guī)則》施行前，股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）精選層掛牌的受理、審查、發(fā)行及掛牌等工作繼續(xù)按照現(xiàn)行相關(guān)規(guī)則開展?！栋l(fā)行上市審核規(guī)則》施行后，精選層在審項(xiàng)目平移至北交所，審核工作安排如下：

    一、已經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)且完成公開發(fā)行，但尚未在精選層掛牌的，無(wú)需重新履行公開發(fā)行的注冊(cè)程序，發(fā)行人應(yīng)按照北交所相關(guān)規(guī)則提交上市申請(qǐng)文件，并在北交所作出同意上市的決定后，披露上市提示性公告、上市公告書等文件。

    二、已經(jīng)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌委員會(huì)審議通過(guò)，但尚未向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送公開發(fā)行申請(qǐng)文件的，無(wú)需重新履行北交所上市委員會(huì)審議程序，按規(guī)定應(yīng)當(dāng)再次審議的除外。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照北交所發(fā)行上市相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，更新發(fā)行上市申請(qǐng)文件。北交所出具審核意見后，報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)履行注冊(cè)程序。

    三、尚未提交全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌委員會(huì)審議的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照北交所發(fā)行上市相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則更新發(fā)行上市申請(qǐng)文件，并及時(shí)披露。北交所按照項(xiàng)目原所處階段繼續(xù)推進(jìn)審核工作。

    四、發(fā)行人更新發(fā)行上市申請(qǐng)文件的，應(yīng)當(dāng)就申請(qǐng)公開發(fā)行股票并在精選層掛牌變更為在北交所上市相關(guān)事宜，依法依規(guī)履行公司決策程序。平移至北交所的在審項(xiàng)目審核時(shí)限、回復(fù)時(shí)限自《發(fā)行上市審核規(guī)則》施行之日起算。

    上市委由不超過(guò)六十名委員組成

    為了保障北交所上市委員會(huì)規(guī)范高效運(yùn)行，提高上市委員會(huì)工作質(zhì)量與透明度，北交所制定并發(fā)布了《北京證券交易所上市委員會(huì)管理細(xì)則》。

    具體來(lái)看，上市委委員主要由北交所的專業(yè)人員和北交所外的專業(yè)人士組成，由北交所聘任。北交所可以根據(jù)實(shí)際情況設(shè)置一定比例的專職委員。上市委由不超過(guò)六十名委員組成。北交所可以根據(jù)需要對(duì)上市委委員人數(shù)和構(gòu)成等進(jìn)行調(diào)整。

    上市委員會(huì)對(duì)下列事項(xiàng)進(jìn)行審議：

    （一）發(fā)行人向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北交所上市；

    （二）北交所上市公司向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市；

    （三）北交所上市公司股票被強(qiáng)制退市；

    （四）北交所上市公司股票退市后重新上市；

    （五）北交所規(guī)定的其他事項(xiàng)。

    規(guī)范上市保薦業(yè)務(wù)

    壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任

    為了規(guī)范保薦機(jī)構(gòu)在北交所證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)的開展，壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，北交所發(fā)布《北京證券交易所證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理細(xì)則》。

    具體來(lái)看，保薦機(jī)構(gòu)推薦發(fā)行人證券發(fā)行上市前，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人簽訂保薦協(xié)議，明確雙方在保薦和持續(xù)督導(dǎo)期間的權(quán)利和義務(wù)，合理確定保薦費(fèi)用的金額和支付時(shí)間。保薦協(xié)議簽訂后，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在5個(gè)工作日內(nèi)向承擔(dān)輔導(dǎo)驗(yàn)收職責(zé)的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

    保薦機(jī)構(gòu)在推薦發(fā)行人向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北交所上市前，應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，對(duì)發(fā)行人進(jìn)行輔導(dǎo)，上市公司發(fā)行證券的除外。保薦機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)工作完成后，應(yīng)由發(fā)行人所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收。

    向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北交所上市的，保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)期間為向不特定合格投資者公開發(fā)行股票上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度；北交所上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券的，持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。

    保薦持續(xù)督導(dǎo)期屆滿，上市公司募集資金尚未使用完畢的，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)履行募集資金相關(guān)的持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)，如有其他尚未完結(jié)的保薦工作，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)完成。

    規(guī)范證券發(fā)行及承銷行為

    為規(guī)范北交所市場(chǎng)證券發(fā)行及承銷行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，北交所發(fā)布《北京證券交易所證券發(fā)行與承銷管理細(xì)則》。

    具體來(lái)看，公開發(fā)行并上市、上市公司公開發(fā)行（以下統(tǒng)稱“股票公開發(fā)行”）可以通過(guò)發(fā)行人和主承銷商自主協(xié)商直接定價(jià)、合格投資者網(wǎng)上競(jìng)價(jià)或網(wǎng)下詢價(jià)等方式確定發(fā)行價(jià)格。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行方案中說(shuō)明本次發(fā)行采用的定價(jià)方式，并在招股文件和發(fā)行公告中披露。

    公開發(fā)行并上市采用詢價(jià)方式的，承銷商應(yīng)當(dāng)向網(wǎng)下投資者提供投資價(jià)值研究報(bào)告；采用競(jìng)價(jià)方式的，承銷商應(yīng)當(dāng)提供投資價(jià)值研究報(bào)告并公開披露。投資價(jià)值研究報(bào)告應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。

    投資價(jià)值研究報(bào)告應(yīng)當(dāng)說(shuō)明估值區(qū)間與歷史交易價(jià)格和歷史發(fā)行價(jià)格的偏離情況及原因。

    公開發(fā)行并上市采用直接定價(jià)或競(jìng)價(jià)方式的，全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)和配售。

    網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)總量大于網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量時(shí)，根據(jù)網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量和有效申購(gòu)總量的比例計(jì)算各投資者獲得配售股票的數(shù)量。其中不足100股的部分，匯總后按申購(gòu)數(shù)量有限、數(shù)量相同的時(shí)間優(yōu)先原則向每個(gè)投資者依次配售100股，直至無(wú)剩余股票。

    上市公司發(fā)行股票的，擬發(fā)行數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行前股本總額的30%，本次發(fā)行涉及上市公司收購(gòu)、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)或發(fā)行人向原股東配售股份的除外。

    上市公司向原股東配售股份的，擬配售股份數(shù)量不得超過(guò)本次配售前股本總額的50%。

（編輯 白寶玉）